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全球金融市場“黑色星期一”。 8月5日，日經225指數跌超12%，失守32000點，為2023年11月2日來首次，跌幅創歷史最大跌幅。在日本股市下跌之際，亞太區其他市場也慘烈下跌。韓國綜合指數盤中跌幅超過10%，盤中觸發熔斷。韓國KOSDAQ指數盤中跌幅則超過13%，盤中同樣觸發熔斷。七大機構展望：
波動較大是日本資產的特點。一直以來日本股票與日元匯率都存在波動較大的特點。結合歷史來看，日股與美股正相關很大，同時日股彈性大于美國（在美股上漲時，日股漲幅大于美股；在美股下跌時，日股跌幅也大于美股）；匯率方面也是同樣，周度的G10貨幣排名來看，日元經常成為最強貨幣或最弱貨幣。因此，我們一直以來提醒投資者需要留意日本資產波動較大的風險。
黃金依然綻放，這可能是唯一或唯二仍然“健在”的主流交易，說唯二是因為比特幣表現尚屬穩定。美元下跌，黃金上漲，這個邏輯似乎也十分過硬。當然美元上升時，黃金的表現也依舊強硬。所以到最后，出圈的是黃金。
展望后市，我們認為2013年以來的日本股市上漲與日本央行實施更加激進的QQE政策、不遺余力地大幅寬松擴表有緊密關聯。日本貨幣政策一旦大幅收緊將對日本股市造成沖擊，風險也可能傳導到歐美市場。短期來看，建議規避海外股市回調風險。長期來看，隨著美聯儲降息預期的日益臨近以及日元快速貶值壓力的緩解，日本央行貨幣政策調整將迎來更大靈活性，如果日本吸取過去教訓，謹慎評估未來加息時機，那么隨著日本股市的大幅調整，屆時日本股市可能重新迎來配置機會。
美國經濟數據再度走弱，美股一度出現“衰退交易”。同時美聯儲逐漸接近降息，為國內貨幣政策打開空間。三中全會和7月政治局會議定調積極，后續國內穩增長大概率加碼，市場對經濟恢復信心增強，情緒改善，短期階段性市場底或已形成，未來或將轉向“東升西落”交易。
全球美元流動性似有“逆流”跡象，人民幣匯率周內跳升，北上資金一度快速流入，市場展開“東升西降”交易敘事。
過去中國資產的風偏被兩大因素壓制，一是有效需求不足，二是強勢美元，目前全球偏緊美元流動性有所松綁。
東升西降交易背后，市場真正關注兩個宏觀問題：
美國是否迎來硬著陸？7月失業率有短期擾動因素，美國私人部門資產負債表相對健康，美國貨幣寬松空間充分，我們不建議過度左側交易美國硬著陸。
透過納指大漲的表象來看，整體市場或并未如指數反映的那般繁榮。2023年，納指全年累計增長43%，而其成分股中上漲的公司數量占比僅49.61%，與之形成鮮明對比。2024年截至8月2日，納指成分股上漲的公司占比進一步回落至43.02%。市場廣度有限的背景下，權重股表現成為左右市場走勢的關鍵。
7月28日至8月2日當周，特斯拉、谷歌、亞馬遜等多家公司發布半年報，整體表現并不樂觀，成為引發本輪美股回調的主要原因。整體來看，美國經濟衰退跡象為美股前景蒙上陰影，加之海外資金流出、龍頭個股表現平平等不利因素擾動，或將加速投資者獲利離場行為，美股或將迎來調整期。
為什么日經、韓國、美股等全球股市都在暴跌？高盛解讀全球股市為何暴跌！
日本央行上周加息的同時強調實際利率處于負值，并為未來加息敞開大門。日本股市最初對這一消息歡呼雀躍，大型銀行股上漲了4.50%。然而，當地利率市場卻開始描繪出了一幅更加看跌的圖景；日本2年期與10年期債券收益率（2s10s）曲線開始急劇趨平，表明加息和未來潛在加息被定價為對日本經濟增長和通脹的限制，最終打擊了日本股市。
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責任編輯：凌辰
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