來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　記者：彭科峰

　　在剛剛過(guò)去的八月，人民幣兌美元的匯率整體走出一波震蕩上行的行情。8月30日，在岸人民幣兌美元當(dāng)日漲超200點(diǎn)，刷下2023年6月來(lái)新高。不過(guò)，進(jìn)入9月后人民幣匯率有所回調(diào)——9月3日凌晨，離岸人民幣兌美元報(bào)7.1158元，較上周五紐約尾盤(pán)回調(diào)258點(diǎn)。

　　進(jìn)入9月，人民幣匯率還能延續(xù)8月份的走勢(shì)嗎？未來(lái)有哪些不確定因素？

　　“目前最大的不確定因素，仍然是結(jié)匯。9月份也是年內(nèi)外企集中性結(jié)匯的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。”長(zhǎng)期跟蹤匯率、黃金等宏觀形勢(shì)的某券商分析師向財(cái)聯(lián)社記者稱。而中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬也向財(cái)聯(lián)社記者指出，若下半年人民幣匯率穩(wěn)步回升，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息因素，則央行等有關(guān)部門(mén)或?qū)⒂瓉?lái)更大的政策空間。

　　判斷一：“近期人民幣匯率近期升值或受外因影響更大，且升值幅度相對(duì)溫和”

　　在剛剛過(guò)去的八月，人民幣兌美元整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并迎來(lái)多個(gè)關(guān)鍵性時(shí)刻。8月29日當(dāng)天，離岸人民幣兌美元持續(xù)上漲，一度突破7.09，日內(nèi)上漲幅度超300點(diǎn)，創(chuàng)8月5日來(lái)新高。8月30日，在岸人民幣兌美元匯率一度升至2023年6月來(lái)最高水平，報(bào)7.0845。一時(shí)之間，人民幣將持續(xù)升值的聲音不斷涌現(xiàn)，有人甚至高看人民幣匯率重回“6”時(shí)代。

　　對(duì)此，開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)稱，人民幣匯率近期升值或受外因影響更大。日本央行的超預(yù)期加息、7月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的意外大幅走弱，引發(fā)了日元套息交易逆轉(zhuǎn)，日元兌美元匯率短期內(nèi)大幅升值。在此背景下，美元指數(shù)在7、8月份經(jīng)歷了較為明顯的回落。．“人民幣近期升值較多，但或主要受美元指數(shù)下降影響，相對(duì)表現(xiàn)并不突出。至8月30日，離岸人民幣較低點(diǎn)已累計(jì)升值約2.7%，但相同區(qū)間內(nèi)，美元指數(shù)下跌約3.0%，較人民幣匯率的升值幅度更大。相較于日元、瑞郎等貨幣，人民幣匯率升值幅度亦相對(duì)溫和。”

　　對(duì)此，上述宏觀分析師向財(cái)聯(lián)社記者表示，人民幣匯率近期的強(qiáng)勢(shì)，除了市場(chǎng)預(yù)期美元指數(shù)下行空間有限人民幣被動(dòng)升值外，綜合判斷央行也采取相應(yīng)調(diào)控措施，“央行在匯率方面的工具還有不少”。

　　判斷二：“9月份結(jié)匯與否仍是關(guān)鍵因素”

　　對(duì)于9月份人民幣匯率的走勢(shì)，東海證券9月2日發(fā)布研報(bào)指出，當(dāng)前離岸人民幣資金利率大幅回落。相關(guān)指標(biāo)指向離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性較前期明顯寬松，人民幣貶值壓力大幅緩解。同時(shí)，海外投資對(duì)債券延續(xù)增持。2024年1-7月，海外資金對(duì)中債凈增持累計(jì)達(dá)7870億元。“展望而言，近期我們觀察到美元在對(duì)降息預(yù)期定價(jià)后，周內(nèi)整體小幅反彈，在100關(guān)口呈較為明顯的支撐力量。短期而言，人民幣匯率進(jìn)一步升值的動(dòng)能或有限”。

　　“綜合來(lái)看，目前人民幣匯率最大的不確定因素，應(yīng)該是結(jié)匯率。外貿(mào)企業(yè)的結(jié)匯積極性，很大程度能確定短期人民幣走向。”上述分析師向記者指出，過(guò)去兩三年來(lái)，中美利差之大“極罕見(jiàn)”，海外美元利率一度高達(dá)5%以上，很多外貿(mào)企業(yè)更愿意將外匯利潤(rùn)存在海外賬戶而非立即更換為人民幣匯回國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致企業(yè)結(jié)匯率明顯較低。但是，依據(jù)其研究，每年3月、9月，都是企業(yè)結(jié)匯的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如果9月份企業(yè)結(jié)匯率攀升，則人民幣匯率勢(shì)必走強(qiáng)。

　　判斷三：“中期或支撐人民幣匯率走強(qiáng) 有利于央行政策空間”

　　部分研究機(jī)構(gòu)和受訪行業(yè)人士認(rèn)為，下半年企業(yè)結(jié)匯率仍然相對(duì)樂(lè)觀。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，隨著年關(guān)將近，外貿(mào)企業(yè)的年終獎(jiǎng)、績(jī)效等各項(xiàng)開(kāi)支不可少，而這些都需要用人民幣支付而非美元。以此判斷，年底人民幣需求應(yīng)會(huì)增加。

　　東海證券的研報(bào)指出，展望2024年Q4至年關(guān)，疊加年末的季節(jié)效應(yīng)，認(rèn)為外匯轉(zhuǎn)人民幣的需求將邊際提升。中期或支撐人民幣匯率走強(qiáng)，人民幣匯率升值斜率或?qū)⒆叨福型啤?.0”關(guān)口。

　　婁飛鵬進(jìn)一步指出，綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題之一，在于名義利率和實(shí)際利率的差值依然很大，后者當(dāng)下“還是太高”。若企業(yè)結(jié)匯推高未來(lái)人民幣匯率，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息的確定性，則央行等部門(mén)的政策空間將得到擴(kuò)展，其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度也有望進(jìn)一步加大。另外，長(zhǎng)期來(lái)看，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)意義重大。

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責(zé)任編輯：秦藝