出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：君

　　3月25日晚，檸萌影視披露2024年度業(yè)績(jī)公告，交出上市以來(lái)最差成績(jī)單。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.57億元，上年同期為12.22億元，同比近乎腰斬；錄得凈虧損1.89億元，上年同期為盈利2.14億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅高達(dá)188.54%。

　　業(yè)績(jī)“變臉”背后，檸萌影視長(zhǎng)劇精品化戰(zhàn)略受挫，2024年僅3部新劇播出，劇集數(shù)遠(yuǎn)低于行業(yè)頭部公司；同時(shí)，公司重磅加碼短劇賽道，“爆款之年”規(guī)模增長(zhǎng)但盈利未現(xiàn)，成為利潤(rùn)黑洞。

　　上市3年，檸萌影視已累計(jì)虧損7億，股價(jià)緊跟著跌跌不休，市值較歷史高點(diǎn)蒸發(fā)九成，逾百億元。

　　長(zhǎng)劇口碑崩盤 營(yíng)收腰斬

　　公司官網(wǎng)顯示，檸萌影視是一家基于深厚的版權(quán)IP儲(chǔ)備，專注創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)劇集的中國(guó)頂級(jí)內(nèi)容生產(chǎn)公司。自2014年于上海成立以來(lái)，致力于進(jìn)行劇集的投資、制作、發(fā)行、宣傳、衍生授權(quán)等全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。

　　2022年8月，檸萌影視在港交所主板首發(fā)上市，成功登陸資本市場(chǎng)，摩根士丹利、中金公司擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

　　當(dāng)下，影視行業(yè)仍未穿越“寒冬”周期，檸萌影視的日子也并不好過(guò)。2024年，檸萌影視交出史上最差成績(jī)單，營(yíng)收再次跌破10億元，較上年同期“腰斬”至6.57億元；年內(nèi)虧損1.9億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損1.84億元，雙雙由盈轉(zhuǎn)虧。

　　按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，檸萌影視主要業(yè)務(wù)線涵蓋長(zhǎng)劇集版權(quán)劇、短劇、內(nèi)容營(yíng)銷、其他業(yè)務(wù)（包括開發(fā)制作發(fā)行電影、作為非執(zhí)行制片人投資劇集、授權(quán)IP衍生品改編權(quán)等）。2024年，檸萌影視版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)收入（主要包括長(zhǎng)劇集產(chǎn)生的收入）5.91億元，較上年同期的11.38億元下降48.07%；占總營(yíng)收的九成左右，仍是公司核心業(yè)務(wù)板塊。

　　檸萌影視2024年制作并播出3部版權(quán)劇，數(shù)量與上年同期保持一致，但單部劇的平均集數(shù)及平均銷售價(jià)格均出現(xiàn)下降。其中《半熟男女》《獵罪圖鑒2》分別為27集、28集，算上《你也有今天》的36集，總集數(shù)也只有91集，較2023年減少了25集，且這三部劇的播出渠道都只有網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，失去電視臺(tái)的發(fā)行渠道后，分發(fā)收入大幅減少，從而影響了整體的收入和毛利潤(rùn)。

　　值得一提的是，作為《獵罪圖鑒》系列續(xù)集，《獵罪圖鑒2》雖憑借粉絲基礎(chǔ)取得較高播放量，但口碑倒掛，豆瓣評(píng)分從開播6.8分速降至6.5分，較第一季的7.6分顯著下滑，部分粉絲質(zhì)疑存在過(guò)度神化男主、案件設(shè)計(jì)“故事會(huì)化”、主線劇情單薄、臺(tái)詞說(shuō)教味太重等問(wèn)題，而這些對(duì)一部主打邏輯性和真實(shí)性的刑偵懸疑劇而言堪稱硬傷。并且該劇于2024年12月10日才在愛奇藝、騰訊視頻播出，對(duì)公司2024年全年收入貢獻(xiàn)極為有限。

