繼上周觸底反彈后，本周多晶硅再度回歸跌勢，今日盤中跌幅超3%，并創出年內新低。終端搶裝退坡，組件市場加速降溫，下游余料充裕，訂單交付期延后，五一節前備貨量級走低。此外，考慮到假期關稅風波可能帶來的潛在干擾，下游接貨力度疲弱，新單仍以剛需且小單為主，整體庫存增壓明顯，節前多晶硅或延續弱勢運行。
供給方面來看，自2024年3月份以來，多晶硅企業開工率持續下行，到2024年11月開工率跌破50%，2024年12月至今行業開工率基本在35%附近徘徊，對應的月度產量在10萬噸左右波動。目前企業的低開工率已經持續了4個月，從生產設備維護角度來看，部分企業有復產需求。另外，5月份之后西南電價將逐步下調，屆時頭部企業云南、四川工廠可能逐步復產。新產能方面，寧夏晶體新能源12.5萬噸、海東紅獅14萬噸已建成待投產。因此后續多晶硅的供給壓力可能高于一季度，產能過剩問題可能加重。隨著搶裝需求退潮，硅片及電池片企業開工率將回歸至前期低位，疊加前期搶裝的透支行為，累庫情況或愈發嚴重。在近月倉單問題解決后，遠月合約盤面定價或以成本驅動為主，仍以偏弱思路對待。
資料來源：Wind、光大期貨研究所
撰稿：史玥明
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責任編輯：趙思遠
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