來源：新金融瑯琊榜

　　除非貸款利率能夠觸底回升，否則存款定期化對凈息差的負面影響，將被進一步放大并且固化。

　　曾經的“小甜甜”，如今越看越像“牛夫人”。

　　過去很長時間里， 基于存款立行的理念，商業銀行普遍對定期存款趨之若鶩。因為，這意味著低成本的穩定負債來源，以及可控的流動性風險。

　　然而，隨著高增長時代遠去，長期降息通道開啟，原有的經營邏輯面臨重構。

　　01

　　此一時，彼一時。

　　幸福來的太快，煩惱也是。以前嫌期限太短，現在嫌期限太長；以前擔心不穩定，現在擔心過于穩定。

　　以至于，一些銀行的存款利率出現了倒掛，期限越久，利率越低。

　　原因無它，存款利率進一步下調的預期越來越強烈。儲戶也不傻，拿出債券市場狂買30年期國債的熱情，活期轉定期，短期轉長期，3年、5年就是一把梭。

　　哪怕存款利率接連下調，也擋不住儲戶對定期存款的狂熱。畢竟，當下很難有更好的確定性投資了。

　　對銀行來說，本來期待存款利率下調降低凈息差壓力，然后發現活期轉定期太猛，導致平均付息率降不下來，甚至還更高了。

　　誠然，一些銀行通過定期存款置換前些年的高息協議存款、結構性存款，嘗到了一波紅利，但紅利有限，吃不了多久。

　　根子還是在資產端。除非貸款利率能夠觸底回升，否則存款定期化對凈息差的負面影響，將被進一步放大并且固化。

　　02

　　翻看近期的上市銀行財報，存款尤其零售存款的快速定期化，已經讓銀行壓力山大。

　　工商銀行：去年定期存款增加4.18萬億元，增長27.6%；活期存款減少6，171億元，下降4.4%。其中，零售定期存款10.48萬億元，同比增加1.93萬億元，占比從28.6%上升到31.3%。

　　農業銀行：客戶存款余額28.9萬億元，從期限結構上看，活期存款占比較上年末下降5.6個百分點至42.9%。去年末，零售定期存款10.44萬億元，新增超過2萬億元，占比從34.2%提升到36.7%。

　　建設銀行：客戶儲蓄意愿增強，定期化趨勢持續顯現，境內定期存款14.70萬億元，同比增長21.25%，占比上升4.85個百分點至55.01%。其中，零售定期存款9.31萬億元，同比增加1.65萬億元，占比從30.64%上升到33.68%。

　　中國銀行：中國銀行零售定期存款6.66萬億元，同比增加1.28萬億元，占比從26.65%上升到29.09%。

　　交通銀行：客戶存款余額8.55萬億元，定期存款占比63.90%，較上年末上升1.52個百分點。財報提到，銀行存款延續定期化、長期化趨勢，存款定價的下降并未導致整體負債成本等量下行。

　　招商銀行：2023年，活期存款日均余額占客戶存款日均余額的比例為57.08%，同比下降4.55個百分點。去年末，招行零售定期存款1.67萬億元，同比增加5445億元，占比從14.87%上升到20.42%。

　　中信銀行：公司定期存款逆勢下降、公司活期存款逆勢增長，推動凈息差整體跑贏大市。不過，零售存款定期化同樣存在，去年末零售定期存款1.13萬億元，同比增1826億元，占比從18.3%上升到20.6%

　　平安銀行：去年資產負債表擴張速度顯著低于同業，年末吸收存款本金余額3.41萬億元，較上年末增長2.9%，受到的沖擊相對比較小。平安銀行零售存款的定期化趨勢比較明顯，占比提升2.7個百分點。

　　光大銀行：與平安銀行類似，去年末存款余額4.09萬億元，同比增長4.53%，擴表速度低于同業平均，負債成本增幅微小。零售定期存款在全行存款的占比同比提升了2.48個百分點。

　　整體上，客戶基礎最好的國有大行與招行，定期存款增長更快。其中，工行與農行去年新增零售定期存款在2萬億元左右。它們所遭遇的挑戰，在最大程度上體現了企業與居民行為的變化。

　　相形之下，中信、平安與光大等股份行，有著更靈活盡管零售存款定期化趨勢明顯，公司定期存款逆勢收縮，對沖了凈息差壓力。

　　03

　　中國銀行業的凈息差水平已經到了歷史最低點。

　　據金監總局公布，截至2023年末，商業銀行凈息差下滑至1.69%，首次跌破1.7%關口。數據顯示，2022年末商業銀行凈息差為1.9%，從去年一季度開始連續下滑，2023年四個季度凈息差分別是1.74%、1.74%、1.73%和1.69%。

　　對此，央行已有關注。在《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》中，央行討論了商業銀行凈利潤增速下降和凈息差下滑的現象，強調“商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性”。

　　然而，在負債端，資本市場相對弱勢、居民風險偏好走低，短期內很難得到扭轉；在資產端，經濟曲折復蘇與社會需求不足，也是由來已久的挑戰。

　　長夜漫漫。

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責任編輯：曹睿潼