　　相較于《獵罪圖鑒2》的褒貶不一，《半熟男女》則遭遇口碑滑鐵盧。該劇于2024年9月19日在優(yōu)酷全網(wǎng)獨(dú)播，試圖重現(xiàn)《三十而已》的火爆但豆瓣評(píng)分僅有4.2分。正式播出前，劇方以“全員惡女”“渣男渣女”為賣點(diǎn)，通過(guò)#半熟男女 性同意##半熟男女 PVA#等熱搜詞條制造話題，但實(shí)際劇情并未深入探討社會(huì)議題，反而被批“用敏感詞引流卻無(wú)實(shí)質(zhì)內(nèi)容支撐”，不少觀眾直呼“詐騙式營(yíng)銷”。此外，選角爭(zhēng)議、人設(shè)崩塌、敘事邏輯崩壞等都進(jìn)一步加劇了觀眾的反感。

圖源：燈塔專業(yè)版

　　據(jù)燈塔專業(yè)版統(tǒng)計(jì)，《半熟男女》的播放量在上線第6天達(dá)到峰值，后續(xù)的播放量處于趨平甚至斷崖下跌的狀態(tài)。與此同時(shí)，作為《半熟男女》出品方的檸萌影視也未能躲過(guò)網(wǎng)友的唇槍舌劍，“檸萌的都市劇像又貴又難吃的白人飯”“檸萌答應(yīng)我下次開都市再也別拍這樣的人物分身好嗎，也太詭異了”。

　　除劇集口碑崩盤外，檸萌影視還多次因營(yíng)銷翻車陷入公關(guān)危機(jī)。

圖源：新浪微博

　　2023年3月14日，檸萌影視在第27屆香港國(guó)際影視展上發(fā)布了2023-2024年國(guó)際片單，其中計(jì)劃與韓國(guó)合作拍攝的仙俠劇《溯洄》引起了巨大爭(zhēng)議，部分網(wǎng)友質(zhì)疑該項(xiàng)目或?qū)⒁l(fā)“文化挪用”問(wèn)題，甚至將怒火燒到了檸萌影視待播的幾部重點(diǎn)劇集上。

　　16日傍晚，檸萌影視對(duì)圍繞《溯洄》的爭(zhēng)議首度作出回應(yīng)，聲稱將會(huì)全程主導(dǎo)主控，以傳播中國(guó)傳統(tǒng)文化為己任，擴(kuò)大中國(guó)文化的影響力。但發(fā)起抗議的網(wǎng)友顯然對(duì)檸萌影視的解釋仍不滿意，隨著負(fù)面輿情持續(xù)發(fā)酵，檸萌影視火速“滑跪”，當(dāng)晚發(fā)布《停拍聲明》，決定終止《溯洄》海外版本的開發(fā)與拍攝。

　　有影視行業(yè)資深從業(yè)者指出，受騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷等平臺(tái)近些年實(shí)施“降本增效”調(diào)整的影響，針對(duì)版權(quán)劇的高價(jià)收購(gòu)已逐漸成為歷史。由于劇集制作的合同簽訂和播出的延遲性，此前影視公司和平臺(tái)簽訂的部分高價(jià)版權(quán)劇基本已在2023年消耗完畢。“2024年之后，影視公司很難靠版權(quán)賣出超高利潤(rùn)。”

　　仍高度依賴版權(quán)劇的檸萌影視，前景恐不太樂(lè)觀。

　　短劇尚未盈利 已成“吞金獸”

　　短劇的星星之火從MCN、廣告公司燃起，如今已經(jīng)蔓延到幾乎所有的影視傳媒公司。2024年微短劇504億的市場(chǎng)規(guī)模和超6億用戶的體量，讓經(jīng)歷7年寒冬的影視公司們看到希望和生機(jī)。

　　2023年是各大公司集中試水短劇的一年，“電視劇第一股”華策影視2023年6月正式切入短劇，以長(zhǎng)劇工業(yè)化經(jīng)驗(yàn)開發(fā)IP衍生短劇，試圖搶占精品化先機(jī)；檸萌影視也不甘示弱，成立短劇廠牌“好有本領(lǐng)”，預(yù)判短劇“短平快”特性與Z世代用戶契合，打造出短劇代表作《二十九》。

