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海南椰島增持計(jì)劃拖延8個(gè)月未實(shí)施遭資本市場(chǎng)質(zhì)疑。創(chuàng)意圖片/新京報(bào)記者 王遠(yuǎn)征

　　海南椰島“忽悠式增持”遭質(zhì)疑

　　海南椰島增持計(jì)劃拖延8個(gè)月未實(shí)施，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑還擬投入巨額廣告，其資金鏈將受到考驗(yàn)

　　披露增持計(jì)劃8個(gè)月后遲遲沒(méi)有動(dòng)靜，增持主體違背承諾“虧本”拋售所持全部股票……近期，海南椰島因涉嫌“忽悠式增持”被推上風(fēng)口浪尖，并遭到監(jiān)管部門問(wèn)詢。

　　海南椰島對(duì)此回應(yīng)稱，增持計(jì)劃拖延系資管新規(guī)出臺(tái)，且籌集增持資金尚需時(shí)間。但業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，其真正原因很可能源于增持人員自有資金不足，或?qū)疚磥?lái)發(fā)展前景及股票價(jià)值缺乏信心。

　　近年來(lái)，海南椰島業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，已經(jīng)從過(guò)去的保健酒老大滑落至第二梯隊(duì)。同時(shí)，其股權(quán)紛爭(zhēng)、產(chǎn)品老化等問(wèn)題也廣為業(yè)內(nèi)詬病。在業(yè)績(jī)不振的情況下，海南椰島近期更是宣布投入巨資用于廣告宣傳。分析認(rèn)為，一旦營(yíng)銷效果未達(dá)預(yù)期，海南椰島內(nèi)部問(wèn)題將進(jìn)一步爆發(fā)，前景不容樂(lè)觀。

　　增持拖延且遭股東虧本拋售

　　早在2017年6月24日，海南椰島發(fā)布公告稱，包含董事長(zhǎng)馮彪在內(nèi)的11位董監(jiān)高及核心人員擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持比例不低于公司股份總數(shù)的5%，不超過(guò)公司股份總數(shù)的8%，并稱此舉是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心、對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可以及對(duì)公司股票價(jià)值的合理判斷。

　　然而該增持計(jì)劃披露已經(jīng)過(guò)去8個(gè)多月，卻遲遲未實(shí)施。不僅如此，一位增持主體——海南椰島房地產(chǎn)開發(fā)有限公司總經(jīng)理郭川還全部減持了手中的股份。公開資料顯示，增持計(jì)劃披露時(shí)，郭川持有海南椰島13400股，目前持股數(shù)量則為零。值得注意的是，郭川買入時(shí)的股票均價(jià)為13.96元，賣出時(shí)只有9.54元，即為“虧本拋售”。

　　增持計(jì)劃的拖延以及股東拋售，令外界質(zhì)疑海南椰島對(duì)公司發(fā)展前景信心不足。2018年2月24日，上交所向海南椰島下發(fā)了關(guān)于對(duì)董監(jiān)高及核心人員增持進(jìn)展事項(xiàng)的問(wèn)詢函。

　　2月27日，海南椰島回復(fù)問(wèn)詢稱，鑒于資管新規(guī)的出臺(tái)，增持方式需要重新進(jìn)行研討，加之本次增持主體擬增持股份數(shù)量占公司股份總數(shù)比例較高，籌集資金尚需一定時(shí)間。而對(duì)于郭川的減持行為，海南椰島僅表示其“違反了其本人的增持承諾”，而郭川稱其前期增持承諾依然有效，將繼續(xù)履行增持承諾。

　　此外，作為海南椰島的第一大股東，北京東方君盛投資管理有限公司已將其持有的海南 椰島股票的99.99%進(jìn)行質(zhì)押，占海南椰島總股份的20.84%。

　　有投資領(lǐng)域?qū)＜艺J(rèn)為，一些上市公司大股東做市值管理的手段是先將股票質(zhì)押，套現(xiàn)出資金加杠桿，再通過(guò)信托計(jì)劃炒公司股票。目前股票質(zhì)押嚴(yán)查資金用途，質(zhì)押加配資炒這個(gè)路很難行得通。而一些極高比例的質(zhì)押，一旦出現(xiàn)股價(jià)持續(xù)走低的情況，質(zhì)押股東已沒(méi)有多少股權(quán)可以補(bǔ)充，面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)績(jī)持續(xù)低迷市場(chǎng)地位下滑

　　增持計(jì)劃遲遲未實(shí)施的同時(shí)，海南椰島的主營(yíng)業(yè)務(wù)也持續(xù)低迷，與保健酒市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

　　海南椰島2017年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其全年凈利潤(rùn)約2100萬(wàn)元，扣非后凈利為-1140萬(wàn)元。事實(shí)上自2014年以來(lái)，其業(yè)績(jī)便連續(xù)下滑。

　　2014年，海南椰島凈利潤(rùn)為4189萬(wàn)元，扣非后凈利為-1161萬(wàn)元；2015年凈利潤(rùn)為1312萬(wàn)元，扣非后凈利為-1392萬(wàn)元；2016年凈利潤(rùn)為-3525萬(wàn)元，扣非后凈利為-4011萬(wàn)元。而2011-2015年，其營(yíng)收也連續(xù)5年下滑。

