研報正文
觀點小結
供應
本月樣本養殖企業淘雞價格持續走高， 淘雞日齡小幅下降，大小碼價差大幅走高，雞苗價格高位略有回落。
當前小碼蛋與大碼蛋的價差拉大，同時淘雞價卻異常堅挺，說明雞齡結構偏年輕，小雞和高峰雞占比較大，且老雞大多以換羽雞為主。隨著節日效應逐漸消退，同時南方逐漸進入梅雨季，而供應卻在加速增長，且雞齡結構太年輕，產能調整空間有限，供給端壓力將持續累積。
需求
本月主銷區銷量先揚后抑，主產區發貨量穩步上升，流通和生產環節庫存先降后增，目前均處于歷史同期高位。
今年五一備貨高潮期較往年提前，隨著下游備貨完成，各環節庫存壓力開始顯現。
利潤
本月養殖利潤先增后降，目前處于盈虧平衡附近窄幅波動。
今年蛋價跌破飼料成本的時間有限，所以養殖端大多選擇延養或換羽，但目前蛋雞養殖利潤又降至盈虧平衡附近，若出現持續虧損，養殖戶可能加速淘汰低效產能。
價量
本月雞蛋基差窄幅波動，近月期貨合約處于小幅貼水狀態。
目前雞蛋期貨近遠期價差處于中等水平。
從持倉來看，雞蛋期貨主力合約機構凈多持倉呈現震蕩狀態，多空力量或趨于均衡。
策略：基于雞蛋基本面周期的分析，判斷當前所處位置與2020年上半年的情況較為類似，在養殖利潤出現虧損導致產能出清之前，雞蛋期貨近弱遠強格局有望延續。操作上，建議暫觀望，等待反套時機。
價量分析
1.1 現貨價格
1.2 雞蛋基差
1.3 雞蛋價差
1.4 期貨機構凈持倉
供給分析
2.1 蛋雞存欄
2.2 淘雞情況
2.3 補欄情況
2.4 大小碼情況
需求分析
3.1 發貨量&銷量
3.2 庫存
3.3 替代品
利潤分析
4.1 養殖利潤
4.2 蛋料比價
（轉自：曲合期貨）
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