作者： 曹璐

　　行至4月，A股市場在開年“滑跪”后，終于在龍年行情中反轉(zhuǎn)回升。截至4月9日收盤，上證指數(shù)報收3048.54點，2月6日以來反彈幅度達12.82%，年內(nèi)回報為2.47%。

　　隨著行情的回暖，目前已有近四成主動權(quán)益類產(chǎn)品的年內(nèi)回報收正，數(shù)量是2月5日的近10倍。其中，黃金和人工智能（AI）等相關(guān)概念成為“業(yè)績密碼”。與此同時，近來還有多只基金產(chǎn)品解除“限購令”或放松申購限制，向市場釋放積極信號。

　　多位接受第一財經(jīng)采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，隨著周期行情的持續(xù)演繹，目前市場賺錢效應(yīng)多數(shù)聚焦該方向，只要沒有出現(xiàn)明顯的破壞性殺跌，后續(xù)有望維持震蕩上行模式，但近來也有部分資金在嘗試回流前期熱點方向，類似的資金高低切效應(yīng)是否會進一步加強，或是后續(xù)關(guān)注重點。

　　“賺錢”者漸多

　　今年以來，A股市場走出探底回升的態(tài)勢，板塊輪動明顯。從板塊表現(xiàn)來看，1月時煤炭等周期類高股息板塊展現(xiàn)出凌厲走勢，以6.67%的月漲幅領(lǐng)跑；2月時，通信、計算機等人工智能相關(guān)賽道漲幅居前，單月上漲超過17%；而3月以來，有色金屬等資源板塊則取而代之，以19.77%的漲幅排名居首。

　　行情波動帶來賺錢難度的增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，公募普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)2月6日市場反彈以來上漲16.34%、15.88%。不過，經(jīng)過一波“回血”后，二者年內(nèi)仍未轉(zhuǎn)正，分別下跌3.72%、3.51%

　　據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，在有可比數(shù)據(jù)的7663只主動權(quán)益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份額分開計算），年內(nèi)實現(xiàn)了正回報的基金產(chǎn)品數(shù)量為2844只，占比為37.11%；而在2月5日時，這一數(shù)字不到4%。

　　就單只基金而言，建信靈活配置C今年以來累計上漲38.02%，是年內(nèi)漲幅最大的主動權(quán)益類產(chǎn)品。不過該基金成立于2024年2月7日，恰是股市反彈階段初期，精準把握了這輪反彈行情，可見基金成立時點的重要性。

　　除了年內(nèi)新成立產(chǎn)品外，漲幅居前的是景順長城周期優(yōu)選A/C，今年以來累計上漲26.82%、26.72%；西部利得策略優(yōu)選A/C則分別以26.41%、26.14%的漲幅緊隨其后。

　　觀察上述產(chǎn)品的持倉可以看到，業(yè)績漲幅居前的基金產(chǎn)品有著類似的“特點”，即重倉了黃金或人工智能等熱門概念。例如，年報數(shù)據(jù)顯示，景順長城周期優(yōu)選的重倉股均為有色金屬和煤炭板塊，如紫金礦業(yè)、湖南黃金等。西部利得策略優(yōu)選則側(cè)重于計算機、傳媒等人工智能方向，如易華錄、浙數(shù)文化等。在2月6日以來的股市反彈中，該基金的反彈幅度超過64%，從而業(yè)績回暖轉(zhuǎn)正。

　　而在虧損的基金產(chǎn)品中，有1363只主動權(quán)益基金跌幅超過10%，包括近百只跌幅超過20%的產(chǎn)品。目前跌幅最多的是金元順安產(chǎn)業(yè)臻選A/C，年內(nèi)跌幅超過30%。換言之，主動權(quán)益類產(chǎn)品的首尾業(yè)績相差已經(jīng)超過60個百分點，業(yè)績的差距正在持續(xù)拉大。

　　黃金、AI帶動，“彈藥”積極入市

　　在迎來一波上漲后，A股市場情緒有所回暖。在此背景下，多只產(chǎn)品宣布放寬基金申購限額，其中也出現(xiàn)了管理規(guī)模上百億的知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品。在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益類基金恢復(fù)大額申購、加大權(quán)益類產(chǎn)品的布局，積極籌備“彈藥”入市是傳遞了一些積極信號。

　　例如，管理規(guī)模超過180億元的基金經(jīng)理鮑無可管理的景順長城價值邊際A公告稱，該基金從4月2日起，取消大額交易限制。這是該產(chǎn)品曾在2023年5月5日暫停200萬元以上申購以來，首次取消大額申購限制。

　　無獨有偶，百億基金經(jīng)理楊金金也有類似舉動。他管理的交銀啟誠A公告稱，自4月1日起，該基金的單日大額申購限額從1000元放寬至5萬元，單日申購額度提升近50倍。2023年年報數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品的合計規(guī)模為27.31億元。

　　查閱公告可以發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品“開門迎客”的情況并非個例。3月以來，還有匯安豐恒、天弘恒新、建信鑫安回報、中歐嘉澤靈活配置混合等多只基金紛紛宣布解除“限購令”。對于放開限購的原因，上述基金管理人在公告中均表示，是出于滿足投資者理財需求的目的。

　　對于持續(xù)上漲的黃金賽道，永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇對第一財經(jīng)記者表示，當(dāng)前市場交易黃金的主要邏輯變成了逆全球化和去美元化大背景下美元信用體系的式微，以及近年來全球地緣擾動事件增加、全球資產(chǎn)避險需求提升。

　　在劉庭宇看來，后市金價或仍有上升空間。他認為，未來還有大量潛在的資金買盤可能會在合適的時機進場，或推動金價進入新一輪上升行情；2024全球大選年地緣擾動不斷，也會從避險屬性角度為黃金帶來諸多階段性機會。

　　他進一步表示，美元指數(shù)和美債利率仍在相對高位，隨著高利率環(huán)境對美國經(jīng)濟的負面影響逐漸顯現(xiàn)，以及美聯(lián)儲進入降息周期，美元指數(shù)和美債利率掉頭向下或?qū)睃S金后市主升浪行情。

　　“當(dāng)前黃金市場投資邏輯正在脫離過去的范式。”廣發(fā)上海金ETF基金經(jīng)理姚曦受訪稱，中長期來看，百年未有之大變局下，全球地緣政治格局的變化使得黃金需求系統(tǒng)性抬升，我國央行已連續(xù)17個月增持黃金，其他各國央行也在不斷購金，為金價提供持續(xù)上行動力。

　　不過，姚曦也提醒道，在當(dāng)前全球未有之大變局下，黃金長期投資價值仍值得關(guān)注，但短期應(yīng)注意資金炒作風(fēng)險。

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責(zé)任編輯：王許寧