來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【滬銅】

今日銅價早盤高開，主力期價一度站上 7.8 萬關口，隨后沖高回落，日內整體在 7.8 萬下方震蕩運行，滬銅持倉量小幅上升。今日銅價上漲主因隔夜美國總統特朗普承認對華商品的關稅過高，預計將大幅降低。

短期銅價已修復至 2 月的水平，精廢價差有所走闊，產業支撐較強但推動意愿會有所下降。美元指數大幅下挫后迎來反彈，一定程度上也將抑制銅價上漲。上方關注 7.8 萬一線壓力。預計短期銅價趨于高位震蕩整理。

【滬鋁】

今日鋁價早盤小幅沖高回落，日內整體在 1.98 萬上方震蕩，滬鋁持倉量持續下降。今日鋁價上漲主因隔夜美國總統特朗普承認對華商品的關稅過高，預計將大幅降低。

短期宏觀回暖，產業煉廠高利潤抑制鋁價，下游生產積極給予鋁價支撐，預計鋁價震蕩運行，關注 2 萬關口壓力。

【滬鎳】

今日鎳價整體在 12.5-12.6 萬區間震蕩，尾盤站上 12.6 萬關口，持倉量小幅下降。短期期價屢次在 12.6 萬關口沖高回落，技術壓力較大。短期產業端預期轉弱，下游不銹鋼弱勢運行。預計短期鎳價弱勢運行。

1. 產業動態

銅

4 月 23 日財聯社報道，全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發生事故，運營經理遇難。目前該礦啟動全面停工以確保安全，并正在調查事故。

花旗將銅期貨價格預期上調為 8800 美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關稅的立場有所放松。

鋁

國際鋁業協會(IAI)數據顯示，2025 年 3 月份全球原鋁產量為 622.7 萬噸，去年同期為 608.9 萬噸，前一個月修正值為 566 萬噸。預計 3 月中國原鋁產量為 372.9 萬噸，前一個月修正值為 339.9 萬噸。

鎳

4 月 23 日，精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳 2505 合約。金川電解主流升貼水+2250 元/噸，價格 127800 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水+300 元/噸，價格 125850 元/噸;挪威鎳主流升貼水+2750 元/噸，價格 128300 元/噸;鎳豆主流升貼水-900 元/噸，價格 124650 元/噸。

2. 相關圖表

（轉自：曲合期貨）

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