意見領袖 | 新金融聯盟NFA

　　作者：中國人民大學信托與基金研究所原執行所長、清華大學法學院金融與法律研究中心研究員 邢成

　　“在破產處置信托業務和資產證券化業務領域，由于缺乏規范，市場存在魚龍混雜、一哄而上、無序降價、惡性競爭的現象。為解決這些問題，應通過評級分類，制定業務準入資質和最低收費標準。”2月22日，在新金融聯盟舉辦的“信托業的轉型發展與風險防控”內部研討會上，中國人民大學信托與基金研究所原執行所長邢成表示。

　　建信信托總裁盧剛、中國外貿信托總經理衛濛濛、華鑫信托董事長朱勇、光大信托總裁邵泉、國投泰康信托董事長傅強做了主題發言。原銀保監會副主席陳文輝，國家金融監督管理總局相關負責人參加了交流。

　　會議由新金融聯盟秘書長吳雨珊主持，中國金融四十人論壇提供學術支持。來自信托、銀行、基金、保險及金融科技公司等50家機構的近80位代表通過線上線下參會。以下為刑成發言內容。

　　信托業正站在轉型發展的關鍵節點，只有充分把握政策帶來的發展機遇，積極應對內外部挑戰，通過優化自身經營管理、完善外部制度環境、加強行業自律等多方面舉措，才能實現可持續的高質量發展。

　　一、信托業吃下“定心丸”

　　最新發布的《關于加強監管防范風險推動信托業高質量發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）為信托行業注入了新的發展動力，《意見》呈現兩大亮點。

　　一是十年內信托業可原狀保留。

　　《意見》明確提出2029和2035兩階段發展愿景，到2035年，基本形成堅守定位、治理完善、經營穩健、服務專業、監管有效的信托業新格局。這意味著在未來十年內，信托業可以原狀保留，這讓行業從業者和市場參與者吃下了“定心丸”。

　　二是制度突破和頂層設計。

　　《意見》第七部分協同推動信托業規范發展中提出：“加強信托制度建設。推動修訂《中華人民共和國信托法》。推動形成更加系統完善的信托相關案件審理標準。建立健全信托財產登記制度，推動非資金信托財產登記落地。設立慈善信托開展慈善活動的，依法享受稅收優惠”。

　　這一制度建設規劃具有重大戰略意義，特別是信托財產登記制度的建立，是信托財產獨立、信托風險隔離功能的根本保證和法律基礎。而只有真正具備了信托財產獨立和風險隔離，家族信托、家庭信托的信托制度優勢才能得以彰顯，信托公司業務模式才能真正回歸本源定位。

　　二、面臨內外部發展困境

　　2024年協會二季度統計數據顯示，全行業信托資產規模超過27萬億，創歷史新高。但信托行業經營收入和利潤總額同比均明顯下滑，截至2024年2季度末，行業實現經營收入332.53億元，同比下降32.73%；利潤總額195.88億元，同比下降40.63%。這折射出信托行業來自內部與外部的發展困境。

　　從信托公司自身來看，存在著兩大突出問題：

　　一是傳統業務盈利來源逐漸枯竭，新分類業務盈利模式尚未形成，相當部分新分類業務產品附加值低，信托公司主動管理能力亟待加強。

　　二是新形式的通道業務有所回潮，而且增長勢頭迅猛，有可能再次引發監管部門出臺專項監管措施。當然對于新形勢下的通道業務要客觀分析，避免“一刀切”，對于信托公司為滿足投資者正常的綜合化、多元化金融需求，而開展的合規同業合作，應予以政策支持和鼓勵。

　　從外部環境因素看，存在三方面的制約：

　　首先，業務準入方面，信托公司面臨諸多限制。多數信托公司都不具備股票投資、債券承銷、ABS承銷發行、年金管理、資產配置以及金融衍生品投資等領域的資質。伴隨信托公司逐漸向標品投資業務轉型，這種資質上的差異使得信托公司在市場競爭中處于劣勢。因此，比照同類資產管理公司的慣例，放開信托公司標品業務的公募資質，實現公平競爭、統一監管，已成為信托業發展的迫切訴求。

　　其次，資產服務信托更加倚重企業信譽。資產服務信托的實質是從傳統的資金信托以錢賺錢、以有形換有形轉變為以服務賺錢、以無形換有形。所以在這種模式下，委托人往往將身家性命、終生財富相托，因此信譽是生命，聲譽是核心，公信力是無價之寶。

　　然而，除了破剛重壓之下的頻頻暴雷，沒有任何約束的媒體渲染等因素影響之外，連續出現的信托公司破產清算、破產重組，更是顛覆性地重創了信托的形象和聲譽，這種負面影響甚至是不可逆的。

　　《意見》中雖規定“對風險嚴重、不具備救助價值的信托公司，依法推進破產。加快存量高風險信托公司風險處置”，但為維護行業信譽，建議今后在處理風險信托公司時慎用破產，多用重組、并購。同時，充分發揮保障基金的本源定位和功能，避免簡單化的一破了之，逐步修復和提升信托業的整體聲譽。

　　再次，關于降本減負與惡性競爭。降本增效不能簡單地依靠從業人員限薪，更需要政策減負。以家族信托的信保基金比例為例，過高的成本限制了業務的拓展。在破產處置信托業務和資產證券化業務領域，由于缺乏規范，市場存在魚龍混雜、一哄而上、無序降價、惡性競爭的現象。為解決這些問題，應通過評級分類，制定業務準入資質和最低收費標準。

　　慈善信托業務同樣如此，應根據評級分類制定嚴格的準入資質。畢竟，一個劣跡斑斑、官司纏身、處罰不斷的受托人難以讓人相信其能依法合規地運用和處分巨額善款。從長遠來看，慈善信托的準入門檻理應最為嚴格，以此保障慈善信托的健康發展，維護行業的良好形象。

　　三、建議加快制定新分類業務實施細則

　　面對上述機遇與挑戰，信托業必須積極探索轉型發展之路，在發展中解決發展中的問題，在發展中實現全行業的高質量發展。

　　當務之急是加快制定新分類業務實施細則。建議在“新分類管理辦法”的基礎上，加快制定出臺《資產服務信托業務管理辦法細則》《資產管理信托業務管理辦法細則》和《公益慈善信托業務管理辦法細則》，構建新形勢下信托公司展業的“一規三則”。

　　這一制度體系的構建，將為信托公司開展各類業務提供明確的操作指引，規范市場秩序，提升行業整體的專業水平和服務質量。通過完善制度，信托業能夠更好地做好金融五篇大文章，為實現高質量發展提供堅實的基礎和有力抓手。

　　(本文作者介紹：一個高質量的新金融政策研討和行業交流平臺。)