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多家機構（如MKS、UBS）預測，2025年各國央行將同步降息及持續寬松措施，以刺激經濟增長。預計特朗普政府的財政措施（減稅與放寬監管）或將支撐美國內需和經濟增長。同時，這也可能增加通脹壓力，使美聯儲在利率政策上走得更慢且更保守。整體來看，更寬松的貨幣環境有助降低持有白銀的機會成本，吸引資金流入貴金屬市場。
隨著全球持續“去美元化”、通脹上升及美國債務水位高漲，美元指數中期可能走弱。美元走軟將有助于推升國際白銀價格，并提升非美元區投資者對白銀的購買興趣。展望未來，仍有一些事項必須留意。
全球宏觀經濟與政策背景
1．工業需求的結構性成長：
白銀除了具備貴金屬避險屬性外，更是高度依賴工業需求。2025年的工業需求（特別是太陽能發電、電動車、能源儲存及下一代電子組件生產）將持續增長。太陽能電池技術的升級將需要更多白銀。在全球陸續對綠能基建投資的背景下，意味著全球太陽能產業鏈中白銀需求將持續擴張。此外，全球同步寬松政策有助于刺激制造業與工業生產，使得白銀作為工業金屬的實質需求保持強勁。
2．投資需求與資金流向關鍵性：
研究報告指出，若國際白銀價格要觸及更高的價格區間（如40美元/盎司以上），就需要投資者參與度提升。這包括：
?。?）機構投資者與零售投資者的資金持續流入白銀交易型開放式指數基金（ETF）或實物投資。
（2）將白銀視為對抗不確定性的資產配置，加上與金銀比的補漲心態，有望刺激更大規模的流入。
3．地緣政治與政策不確定性：
特朗普政府的美國優先政策或將在2025年繼續影響全球供應鏈。即使各國寬松降息與綠能趨勢有助提振需求，但若全球貿易摩擦再度升溫或地緣風險升高，可能對全球工業生產造成負面沖擊，進而影響白銀工業需求。
投資者需留意的潛在風險
1．全球經濟衰退風險：
若2025年全球經濟反轉走弱甚至陷入衰退，工業金屬需求將受創，白銀因其工業屬性遭受的壓力將大于黃金。若全球工業需求萎縮，國際白銀價格回落至22美元/盎司的概率約為15%。
2．貨幣政策走向與實質利率變化：
白銀作為無息資產，其價格高度敏感于實質利率走勢。如果美聯儲因為對抗通脹而放緩降息腳步，并使實質利率維持較高水平，則可能限制國際銀價上漲空間。
3．政策與資本流向的變數：
新一屆美國政府對加密貨幣的友好政策，可能使得部分投資者資金流向加密市場，減少貴金屬投資需求。此外，特朗普政策中的不確定性（如關稅與監管變量）可能在短期內影響工業金屬供需平衡。
4．結構性改變的速度與程度：
雖然綠能與“去美元化”等長期結構性因素有利于白銀長期需求，但市場對這些因素的反應速度及預期，是否過度樂觀仍是未知數。若實質投資與政策推行不如預期迅速有力，則白銀需求增長可能不及預期。
白銀市場總結
2025年國際白銀價格有多重利好因素：全球貨幣寬松、美元走弱、強勁的工業需求與投資者補漲心態等。這些均有望推升國際白銀價格并使其跑贏其他貴金屬。然而，投資者也必須注意政策不確定性（特別是美國政策）、全球經濟增長前景、實質利率變化及資本流向（如加密貨幣市場）等關鍵變量，這些因素都可能成為影響國際銀價表現的潛在風險。
（以上內容不構成投資建議或操作指南，為作者本人觀點，不代表本平臺立場）
責任編輯：張靖笛
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