來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料610-670元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮730-770元/噸。寧夏4月硅鐵廠結(jié)算電價0.34-0.41元/度，降2-6分，電價下降預期兌現(xiàn)，成本端最大利空出盡。

2、硅鐵現(xiàn)貨：72硅鐵自然塊報5400-5500元/噸現(xiàn)金含稅出廠，75硅鐵5950-6050元/噸現(xiàn)金含稅出廠。5月鋼招陸續(xù)展開，新余鋼鐵節(jié)前定價5950元/噸承兌含稅到廠較上一輪跌200元/噸，量500噸，關(guān)注風向標河鋼招標。

3、倉單變化：硅鐵倉單17862張環(huán)比上個交易日增308張，預報914張環(huán)比減442張，倉單和預報合計93880噸環(huán)比減670噸，交割意愿下降。

【技術(shù)分析】

文華商品指數(shù)收盤跌0.71%收在157.27，資金凈流入95.3億。黑色系普跌，硅鐵2506合約收在5398跌3.05%，資金凈流入2126萬，日增倉8269手，結(jié)算價5428，主力陸續(xù)移倉2507合約。技術(shù)上，日K線收大陰線且加速下跌，KDJ線膠著死叉，1小時K線在60均線下偏弱探底中。

【總結(jié)】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關(guān)注06合約5000附近支撐和6480附近壓力，產(chǎn)業(yè)關(guān)注標單點價機會。

2、核心邏輯：

1)寧夏電價下調(diào)預期兌現(xiàn)，企業(yè)成本差擴大，行業(yè)洗牌加速;

2)周度供需錯配收窄，社會降庫趨勢仍在;

3)悲觀情緒未改，市場買漲不買跌。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：錳礦震蕩運行，天津港半碳酸成交32.5-33元/噸度，南非高鐵30.5-31元/噸度，加蓬37元/噸度，澳塊38-39元/噸度;欽州港半碳酸34元/噸度，澳籽37.5-38.5元/噸度，加蓬39-40元/噸度，南非高鐵塊29-29.5元/噸度。

2、錳硅現(xiàn)貨：錳硅現(xiàn)貨偏弱運行，6517南北方價格5550-5650元/噸現(xiàn)金含稅出廠。5月鋼招陸續(xù)展開，閩源鋼鐵采購5000噸，關(guān)注風向標河鋼進場采購。隨著非標庫存見底，倉單庫存開始下降，疊加5月鋼招集中采購在即，錳硅社會降庫趨勢仍在。寧夏電價下調(diào)預期兌現(xiàn)，期價增倉下跌，盤面點價成交跌破5300元/噸現(xiàn)金含稅出廠，預計鋼招定價跌幅明顯，行業(yè)虧損常態(tài)化。

3、倉單變化：錳硅倉單124571張環(huán)比上個交易日增738張，倉單預報4500張環(huán)比減2600張，倉單和預報合計645355噸環(huán)比減9310噸，交割和預報降庫趨勢明顯。

【技術(shù)分析】

錳硅主力收于5560跌2.76%，資金流入1.02億，增倉32705手，結(jié)算價5620。技術(shù)上，日K線收大陰線，KDJ線向下開口欲張開，1小時K線在10均線下震蕩偏弱，陰跌狀態(tài)。

【總結(jié)】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關(guān)注5500弱支撐和6650附近壓力，產(chǎn)業(yè)關(guān)注分批買點價機會。

2、核心邏輯：

1)錳礦現(xiàn)貨跌勢放緩，寧夏錳硅廠電價下調(diào)預期兌現(xiàn)，成本端超級利空出盡;

2)焦炭二輪提漲遇阻，碳估值或結(jié)束下跌趨勢轉(zhuǎn)震蕩格局;

3)錳硅周度供需錯配持續(xù)收窄，特種需求預期仍在;

4)資金情緒悲觀，基本面和盤面背離擴大，關(guān)注基差修復。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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