　　與此同時(shí)，海南椰島在保健酒市場(chǎng)的地位也急速下滑。有機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在2014年約230億元的保健酒行業(yè)收入中，勁酒市占率超3成，銷售收入超75億元；而寧夏紅、海南椰島及竹葉青的銷售額分別為15億元、2.4億元和2億元，共占據(jù)行業(yè)規(guī)模的41%，處行業(yè)第二梯隊(duì)。

　　“勁牌為什么能賣100個(gè)億，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)有需求。我們?yōu)槭裁船F(xiàn)在只有幾個(gè)億的銷量，因?yàn)槲覀冎蛔隽藥讉€(gè)市場(chǎng)。”椰島酒業(yè)總裁馬金全近日坦言，目前椰島酒業(yè)在全國(guó)市場(chǎng)的渠道布局還比較薄弱，甚至海南省內(nèi)消費(fèi)者買一瓶椰島鹿龜酒也不容易。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，海南椰島業(yè)績(jī)堪憂源于戰(zhàn)略路線的失誤。不同于勁酒走餐飲渠道打開即飲市場(chǎng)，椰島此前的定位更集中在禮品、保健品，目標(biāo)消費(fèi)群體更多為中老年人，而錯(cuò)失了規(guī)模較大的保健酒即飲市場(chǎng)。

　　快消品營(yíng)銷專家路勝貞認(rèn)為，海南椰島的定位與競(jìng)品相比，一直存在產(chǎn)品渠道和營(yíng)銷過(guò)于寬泛的情況，不利于精準(zhǔn)營(yíng)銷規(guī)劃，但其最致命的問(wèn)題是未聚焦于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是在其他產(chǎn)業(yè)中不能自拔，進(jìn)一步拖累了業(yè)績(jī)。

　　資料顯示，海南椰島自2002年起進(jìn)行多元化嘗試，先后涉足貿(mào)易、食用油、新能源和地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)板塊調(diào)整后，除主營(yíng)業(yè)務(wù)保健酒外，海南椰島目前仍保留了貿(mào)易和地產(chǎn)板塊。去年10月，海南椰島董事會(huì)同意公司進(jìn)行地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，向多家銀行借款共計(jì)3億元。分析認(rèn)為，此舉或加重海南椰島財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　巨額廣告投入考驗(yàn)資金鏈

　　公開資料還顯示，自2014年起，海南椰島股東海口國(guó)資公司謀劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜長(zhǎng)達(dá)33個(gè)月未有結(jié)果。對(duì)此，4名獨(dú)董在去年9月質(zhì)疑其“明顯有悖常理”，并認(rèn)為該事項(xiàng)長(zhǎng)期存在不確定性，將對(duì)公司治理經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重影響，且此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)間跨度之長(zhǎng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　而實(shí)際上，海南椰島的定增已經(jīng)受此影響。由于海口國(guó)資公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直沒(méi)有進(jìn)展，海南建桐也就不能履行股東責(zé)任，海南椰島的定向增發(fā)遲遲得不到實(shí)施。有分析認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓懸而未決的癥結(jié)或許就在于海南椰島的控制權(quán)變化。

　　為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，海南椰島在2017年12月宣布投入巨額資金進(jìn)行廣告宣傳。據(jù)媒體報(bào)道，海南椰島出現(xiàn)在2018年央視“國(guó)家品牌計(jì)劃”的名單上，而根據(jù)《2018年CCTV國(guó)家品牌計(jì)劃項(xiàng)目方案》，白酒行業(yè)“行業(yè)領(lǐng)跑者”品牌簽約費(fèi)為2.8億元，其他行業(yè)為2.5億元。以海南椰島2016年?duì)I收8.5億元計(jì)算，其此次投放將超過(guò)全年?duì)I收的三成。

　　而早在2016年，海南椰島就開始投入巨資進(jìn)行廣告宣傳。2016年報(bào)顯示，海南椰島全年銷售費(fèi)用為1.33億元，同比增長(zhǎng)53.2%。海南椰島也坦承，報(bào)告期內(nèi)因品牌推廣費(fèi)用增加，市場(chǎng)投入效應(yīng)相對(duì)滯后，對(duì)公司利潤(rùn)有所影響。

　　酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，股權(quán)紛爭(zhēng)、產(chǎn)品老化都是困擾海南椰島發(fā)展的因素。隨著近年來(lái)多家酒企涉足保健酒，海南椰島從禮品為主的消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為餐飲、流通市場(chǎng)，將面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　“海南椰島的運(yùn)營(yíng)思路、市場(chǎng)理念和內(nèi)部機(jī)制無(wú)法匹配高度開放的酒類市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而其團(tuán)隊(duì)落地和廣告宣傳也未能與消費(fèi)者形成有效聯(lián)動(dòng)和溝通。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，海南椰島的頂層設(shè)計(jì)和股東之間存在矛盾，巨資投入“國(guó)家品牌計(jì)劃”將考驗(yàn)其資金鏈。而一旦廣告營(yíng)銷未達(dá)到預(yù)期效果，其內(nèi)部問(wèn)題將會(huì)進(jìn)一步爆發(fā)，前景不容樂(lè)觀。

　　本版采寫/新京報(bào)記者 王叔坤

責(zé)任編輯：馬龍 SF061