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◎記者 王彥琳
A股上市券商半年報披露完畢，上海證券報記者梳理半年報注意到，部分券商研究所人員相比去年底有所縮減。在公募基金降傭降費背景下，券商研究業(yè)務(wù)正面臨較大沖擊。
行業(yè)轉(zhuǎn)型已成必然。多家券商在半年報中強調(diào)要提升研究轉(zhuǎn)化效率，協(xié)同對內(nèi)對外賦能，探索多元化的收入模式。
部分券商研究所人員數(shù)量下滑
對比券商今年半年報與去年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至今年6月底，東方證券、中信建投、天風(fēng)證券、中泰證券等多家券商研究人員數(shù)量相比去年底有所下降。
東方證券半年報顯示，截至報告期末，公司證券研究業(yè)務(wù)共有研究崗位人員105人，具備分析師資格的有77人。而據(jù)其2022年年報，彼時公司證券研究業(yè)務(wù)共有研究崗位人員129人，具備分析師資格的有78人，相比之下，共減員25人。
中信建投2022年年報顯示，截至2022年底，公司研究及銷售團隊共295人，而據(jù)2023年半年報，截至報告期末，公司研究及銷售團隊共281人，減少10余人。
截至2022年底，天風(fēng)證券共有研究人員303名，而截至今年6月底，公司研究所研究人員只有210 余名，減少90余人。
中泰證券研究業(yè)務(wù)條線人員同樣出現(xiàn)縮減。相比去年底的151人，截至上半年末，公司共有研究人員137人，減少14人。
公募降傭?qū)θ萄芯克鶝_擊明顯
人員縮減背后，反映出公募基金費率改革之下，各家券商研究所正力圖控制成本。
今年7月，公募基金費率改革正式開啟，包括降低公募基金證券交易傭金率、完善公募基金行業(yè)費率披露機制等系列舉措。一直以來，公募基金的傭金分倉收入是支撐賣方研究的關(guān)鍵來源。隨著公募降傭，部分券商研究業(yè)務(wù)將顯著承壓。
記者了解到，目前已有幾家券商研究所選擇“優(yōu)化”研究團隊，此前還有券商傳出大規(guī)模優(yōu)化、裁撤研究所等傳聞。據(jù)平安證券估算，若被動指數(shù)型、增強指數(shù)型基金平均交易傭金費率下降至0.023%，其他類型基金平均交易傭金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各類公募基金資產(chǎn)凈值占比及2022 年交易傭金規(guī)模和平均費率測算，公募基金交易傭金預(yù)計下降81億元，占2022 年交易傭金的43%。
此外，部分券商研究所由于分倉傭金來源較為單一，更容易受到影響。一些公募基金公司傭金席位中，其股權(quán)關(guān)聯(lián)券商傭金占比相對較高，若后續(xù)基金管理人在單一證券公司的交易傭金分配比例上限降低，這類券商或受到?jīng)_擊。
有券商研究所人士透露，公募降傭背景之下，研究所壓降成本已成趨勢。總體看，內(nèi)部派點高的團隊受影響較小，派點低且內(nèi)部排名較低的團隊將面臨較大降薪壓力。
“降傭之后行業(yè)競爭會更加白熱化。”一位券商分析師表示，除了內(nèi)部考核之外，分析師在外部派點的競爭上會更加激烈。
券商研究業(yè)務(wù)探索轉(zhuǎn)型新路徑
面對收入下滑，轉(zhuǎn)型已成為大勢所趨，多家券商研究所都在探索多元化的創(chuàng)收路徑。
天風(fēng)證券在半年報中透露，公司研究所以產(chǎn)業(yè)鏈研究方法為核心，致力于打造國家級產(chǎn)業(yè)研究智庫，為產(chǎn)業(yè)、上市公司、二級市場投資者服務(wù)。研究所以對產(chǎn)業(yè)資源的整合能力及產(chǎn)業(yè)投資機遇和趨勢洞悉作為核心競爭力，在資本與實業(yè)之間搭建橋梁和紐帶，為各級市場相關(guān)主體提供研究咨詢、挖掘投資機會等服務(wù)。
“賣方研究可借助此次基金費率改革，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，適當(dāng)面向內(nèi)部業(yè)務(wù)傾斜。即逐步轉(zhuǎn)為買方研究。在面向公募基金服務(wù)方面，希望可以依托各券商研究報告的公開化，進(jìn)行公平公正的評選，摒棄‘名利場’的色彩，促成研究員的優(yōu)勝劣汰，樹立以研究為核心的新業(yè)態(tài)。”西南證券首席顧問張剛說。
“券商研究業(yè)務(wù)在服務(wù)上的內(nèi)外均衡應(yīng)該是發(fā)展趨勢。”一家券商研究所負(fù)責(zé)人表示，券商內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線對研究業(yè)務(wù)的協(xié)同需求是非常明顯的，在對內(nèi)協(xié)同服務(wù)上，券商研究所還有比較大的拓展空間。此外，券商研究業(yè)務(wù)的對外服務(wù)對象和機構(gòu)有待挖掘，亟待拓展新的市場和業(yè)務(wù)空間。
責(zé)任編輯：王旭
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