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　　2018年人民幣匯率全年貶值5.43% 預(yù)計(jì)明年趨穩(wěn)

　　新京報(bào)訊（記者 顧志娟）12月28日是2018年最后一個(gè)交易日，匯市迎來收官戰(zhàn)。12月28日，在岸人民幣兌美元16：30收盤報(bào)6.8658，較上一交易日漲2個(gè)基點(diǎn)，全年累計(jì)下跌3538個(gè)基點(diǎn)，跌幅5.43%。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8632，2018全年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶3553個(gè)基點(diǎn)，跌幅5.18%。

　　與去年相比，2018年在岸人民幣兌美元匯率和人民幣中間價(jià)全年變動(dòng)均由漲轉(zhuǎn)跌，主要下跌均發(fā)生在下半年。在央行及有關(guān)部門一系列措施的作用下，人民幣匯率走勢(shì)在年末趨于平穩(wěn)。專家普遍預(yù)計(jì)，明年人民幣匯率貶值壓力將會(huì)減弱，匯市整體以穩(wěn)為主。

　　今年在岸人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)加大

　　12月28日，在岸人民幣兌美元16：30收盤報(bào)6.8658，較上一交易日漲2個(gè)基點(diǎn)。

　　2017年最后一個(gè)交易日（12月29日），在岸人民幣兌美元匯率16：30收盤價(jià)報(bào)6.5120。從2017年最后一個(gè)交易日至2018年最后一個(gè)交易日，2018年在岸人民幣兌美元匯率全年累計(jì)下跌3538個(gè)基點(diǎn)，跌幅5.43%。

　　今年在岸人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)加大，全年振幅達(dá)7261個(gè)基點(diǎn)。年初，在岸人民幣兌美元匯率一路走高，2月7日創(chuàng)下最高點(diǎn)6.2519，為2015年8月匯改以來新高。3-4月，基本維持在6.3上下波動(dòng)。4月底，在岸人民幣進(jìn)入貶值通道，6月底跌破6.6，8月起基本維持在6.8以上，直至10月31日達(dá)到6.9780，刷新逾十年新低。此后，人民幣小幅調(diào)升，12月基本維持在6.9以下。

　　與去年比較，2018年在岸人民幣兌美元匯率由升轉(zhuǎn)貶。2017年，在岸人民幣兌美元匯率以大漲收官。2017年全年人民幣升值4420基點(diǎn)，漲幅6.36%，創(chuàng)2008年以來最大漲幅。

　　人民幣中間價(jià)由升轉(zhuǎn)貶 2018全年下跌5.18%

　　根據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，12月28日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8632，較前一交易日調(diào)升262個(gè)基點(diǎn)。

　　2018年1月2日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.5079，2018全年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶3553個(gè)基點(diǎn)，跌幅5.18%。

　　從今年的變化來看，貶值主要發(fā)生在下半年。上半年期間，人民幣兌美元中間價(jià)基本維持在6.2-6.6之間。下半年人民幣開始持續(xù)走低，8-9月期間維持在6.8以上，10月份跌破6.9，11月1日達(dá)到6.9670。此后，人民幣兌美元中間價(jià)走勢(shì)漸趨平穩(wěn)，12月基本在6.85-6.90之間波動(dòng)。

　　2018年人民幣兌美元中間價(jià)全年變化重回貶值。2014-2016年三年間人民幣兌美元中間價(jià)年度變化連續(xù)三年貶值，2014年小幅調(diào)貶200個(gè)基點(diǎn)，跌幅0.33%；2015年全年調(diào)貶3688個(gè)基點(diǎn)，跌幅6.02%；2016年全年調(diào)貶4338個(gè)基點(diǎn)，跌幅6.67%。到2017年轉(zhuǎn)為升值，全年調(diào)升4156個(gè)基點(diǎn)，升幅5.98%。

　　重啟逆周期因子等 央行連放大招穩(wěn)定匯率

　　今年1月份，央行將人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”調(diào)整至中性。下半年以來人民幣一路貶值，在人民幣兌美元匯率逼近6.90關(guān)口之時(shí)，央行重啟逆周期因子。8月24日，中國(guó)外匯交易中心宣布人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”。公告中稱，近期受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期行為。8月份以來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。

　　另外，央行還重啟了遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策。8月3日，央行宣布自2018年8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。央行新聞發(fā)言人在答記者問中表示，要求金融機(jī)構(gòu)按其遠(yuǎn)期售匯（含期權(quán)和掉期）簽約額的20%交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相當(dāng)于讓銀行為應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的虧損而計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，通過價(jià)格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠(yuǎn)期售匯的順周期行為，屬于透明、非歧視性、價(jià)格型的逆周期宏觀審慎政策工具。

　　11月7日，央行再放大招，在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)。中國(guó)人民銀行通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行中央銀行票據(jù)人民幣200 億元，其中3個(gè)月和1年期品種各100億元，中標(biāo)利率分別為 3.79%和4.20%。央行稱發(fā)行央票可以豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線。業(yè)內(nèi)則認(rèn)為，在離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)行央票，是調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性的手段，以抬高離岸市場(chǎng)利率，穩(wěn)定人民幣匯率。

