近期，招銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司開始宣傳起了旗下的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品。一位國(guó)有行理財(cái)經(jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆罱谙蚩蛻敉扑]理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)在客戶有需求時(shí)適當(dāng)向用戶介紹多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品。多位業(yè)內(nèi)人士也表示，近期“固收+”產(chǎn)品或迎來配置良機(jī)。

　　節(jié)前一周開始，權(quán)益資產(chǎn)行情引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)含權(quán)產(chǎn)品的關(guān)注，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，有0-40%權(quán)益?zhèn)}位的“固收+”產(chǎn)品，面臨著巨大的壓力。

　　壓力主要還是來源于權(quán)益市場(chǎng)行情過大的起伏。

　　股市大漲的過程中，相對(duì)于購買“固收+”理財(cái)，直接“投身”權(quán)益市場(chǎng)無疑收益更大，這也為理財(cái)市場(chǎng)帶來了階段性的贖回壓力。

　　但過去幾周權(quán)益市場(chǎng)也不是持續(xù)走牛，在股市回調(diào)的過程中，“固收+”產(chǎn)品的日子也不好過，業(yè)內(nèi)人士表示：“權(quán)益的倉位跟著一起跌，債券的倉位，因?yàn)橹饕际切庞脗且驗(yàn)槭袌?chǎng)的負(fù)反饋，估值大跌，凈值出現(xiàn)了比較大的回撤。”

　　所謂“固收+”是“固收”和“+”兩部分資產(chǎn)組成的投資策略，其中“固收”部分是指以債券為代表的固收類資產(chǎn)打底，以風(fēng)險(xiǎn)較低的債券類資產(chǎn)為主比如利率債、信用債等，其作用是獲取基礎(chǔ)收益并且控制投資風(fēng)險(xiǎn)，以求獲得相對(duì)穩(wěn)健的收益。

　　“+”資產(chǎn)部分則是依靠多種資產(chǎn)增厚產(chǎn)品整體收益，比如可轉(zhuǎn)債、股票等。“固收”與“+”的有機(jī)結(jié)合使得產(chǎn)品達(dá)到追求增厚收益、平滑波動(dòng)的目的。

　　但這幾天，“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品開始收復(fù)失地。一位投資者表示，自己購買的一只股份行理財(cái)公司發(fā)行的掛鉤“中證500指數(shù)”的自動(dòng)觸發(fā)策略“固收+”理財(cái)產(chǎn)品長(zhǎng)期以來收益都在1%以下，從9月底開始收益率“飆升”，漲幅超6%，直接超過了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限。

　　根據(jù)產(chǎn)品說明書，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為0.01%-4.9%，由于該產(chǎn)品投資的掛鉤中證500指數(shù)的場(chǎng)外衍生品成功敲出，該產(chǎn)品已經(jīng)于10月11日提前終止。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“固收+”類型產(chǎn)品已經(jīng)迎來了合適的投資時(shí)機(jī)：一方面，固收的部分，信用債經(jīng)過之前的調(diào)整，收益率到了高位，票息保護(hù)大增，且后續(xù)有比較明確的下行機(jī)會(huì)。

　　另一方面，權(quán)益的部分，經(jīng)過上周后三天的大跌之后，雖然可能很難繼續(xù)普漲，但是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)會(huì)更加凸顯，很多板塊，依然有比較大的配置機(jī)會(huì)，隨著財(cái)政的發(fā)力，權(quán)益很難回到過去那種極度悲觀的行情。

　　華安基金分析師也在研究中指出，權(quán)益方面，政策逐漸發(fā)力，內(nèi)需復(fù)蘇可期，權(quán)益短期或?qū)⒂袕?fù)蘇動(dòng)力。雖然也有所回調(diào)，但近期重磅會(huì)議重新給予了市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期，比如明確對(duì)地方債務(wù)、銀行體系、房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持；官方加杠桿的意愿等，對(duì)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)預(yù)期起到了改善作用，也將間接提振相關(guān)行業(yè)乃至整個(gè)A股的估值和股價(jià)。

　　中金固收也在研報(bào)中指出了接下來債市可能存在的機(jī)遇：目前為止，債券利率下行趨勢(shì)尚未至尾聲，而短期來看今年四季度債市的最大機(jī)會(huì)在于短端利率下行。

　　“我們預(yù)計(jì)后續(xù)信用的利率也會(huì)隨著利率債利率的回落而回落，并且一旦股市上漲斜率放緩甚至重新回落，整體債市的利率就會(huì)再度回落，目前市場(chǎng)已經(jīng)逐步體現(xiàn)這個(gè)邏輯。”中金固收表示。

　　上述理財(cái)經(jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆诖穗A段股市行情走牛之前，也很少將“固收+”理財(cái)作為向投資者推薦產(chǎn)品時(shí)的第一選擇。中信建投在研報(bào)中指出：從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度，策略穩(wěn)健客戶中長(zhǎng)期配置“固收+”，是一個(gè)慢慢凈值化轉(zhuǎn)型的過程；從持有期限的角度，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好高的客戶，大部分資產(chǎn)可以放在更加偏激進(jìn)的策略，但是資金期限較短的一些資金，可以根據(jù)實(shí)際的投資期限選擇不同的“固收+”策略。

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責(zé)任編輯：王馨茹