美元盤中跳水近1%，歐洲汽車、奢侈品板塊拉升。

距離特朗普就職典禮還有兩周，這位前總統第二次入主白宮對美國經濟的影響越發成為外界的焦點。

6日，有美媒爆出有關商品關稅的消息引起了包括全球股市、債市和匯市的巨震。盡管后續美國當選總統特朗普親自辟謠，但謎團似乎還沒有到完全解開的時刻，市場緊繃的神經短時間內并不能放松下來。

關稅傳聞被證偽

歐洲交易時段，美國媒體突然爆料稱，特朗普團隊考慮更有針對性，而不是全面性關稅的方案。在此之前，特朗普曾揚言要對美國的所有進口商品征收10%的關稅，外界擔心這將顛覆貿易流動，提高消費成本，并招致各國對美國出口產品進行報復。

報道援引消息人士的話稱，關稅將適用于每個國家，但僅涵蓋對國家或經濟安全至關重要的進口商品。初步討論主要集中在幾個關鍵領域。“這些包括國防工業供應鏈（通過對鋼鐵、鐵、鋁和銅）；關鍵醫療用品（注射器、針頭、藥瓶和制藥材料）；以及能源生產（電池、稀土礦物甚至太陽能電池板）。”報道稱。

受此影響，全球風險資產應聲大幅上漲。斯托克600指數收盤上漲1%，汽車和奢侈品板塊領漲，這兩大板塊被認為是潛在沖擊較嚴重的行業。避險情緒回落，黃金、美債收益率短線跳水，美元指數下探108關口，非美貨幣大幅走高，歐元、英鎊兌美元一度反彈超1%。

不過隨后特朗普親自辟謠，他在社交媒體上稱報道不實，所謂的匿名消息來源并不存在。特朗普表示，這是假新聞的又一個例子。

值得一提的是，在上周末美國經濟協會舉辦的會議上，與會代表對未來特朗普政策主張的實際影響持謹慎樂觀的態度。他們認為，擴大關稅、減稅和遏制移民的計劃可能不會像早期分析所表明的那樣對物價有嚴重影響。相比之下，對美聯儲施加控制的任何努力可能構成重新點燃價格壓力的真正風險。

美聯儲前主席伯南克表示，“特朗普的政策，無論在公共財政方面有什么優點，就其對通脹率的影響而言，可能都是適度的。”他認為，無論最終哪位總統候選人當選，大多數即將到期的減稅措施預計都會繼續實施。不過在國債不斷上升的背景下，國會對進一步減稅的興趣可能有限。

伯南克稱，雖然移民限制可能會推高工資，但也意味著購買商品和服務的人數減少，這可能會緩解價格壓力。關稅的影響很難預測，因為不知道特朗普是想出于討價還價的目的暫時實施關稅，還是想永久保留關稅。除非出現一些非常不尋常的情況，包括可能的政治風險，否則這似乎不會真正從根本上改變通貨膨脹的道路。

奧巴馬政府顧問、哈佛大學經濟學教授戴南（Kalen Dynan）認為，目前的經濟勢頭不會輕易偏離軌道。雖然特朗普提出的關稅和移民政策可能會影響經濟增長或加劇通貨膨脹，但消費者和企業的信心一直很強，這得益于未來美聯儲降息的前景以及股市的上漲，“我自己的猜測是，隨著這條堅實的前進道路和持續的通脹回落，經濟很有可能保持正軌。”

加州大學伯克利分校經濟學教授羅默（Christina Romer）認為，相對于關稅等主張，風險可能來自美聯儲。例如，特朗普可能會試圖干預美聯儲主席鮑威爾遏制通脹的努力。“如果美聯儲的獨立性受到攻擊，我認為這將是非常嚴重的。”在她看來，這樣做可能會破壞投資者信心，使金融市場陷入混亂。

哈佛大學經濟學教授弗曼也表達了類似的擔憂，指出即使特朗普在未來四年內對美聯儲政策不施加過多影響力，他也可能為繼任者利用黨派提名或其他手段削弱美聯儲的獨立性鋪平道路。

需要注意的是，美聯儲當天公布了重磅人事變動。負責監管的常務副主席巴爾（Micheal Barr）提出辭職，他將于2月28日提前卸任，避免與即將上任的總統特朗普在其職位問題上發生的法律糾紛，但保留美聯儲理事身份。

巴爾正在推進美版《巴塞爾協議III》的修訂，曾要求華爾街大行將一級資本大幅提升19%，引發了金融機構廣泛不滿，任期原定于2026年7月結束。由于強硬監管的立場與特朗普的政策相去甚遠，外界曾猜測特朗普可能會在上任后試圖解除巴爾的職務。他最近曾表示，盡管共和黨人提出了批評，但他仍計劃完成任期。美聯儲方面稱，在新的監管官員確認之前，不會進行任何重大規則制定。特朗普有權進行提名，而提名確認需要得到目前共和黨控制的美國參議院批準。

美聯儲靜觀其變

在美國大選結果揭曉后，對特朗普政策主張的影響預估開始納入貨幣政策的考慮范圍。

美聯儲在上月議息會議上鷹派降息，當時美聯儲主席鮑威爾透露，未來有很多因素會影響關稅對消費者通脹的沖擊，作出任何結論為時過早，因為不知道關稅針對的國家、規模和持續時間。接下來需要保持耐心，并進行謹慎評估。

在累計降息100個基點后，美聯儲的貨幣政策處于微妙的平衡狀態。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期，今年聯邦公開市場委員會（FOMC）將放慢節奏，首次下調利率的時間窗口可能在5月或6月。

美聯儲理事庫克6日發表講話稱，盡管最終可能需要進一步降息，由于通脹率仍高于目標，采取更漸進的方式進一步降息可能是未來的正確舉措，“一直以來，我都設想在我們寬松政策的早期階段更快地采取行動，然后隨著政策利率接近中性，逐步放松。”

庫克表示，她認為美聯儲關注的兩大經濟風險——通脹和失業大致處于平衡狀態。她說，勞動力市場仍然穩固，但在過去一年中有所降溫，并指出招聘人數下降，求職者對應空缺職位減少。本周五，美國勞工部將公布12月非農報告，外界將可以進一步了解近期就業市場的狀況。

庫克的觀點與上周末兩位美聯儲官員的立場類似，政策主張將繼續基于兩大職責的表現。美聯儲理事庫格勒稱，“我們完全意識到，我們還沒有做到這一點（通脹）。與此同時，我們希望失業率保持不變，而不是迅速上升。”舊金山聯儲主席戴利則表示，也許在某個月會出現波動，但不希望看到勞動力市場趨勢性放緩。

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