方舟投資管理公司創(chuàng)始人凱茜·伍德最近對英偉達(dá)敲響了警鐘，警告其驚人的增長可能會放緩，并將其股價(jià)飆升與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的思科（Cisco）進(jìn)行了比較。

　　上周四，伍德在致股東的一封信中發(fā)表了令人震驚的評論。她將上世紀(jì)90年代初互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期思科股價(jià)伴隨網(wǎng)絡(luò)硬件需求激增而暴漲，與今天英偉達(dá)股價(jià)隨著人工智能芯片需求激增而暴漲相提并論。

　　伍德說，這是一個(gè)“類似的技術(shù)時(shí)刻”。她回憶說，在截至1994年3月的3.5年時(shí)間里，思科的股價(jià)飆升了31倍，但在接下來的四個(gè)月里，由于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和競爭對手產(chǎn)品的發(fā)布導(dǎo)致客戶減少了訂單，思科的股價(jià)暴跌了51%。

　　到2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到頂峰時(shí)，該股反彈上漲了71倍，但隨后幾年暴跌了約90%，此后再也沒有接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的高點(diǎn)。

　　伍德說：“今天，英偉達(dá)就是這樣一家公司。”她強(qiáng)調(diào)，自2015年2月以來的9年里，英偉達(dá)股價(jià)上漲了117倍，自2018年10月以來上漲了23倍，當(dāng)時(shí)加密貨幣嚴(yán)冬打擊了芯片銷售，導(dǎo)致英偉達(dá)股價(jià)在三個(gè)月內(nèi)下跌了56%。

　　伍德的觀點(diǎn)似乎是，就像思科的路由器和交換機(jī)推動了互聯(lián)網(wǎng)革命一樣，英偉達(dá)已成為人工智能時(shí)代的決定性公司。當(dāng)一家公司在新的科技范式中扮演如此重要的角色時(shí)，它的股價(jià)可能會出現(xiàn)劇烈波動。

　　事實(shí)上，隨著特斯拉和甲骨文等公司爭相購買英偉達(dá)的芯片，英偉達(dá)最近幾個(gè)季度的增長速度非常快。但伍德說，這種瘋狂的搶購可能意味著，它的客戶最終可以得到他們所需數(shù)量的兩倍或三倍。

　　她還指出，英偉達(dá)本季度的增長正在放緩，獲得芯片的等待時(shí)間已經(jīng)從11個(gè)月縮短到3個(gè)月，這表明供應(yīng)正在趕上需求。

　　伍德表示：“如果沒有軟件收入的爆炸式增長來證明GPU產(chǎn)能的過度建設(shè)是合理的，我們不會對支出暫停感到驚訝。”

　　她繼續(xù)說，隨著英偉達(dá)的客戶開始清理和減少庫存，他們也可能會在芯片上減少支出。

　　她補(bǔ)充說：“從長遠(yuǎn)來看，與思科的歷史不同，競爭可能會加劇，不僅因?yàn)?span id=usstock_AMD>AMD正在取得成功，還因?yàn)橛ミ_(dá)的客戶——云服務(wù)提供商和特斯拉等公司——正在設(shè)計(jì)自己的人工智能芯片。”

　　伍德清楚地看到，在增長放緩、支出減少和競爭加劇的情況下，英偉達(dá)的光芒正在消退。但她也提醒說，近年來人工智能的重大進(jìn)展表明，“一切皆有可能”。

　　近幾個(gè)月來，這位基金經(jīng)理對英偉達(dá)的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎。今年2月，她透露正在削減Ark對該股的敞口。

　　Ark的網(wǎng)站顯示，其旗下各基金目前僅持有價(jià)值6400萬美元的英偉達(dá)股份，而其最大的兩筆持倉分別為13億美元的Coinbase和7.88億美元的特斯拉。

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責(zé)任編輯：于健 SF069