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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權(quán)

　　在剛剛過去的3月份，A股合計(jì)有8家企業(yè)IPO申請獲受理，今年一季度合計(jì)受理9家。3月份上會4家企業(yè)，全部過會；今年一季度共有8家企業(yè)上會接受審核，全部過會。

　　3月份，A股共有10家企業(yè)終止IPO進(jìn)程。今年一季度，A股共有52家企業(yè)終止IPO，其中主動撤回46家，終止注冊6家。保薦券商中，國泰君安+海通證券撤回的數(shù)量最多，為6.5家。多家券商撤回IPO項(xiàng)目后儲備項(xiàng)目歸零。

　　發(fā)行及募資層面，3月份合計(jì)有14家企業(yè)上市，較2月份的1家環(huán)比大幅增長；3月份14家IPO企業(yè)合計(jì)募資92.18億元，環(huán)比增長7195%。今年一季度，A股共有27家企業(yè)IPO，合計(jì)募資164.76億元，較2024年第一季度同比下降30.24%。

　　IPO終止情況：海通證券協(xié)助賽克賽斯“帶病闖關(guān)”失敗   多家中小券商儲備項(xiàng)目歸0

　　今年3月份，A股共有10家IPO企業(yè)終止。今年1-3月份，A股合計(jì)52家企業(yè)終止IPO，其中創(chuàng)業(yè)板、北交所、上證主板、深證主板、科創(chuàng)板分別有18家、16家、10家、6家、2家企業(yè)終止。

　　分券商看，中信證券、中信建投、海通證券一季度分別有5家、4家、3.5家企業(yè)IPO終止，位列前三。東方證券、國泰君安、國金證券、國信證券、民生證券分別有3家企業(yè)終止。如果將國泰君安和海通證券的數(shù)量相加，國泰海通一季度IPO終止項(xiàng)目數(shù)量最高。

來源：wind

　　海通證券撤回的3.5家企業(yè)分別是廈門市政環(huán)能股份有限公司、廣州市晶華精密光學(xué)股份有限公司、浙江數(shù)智交院科技股份有限公司（與浙商證券聯(lián)合保薦）、賽克賽斯生物科技股份有限公司（下稱“賽克賽斯”）。

　　其中，賽克賽斯主營業(yè)務(wù)是植介入生物材料類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020年，賽克賽斯申報科創(chuàng)板IPO，經(jīng)歷了兩輪問詢后撤回申請。2023年，賽克賽斯轉(zhuǎn)道深交所，審核期間被抽中現(xiàn)場檢查。

　　現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，賽克賽斯業(yè)務(wù)推廣相關(guān)內(nèi)部控制存在薄弱環(huán)節(jié)，包括未對CSO服務(wù)商是否符合規(guī)定的準(zhǔn)入條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查、對CSO服務(wù)商推廣活動監(jiān)督抽檢比例較低等，相關(guān)審核問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符，未能保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　海通證券作為賽克賽斯的保薦券商，因未充分關(guān)注并審慎核查發(fā)行人業(yè)務(wù)推廣相關(guān)內(nèi)部控制薄弱環(huán)節(jié)及部分推廣活動驗(yàn)收存在瑕疵、資金流水核查取證不充分、對終端客戶走訪、視頻訪談程序不到位等問題被采取書面警示。

　　隨著大量IPO項(xiàng)目終止，部分中小券商的撤否達(dá)到100%，并且儲備項(xiàng)目歸零，如五礦證券、國新證券、長城證券、長城國瑞、東海證券等。

　　其中，國新證券的保薦獨(dú)苗山東捷瑞數(shù)字科技股份有限公司（捷瑞數(shù)字），2022年的扣非歸母凈利潤僅2617.37 萬元，剛剛滿足北交所上市標(biāo)準(zhǔn)。捷瑞數(shù)字實(shí)控人之一為孫偉杰，孫旗下有杰瑞股份和德石股份兩家上市公司。北交所在問詢函中多次提到“是否通過關(guān)聯(lián)交易、特殊安排等滿足上市標(biāo)準(zhǔn)”。

　　據(jù)北交所官網(wǎng)信息，捷瑞數(shù)字及高管因信披違規(guī)被北交所出具警示函，國新證券及相關(guān)人員也收到警示函，但未公開詳細(xì)信息。

　　還是根據(jù)捷瑞數(shù)字問詢函內(nèi)容，國新證券的保薦質(zhì)量確實(shí)較差，包括“關(guān)聯(lián)交易的必要性、公允性論證不充分”、存在漏答等問題。北交所甚至要求國新證券質(zhì)控、 內(nèi)核部門就項(xiàng)目執(zhí)行過程中是否嚴(yán)格遵守依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范的要求，是否嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，是否能有效保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量等進(jìn)行說明。

　　除了海通證券、國新證券兩家券商保薦的IPO項(xiàng)目外，華泰聯(lián)合因?yàn)閰f(xié)助保薦項(xiàng)目“帶病闖關(guān)”遭罰。

　　華泰聯(lián)合保薦的煙臺邁百瑞國際生物醫(yī)藥股份有限公司（邁百瑞），是一家專注于生物藥領(lǐng)域的CDMO企業(yè)，在最初版本的申報材料中，邁百瑞將2019年度費(fèi)用“-19306萬元”錯誤披露為“19306萬元”，導(dǎo)致扣非凈利潤從-6545.75萬元錯誤披露為-45157.75萬元，差異高達(dá)3.86億元。華泰聯(lián)合對這個低級錯誤絲毫沒有察覺，因此收到了書面警示。