　　但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，檸萌影視短劇業(yè)務(wù)成績(jī)并不理想。雖然公司在2023年財(cái)報(bào)中長(zhǎng)篇大論了對(duì)短劇賽道的探索，并且已經(jīng)制作出了幾部大熱短劇。但2023年，公司短劇營(yíng)收僅3220萬(wàn)元，只占總營(yíng)收的2.63%。

　　2023年微短劇市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)后，短劇制作公司的利潤(rùn)卻持續(xù)走低。

　　某微短劇企業(yè)創(chuàng)始人表示，即使已經(jīng)成為行業(yè)頭部公司，一部劇的利潤(rùn)率也不超過(guò)10%，中部及尾部企業(yè)甚至能否盈利都是問(wèn)題，“短劇行業(yè)的大部分利潤(rùn)，也流向了平臺(tái)。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代，企業(yè)正在探索新的商業(yè)模式。”

　　2024年財(cái)報(bào)顯示，檸萌影視年內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)短劇約6000分鐘，同比增長(zhǎng)約5倍；多部劇上線后單部播放量破億次，其單部C端充值金額超人民幣千萬(wàn)元，達(dá)行業(yè)頭部水平。其中，公司制作并上線了11部商務(wù)短劇，板塊收入同比翻倍，短劇《賣豪宅的女人》《愿者上鉤》等在上線后的播放量、商業(yè)轉(zhuǎn)化等維度均取得可觀的數(shù)據(jù)。同時(shí)公司積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，探索投流付費(fèi)、保底分賬、流量分成等多元商業(yè)化路徑。

　　但同時(shí)，檸萌影視也坦言，盡管公司在短劇領(lǐng)域進(jìn)行了積極的探索，并且該業(yè)務(wù)已取得了一定的市場(chǎng)影響力，但整體業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

　　這絕非個(gè)例。2024年開年，一部號(hào)稱“上線首日充值2000萬(wàn)”的《我在八零年代當(dāng)后媽》，讓短劇進(jìn)入公眾視野，成為紅極一時(shí)的頂流話題和財(cái)富密碼。但即便是這樣的大爆款，制作方聽花島分到手的錢也就幾百萬(wàn)元。除了上榜單的爆款，七八成的短劇都掙不到錢甚至虧錢，即使山海、九州等大公司的自制劇，也只有十之二三能打正。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，付費(fèi)短劇走下坡路的原因，一是投流成本高漲，二是觀眾找到了薅羊毛的捷徑。“在淘寶上就能買到2.88元100G的免費(fèi)版，為什么還要掏388？”因?yàn)楸I版盛行，新劇投流時(shí)間從一個(gè)月縮短到了六七天甚至更短，頭部短劇的充值金額從億級(jí)驟然下滑到千萬(wàn)級(jí)別。

　　首屆中國(guó)電視劇制作產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨第十屆中國(guó)（深圳）國(guó)際電視劇節(jié)目交易會(huì)于2月20日在深圳舉辦。檸萌影視董事長(zhǎng)蘇曉會(huì)上表示，向盜版開戰(zhàn)，攸關(guān)產(chǎn)業(yè)的生死存亡。

　　挾字節(jié)系巨大流量和誘人的免費(fèi)模式而來(lái)的紅果，正成為加速行業(yè)洗牌的那條鯰魚。據(jù)DataEye數(shù)據(jù)，去年1月至12月，免費(fèi)短劇的市場(chǎng)占比從11%攀升至近60%。可以說(shuō)，2024年火熱的短劇市場(chǎng)，半壁江山是以紅果為代表的免費(fèi)短劇撐起來(lái)的。

　　2024年，參與投流的微短劇總數(shù)超過(guò)4.46萬(wàn)部，其中3.64萬(wàn)部是新劇。但其中45%的短劇累計(jì)播放量不到百萬(wàn)，超六成（63%）的短劇播放量低于500萬(wàn)，播放量破億的短劇鳳毛麟角，僅占4.3%。665部爆款短劇的總播放量達(dá)到1246億次，占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)40%的份額。

　　當(dāng)下，紅果已有成為短劇行業(yè)寡頭的趨勢(shì)，斥巨資不斷加碼短劇的檸萌影視，成為面壁人的可能性幾何？

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：公司觀察