今年以來，中證紅利指數震蕩上升，一眾紅利基金趁勢斬獲不俗收益，與市場震蕩波動的局面形成鮮明對比。

　　業內人士分析稱，紅利類資產具有“類債”的防御屬性，因此其表現在震蕩市以及投資者風險偏好較低的市場環境下格外顯眼。即便當下利好政策頻出，市場隱隱見底，但長期來看，國內經濟仍處于“固本培元”的修復階段，確定性較高的紅利類資產將具備持續吸引力。

　　紅利基金“深藏不露”

　　今年以來，市場風格輪動加劇，此前領跑的主線紛紛衰弱放緩。在此情況下，紅利基金卻悄然逆勢上漲，走出靚麗的收益曲線。

　　Wind數據顯示，今年以來截至9月28日，中證紅利指數累計上漲4.78%。其中，年初至5月8日，該指數曾一度漲近15%。

　　不少紅利主題基金收益也十分喜人。Wind數據顯示，今年以來截至9月28日，全市場107只紅利基金，共57只取得正收益。其中，金鷹紅利價值A、C今年以來收益率均超28%；華泰柏瑞紅利ETF尾隨其后，區間收益率達12.80%；華寶標普中國A股紅利機會A、C，華泰柏瑞上證紅利ETF聯接A、C，博時中證紅利ETF等9只基金，今年以來收益率也均超10%。

　　紅利基金與其他權益類基金有何不同？上海某公募基金從業者表示，紅利基金的核心策略為股息率，即通過選取現金流穩定、長期穩定分紅、分紅比例較高的上市公司，來獲取長期穩健收益。

　　“高股息標的多分布于金融地產、消費及周期行業。且除銀行及石化等行業外，高股息股票大多偏中小市值。”該從業人士說道。

　　“類債”防御屬性備受青睞

　　相較于其他資產，紅利資產的優勢又有哪些？

　　“在各類股票風格中，紅利資產是比較獨特的一類。”博道基金量化投資部總經理楊夢告訴記者，股票要有高股息收益率，需要兩個條件，一個是估值相對便宜，一個是經營穩定、現金流情況好、有錢可分。前者意味著估值收縮風險低，后者意味著經營的周期性較弱，兩者疊加，造就了該類資產獨特的“類債”屬性。

　　正是由于紅利資產具備比較好的防御屬性，在震蕩市以及投資者風險偏好較低的市場環境下配置價值凸顯。從資產配置的角度來講，楊夢認為，紅利資產在后市始終會是一個比較稀缺的選擇；中短期視角下，確定性高的高股息資產受青睞度正在不斷抬升。

　　合煦智遠基金副總經理、基金經理楊志勇表示，紅利指數的成分股公司重視股東回報，也是基本面非常優秀的上市公司。投資者獲得紅利回報也是價值投資的體現，過去三年價值風格表現好于成長風格，因此紅利指數表現也很好。

　　入局正當時

　　不過，隨著近期一系列利好政策出臺，市場波動正逐步得到平抑，投資者信心也在不斷回歸。在此情況下，投資者不免擔心紅利資產將受影響，此時入局紅利基金是否不得其時？

　　“紅利資產應該不會受較大波動。”在楊志勇看來，從2018年初到2023年9月25日，中證全指指數下跌5.8%，而中證紅利指數上漲9.5%。在接近6年的時間里，紅利指數僅落后兩年，領先了四年。從長期維度看，紅利指數是比較好的投資選擇。

　　楊夢也同樣認可紅利資產的投資價值。“首先，從宏觀環境來看，全球環境不確定性在加劇，而國內經濟處于‘固本培元’的修復階段，因此確定性較高的紅利類資產將持續具備吸引力。其次，在政策鼓勵和支持下，上市公司現金分紅的積極性顯著提升，將為紅利類策略提供更大的選股空間，有利于指增模型超額能力的發揮。第三，目前房地產資產的增值空間相對有限，全社會無風險投資收益率下行，而理財收益率也在持續下降，社會資金的大類資產配置傾向于轉移至分紅收益率依然處于較高區間的紅利類資產。”

　　展望后市，投資者又該如何制定合適的配置策略？楊志勇建議，從風格輪動的歷史統計規律看，無論是價值風格還是成長風格，大多不會持續超過3年，2023年是價值風格表現強勢的第三年，因此需要留意風格的轉換。當市場轉到成長風格時，紅利類資產表現可能會落后于成長投資，因此目前在保留大部分紅利資產的前提下，可以配置一些數字經濟、科技成長類的資產，類似于啞鈴結構。如果成長風格轉向明確時，可以再進一步降低紅利資產的配置，增強組合的進攻屬性。

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責任編輯：常福強