　　IPO發(fā)行情況：恒鑫生活承銷保薦費(fèi)用率偏高 華安證券“一口吃個胖子”？

　　wind顯示，3月份合計(jì)有14家企業(yè)上市，較2月份的1家環(huán)比大幅增長；3月份14家IPO企業(yè)合計(jì)募資92.18億元，環(huán)比增長7195%。今年一季度，A股共有27家企業(yè)IPO，合計(jì)募資164.76億元，較2024年第一季度同比分別下降30.24%。

來源：wind

　　27家新上市的企業(yè)中，開發(fā)科技今年一季度的募資額最高為11.69億元，該募資額是北交所2021年以來最高的募資額；募資額最低的也是來自北交所的宏?？萍?/a>，實(shí)際募資1.28億元。

　　27家企業(yè)中，僅10家公司實(shí)際募資符合預(yù)期，17家不及預(yù)期，占比63%。其中賽分科技預(yù)計(jì)募資8.5億元，實(shí)際募資2.16億元，實(shí)際募資比例僅不及預(yù)期的四分之一，中信證券保薦承銷。此外，永杰新材計(jì)劃募資21.7億元，實(shí)際募資10.14億元，較預(yù)期縮水53%，東興證券保薦承銷。

　　一季度上市的27家公司中，只有2家公司的發(fā)行市盈率超過行業(yè)市盈率均值，這兩家公司分別是賽分科技、勝科納米，發(fā)行市盈率分別是行業(yè)市盈率均值的1.71倍、1.17倍。有意思的是，賽分科技在高發(fā)行市盈率之下，實(shí)際募資額仍嚴(yán)重不及預(yù)期。

　　發(fā)行費(fèi)用率方面，依然是賽分科技最高為23.2%，是27家公司中唯一一家超過20%的企業(yè)；開發(fā)科技發(fā)行費(fèi)用率最低，僅為5.14%。

　　27家公司中，承銷保薦費(fèi)用最高的是漢朔科技，中金公司保薦，費(fèi)用為9，292.8萬元；承銷保薦費(fèi)用最低的是宏?？萍?，費(fèi)用僅1，180.54萬元。

　　承銷保薦費(fèi)用率方面，勝科納米以12%的費(fèi)用率在27家公司中排名最高；開發(fā)科技以4.50%排名墊底。

　　值得關(guān)注的是華安證券保薦的恒鑫生活，該公司IPO募資10.18億元，承銷保薦費(fèi)用為8408.35萬元，費(fèi)用率為8.26%。

　　今年一季度，27家IPO公司中有5家公司實(shí)際募資額超過10億元，分別是開發(fā)科技、興福電子、漢朔科技、恒鑫生活、永杰新材，實(shí)際募資額分別為11.69億元，11.68億元、11.62億元、10.18億元、10.14億元，承銷保薦費(fèi)用分別為5261.51萬元、8207.55萬元、9292.8萬元、8408.35萬元、5168.95萬元，承銷保薦費(fèi)用率分別為4.50%、7.03%、8%、8.26%、5.1%，由此可見，恒鑫生活在募資額接近的公司中，承銷保薦費(fèi)用率最高，且明顯高于開發(fā)科技、永杰新材、興福電子。

　　華安證券也憑借恒鑫生活這一單IPO項(xiàng)目，獲得8408.35萬元承銷保薦傭金收入，時隔近三年再次有IPO項(xiàng)目上市。不過值得一提的是，華安證券在這單IPO項(xiàng)目過后，儲備的IPO項(xiàng)目數(shù)量為0（以交易所受理為標(biāo)準(zhǔn)）。

　　恒鑫生活高保薦費(fèi)用率背后，公司間接股東中存在被調(diào)查的敏感股東。如合肥悅時景朗股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、合肥悅時景暉股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）兩個股東的實(shí)際控制人都是高新（天眼查數(shù)據(jù)），而高新曾擔(dān)任安徽省國際信托投資公司證券發(fā)行部副經(jīng)理、證券營業(yè)部經(jīng)理，安徽國元信托投資有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理，國元證券投資銀行總部總經(jīng)理、總裁助理、副總裁，國元證券股份有限副總裁。據(jù)悉，高新因違規(guī)入股IPO企業(yè)而遭受調(diào)查，詳見《華安證券投行利潤連續(xù)為負(fù)背后：近兩年IPO承銷收入為0 保薦“獨(dú)苗”浮現(xiàn)問題股東》等文章。

　　券商排名情況：“三中”跌出前三 中信建投承銷額同比大降56%

　　今年1-3月份，27家IPO企業(yè)合計(jì)募資164.76億元， 19家券商承銷這為數(shù)不多的金額。

　　承銷額排名前五的券商分別為華泰聯(lián)合、東興證券、申萬宏源、中信證券、中金公司，承銷額分別為22.29億元、17.94億元、12.95億元、11.69億元、11.62億元，承銷保薦收入分別為1.31億元、1.16億元、1.02億元、1億元、0.93億元。

　　曾經(jīng)“三中一華”中“三中”，今年一季度IPO承銷額排名皆跌出前三。尤其是中信建投，今年一季度以3.47億元的IPO承銷額在19家券商中排名墊底，該承銷額較2024年一季度同比大降56%。

　　當(dāng)然，也有很多中型投行IPO承銷過了一個季度還“未開張”，如民生證券、國金證券、國信證券等。尤其是民生證券，在審的IPO項(xiàng)目僅有6家，加上已經(jīng)注冊的2家合計(jì)8家，未來的IPO承銷收入雖能溫飽，但實(shí)現(xiàn)大跨步前進(jìn)還是有待檢驗(yàn)。

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