　　央行在11月9日公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，央行的一系列措施釋放了積極信號(hào)，取得了積極效果，市場(chǎng)預(yù)期基本平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

　　今年一個(gè)令人記憶猶新的事件是，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝曾公開“喊話”人民幣空頭。在10月26日的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，潘功勝稱：“對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前我們都交過手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新?！?/p>

　　潘功勝當(dāng)時(shí)回應(yīng)匯率波動(dòng)時(shí)表示，近期的人民幣匯率變化主要是對(duì)市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，美元走強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)金融動(dòng)蕩，加上貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)情緒造成了一定的擾動(dòng)，所以在市場(chǎng)力量的推動(dòng)下，人民幣匯率有所貶值。在新興市場(chǎng)貨幣中，人民幣表現(xiàn)還是總體穩(wěn)健的。他表示，有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　明年美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐 人民幣貶值壓力減弱

　　光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)新京報(bào)記者表示，目前人民幣匯率在6.9附近，還是比較合理的，與今年以來的基本面以及美元表現(xiàn)相一致。今年以來外匯市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，國(guó)際收支也基本處于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，今年人民幣匯率跌幅一定程度上是外部環(huán)境變化、貿(mào)易爭(zhēng)端影響的體現(xiàn)。

　　周茂華預(yù)計(jì)，明年人民幣匯率整體保持穩(wěn)定，穩(wěn)中略偏強(qiáng)走勢(shì)，波動(dòng)較今年可能更小。從外部環(huán)境來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能下滑，美聯(lián)儲(chǔ)加息有望放緩，中美經(jīng)濟(jì)由今年分行走向“趨同”；歐央行則維持中長(zhǎng)期緩步政策正?；{(diào)不變。從內(nèi)部環(huán)境來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)定在合理區(qū)間，央行貨幣政策也不會(huì)大水漫灌，因此，“穩(wěn)”仍是匯市主基調(diào)。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)于3月、6月、9月、12月實(shí)施了四次加息，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍一路提高至2.25%-2.50%。這也使得美元一路走強(qiáng)，美元指數(shù)從年初88的低點(diǎn)，上升至上半年末的95左右，下半年以來維持在95上下波動(dòng)，10月底開始站上96上方。12月14日，美元指數(shù)達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)97.7155。12月28日，美元指數(shù)在96.2-96.6之間波動(dòng)。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)新京報(bào)記者表示，短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)θ嗣駧艆R率形成一定壓力，主要源于中美兩國(guó)貨幣政策走勢(shì)存在方向差異。但美聯(lián)儲(chǔ)降低了2019年加息預(yù)期，從原來的加息3次下調(diào)至加息2次。美國(guó)加息步伐放緩對(duì)于人民幣匯率是一個(gè)利好，中美利差加大、甚至倒掛的局面將有所緩和，國(guó)內(nèi)貨幣政策向偏松方向微調(diào)的空間也將有所加大。跨境資本流動(dòng)形勢(shì)將逐漸轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)信心和投資者情緒將得到修復(fù)，人民幣貶值壓力將減弱。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，2019年人民幣匯率的波動(dòng)率將進(jìn)一步上升，以6.72為中樞，在上下6%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。本輪人民幣貶值壓力主要來自美元指數(shù)的持續(xù)顯著走強(qiáng)。2019年美元或?qū)_高回落，結(jié)束本輪強(qiáng)美元周期。2019年，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能結(jié)束，美國(guó)GDP增速可能從目前的3%回落到2%以下，此外財(cái)政和經(jīng)常賬戶雙赤字也會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生負(fù)面影響。預(yù)計(jì)美元指數(shù)未來或再次挑戰(zhàn)100整數(shù)位，全年可能在89-100的區(qū)間波動(dòng)。因此，如果美元告別其強(qiáng)勢(shì)周期，則人民幣將逐步擺脫目前的貶值壓力。

　　謝亞軒表示，2019年，央行可能進(jìn)一步提升人民幣匯率的波動(dòng)率。提升人民幣匯率的波動(dòng)率可帶來匯率彈性的提升，有助于分化單邊的匯率下跌預(yù)期。匯率的靈活調(diào)整有助于緩解國(guó)際資本外流的壓力，也有助于反向溢出效應(yīng)的發(fā)揮。匯率彈性的提升有助于加強(qiáng)國(guó)際間貨幣政策協(xié)調(diào)，改善中國(guó)貨幣政策的有效性。他認(rèn)為，對(duì)于人民幣匯率而言，“7”這樣一個(gè)整數(shù)點(diǎn)位不應(yīng)該被視為“禁區(qū)”，而更應(yīng)該視為早晚要打破和丟掉的“枷鎖”。

　　12月26日中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2018年第四季度例會(huì)，會(huì)議指出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，在利率、匯率和國(guó)際收支等之間保持平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　新京報(bào)記者 顧志娟 編輯 陳莉 校對(duì) 吳興發(fā)

責(zé)任編輯：唐婧