來源：安糧期貨 作者：安糧期貨

研報正文

【橡膠】

市場分析：美國“對等關稅”對中國輪胎及汽車出口造成較大影響，橡膠偏弱震蕩。同時，基本面情況也利空因素堆積。

基本面方面：國內全乳膠逐步開割，東南亞產區逐步停割。國內產區 3 月開割，全乳膠逐步供給恢復。泰國南部橡膠開割仍處旺季，供給寬松。目前，橡膠全球供需雙松，市場炒作貿易戰等宏觀敘事，美國汽車關稅征收或嚴重抑制全球橡膠需求。關注國內橡膠進口量，庫存變化情況等因素。

參考觀點：關注滬膠下游開工情況，主力 14000 元/噸附近有支撐。

【PVC】

現貨信息：華東 5 型 PVC 現貨主流價格為 4780 元/噸，環比持平;乙烯法PVC 主流價格為5050 元/噸，環比持平;乙電價差為 270 元/噸，環比持平。

市場分析：供應方面，上周 PVC 生產企業開工率在 78.63%環比增加 1.29%，同比增加1.75%;其中電石法在 78.64%環比減少 0.70%，同比增加 2.86%，乙烯法在 78.61%環比增加6.52%，同比減少 1.49%。需求方面，國內下游制品企業并無明顯好轉，成交仍以剛需為主。

庫存方面，截至 4 月 24 日，PVC 社會庫存新(41 家)樣本統計環比減少 5.15%至68.77 萬噸，同比減少 20.77%;其中華東地區在 63.56 萬噸，環比減少 4.54%，同比減少19.40%;華南地區在 5.21 萬噸，環比減少 12.05%，同比減少 34.44%。4 月 24 日期價回升，當前需求端弱勢難改，期價或低位震蕩運行。

參考觀點：需求弱勢難改，期價或低位震蕩運行。

【純堿】

現貨信息：全國重堿主流價 1418.44 元/噸，環比持平;其中華東重堿主流價1450 元/噸，華北重堿主流價 1500 元/噸，華中重堿主流價 1400 元/噸，均環比持平。

市場分析：供應方面，上周純堿整體開工率 89.44%，環比-0.06%，純堿產量75.51 萬噸，環比-0.05 萬噸，跌幅 0.06%，近期裝置開工相對正常，產量波動小。庫存方面，上周廠家庫存 169.10 萬噸，環比-2.03 萬噸，跌幅 1.19%，庫存下降趨勢;據了解，社會庫存下降，幅度 4+萬噸，總量接近 34 萬噸。

需求端表現一般，中下游對低價貨源剛需補庫，對高價貨源抵觸情緒仍存。整體來看，純堿市場情緒階段性回暖，但基本面驅動仍偏弱，盤面短期走勢寬幅震蕩為主。關注宏觀情緒變化、下游產能及庫存變動。

參考觀點：上周五盤面 09 窄幅波動，預計盤面短期走勢寬幅震蕩為主。

（轉自：曲合期貨）

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