來源：上海證券報(bào)

　　記者 陳佳怡

　　為呵護(hù)市場流動性，中國人民銀行加大“補(bǔ)水”力度。

　　10月23日，央行以利率招標(biāo)方式開展了8080億元7天期逆回購操作，當(dāng)日公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放7020億元。對于大額逆回購?fù)斗牛胄性诠嬷斜硎荆@是為了對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕。

　　實(shí)際上，自上周四（10月19日）起，央行便大幅提高了逆回購?fù)斗帕俊?0月20日，央行開展8280億元7天期逆回購操作，單日凈投放規(guī)模達(dá)到7330億元，創(chuàng)下有記錄以來新高。近兩個工作日，央行合計(jì)進(jìn)行了16360億元逆回購操作，共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放14350億元。

　　央行連續(xù)大額逆回購的背后，是近期資金面偏緊的現(xiàn)狀。跨季過后，10月資金面轉(zhuǎn)寬松不及預(yù)期，資金利率維持中高位震蕩。

　　10月23日，銀行間市場主要資金利率維持高位運(yùn)行。DR001加權(quán)平均利率上行2.82個基點(diǎn)，報(bào)1.9651%；DR007加權(quán)平均利率下行30.68個基點(diǎn)至2.004%，高于政策利率水平。

　　市場分析人士稱，受政府債券發(fā)行疊加稅期擾動等因素影響，近期資金面大幅走緊。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，10月以來，地方特殊再融資債券密集發(fā)行，供給放量對資金面形成一定的“抽水”效應(yīng)。

　　據(jù)光大證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至10月20日，共有內(nèi)蒙古、天津、遼寧等21個省（區(qū)、市）披露特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃，累計(jì)凈融資規(guī)模9438億元。在地方政府債發(fā)行加力提效的背景下，10月政府債凈融資規(guī)模或達(dá)1.25萬億元，較9月多增2951億元。

　　10月是傳統(tǒng)繳稅大月，稅期因素也對資金面形成擾動。廣發(fā)證券在研報(bào)中稱，10月納稅申報(bào)截止日為10月23日，預(yù)計(jì)近期資金面收緊也受到稅期擾動影響。從歷史情況看，10月月中資金利率高位普遍出現(xiàn)在納稅申報(bào)截止日前幾個工作日，截至目前，稅期對資金面的擾動已基本體現(xiàn)，后續(xù)其影響將明顯緩解。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，資金面擾動因素猶存，預(yù)計(jì)央行仍將適時加大逆回購資金投放，呵護(hù)市場資金面平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著10月供給高峰過去，11月至12月政府債券凈增量有望明顯回落，而年內(nèi)特別國債落地概率可能較小，不會帶來政府債券新增量，且配置盤需求也有望進(jìn)一步釋放，或?qū)⒕徑夤┙o壓力。

　　王一峰稱，預(yù)計(jì)四季度資金面或維持中性偏緊狀態(tài)，但伴隨政府債供給放量、匯率運(yùn)行承壓、集中繳稅走款等擾動因素弱化，市場利率或圍繞政策利率中樞窄幅波動。同時，預(yù)計(jì)央行將加大資金投放力度，熨平資金面過度波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　“整體上，財(cái)政政策與貨幣政策繼續(xù)偏積極，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，央行運(yùn)用多種工具靈活操作呵護(hù)資金面，并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造適宜貨幣環(huán)境，預(yù)計(jì)市場流動性有望繼續(xù)保持合理充裕。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：王旭