◎記者 徐蔚

A股成交額連續3個交易日維持在1.6萬億元上下，或反映出資金面進入“新穩態”。昨日市場出現了大幅回落的走勢，從側面說明，經過了9月底和10月上旬的燥熱之后，短線交易資金的熱情開始降溫。那么，未來還有多少增量資金將接力入場？

近期A股全面回暖，成交額一度超過3萬億元，創出歷史新高，各類資金也有了明顯放量趨勢。隨著“政策組合拳”驅動的中國資產重估行情進入第二階段，交易型資金也從“過熱”狀態逐步趨于冷靜。據華泰證券統計，上周（10月8日至11日）短線資金凈流入313億元，從趨勢來看，散戶資金的凈流入額在后半周有所收窄，并于上周五轉向凈流出。上周融資資金凈流入約1409億元，連續兩個交易日（10月8日和9日）活躍度上升至11%，且10月9日的活躍度創下2021年以來新高，但在后半周活躍度回落至10%以下。

牛市的重要驅動力之一，是充沛的資金入場。A股還能吸引多少資金進場？據興業證券統計，ETF將持續提供重要增量。截至9月30日，2024年初以來股票型ETF累計凈流入8678億元。ETF場內成交額也創下歷史新高，顯示出散戶參與度在提高。比如，9月30日股票型ETF場內成交額高達2263億元，是此前峰值的2倍（2024年2月7日，1123億元）。而在2018年至2023年期間，ETF場內日均成交額僅258億元。

興業證券認為，現階段ETF已成為各類機構和散戶布局資本市場的重要途徑。往后來看，ETF市場有望繼續高質量發展，在滿足各類投資者需求的同時，也有望持續為市場注入更多活力。

國投證券首席策略分析師林榮雄表示，目前A股市場ETF總規模已高達3.65萬億元。相對應的是，A股主動投資規模自2021年高位后持續回落，目前規模回落至4萬億元以下，大約為3.5萬億元。這些數據不僅體現出我國股票型ETF市場的迅猛增長，也反映出A股投資生態的一場巨變，被動投資正在迎來不可逆的崛起，這種大趨勢將深刻重構A股的底層投資理念，也將成為未來相當長一段時間最大的資金籌碼層面的敘事。

華泰證券策略首席分析師王以提示，還可以關注北向資金、政策支持資金這幾類增量資金的狀況。

北向資金方面，據王以統計，上周北向日均交易額回升至4016億元，創2014年以來新高。以全球資金監測平臺EPFR統計的配置型外資來看，10月2日至9日，配置型外資凈流入304億元，且主動配置型外資凈流入13.3億元，結束15個月凈流出后連續兩周轉向凈流入。截至9月底，外資在新興市場中對A股的倉位僅為4.5%，與2023年3月（7%）相比仍具有提升空間。

從政策支持資金的入市進度來看，王以表示，中金公司及中信證券已上報互換便利方案，再貸款也在陸續推進。

國金證券策略首席張弛認為，“寬貨幣+寬財政”影響下，“控風險”主線下，估值底確認、市場底夯實，預計未來至少一個季度國內基本面將邊際改善，將形成資金面與基本面更為樂觀的正向循環。

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責任編輯：江鈺涵