來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報(bào)正文

一、行情回顧與操作建議

宏觀壓力緩和，鄭棉小幅反彈回升。現(xiàn)貨方面最新棉花價(jià)格指數(shù)328級在14151 元/噸，較上一交易日跌 67 元/噸。現(xiàn)貨方面，2024/25 北疆機(jī)采4129/30B/雜 3.5 內(nèi)部分成交基差 CF09+1000 上下，疆內(nèi)自提;2024/25 南疆地方機(jī)采3129/29B/雜 3 內(nèi)主流較低銷售基差在 CF09+700 起，疆內(nèi)自提。

純棉紗市場整體行情一般，下游新增訂單減少采購積極性較低，隨用隨買為主。棉紗價(jià)格方面，下跌主導(dǎo)，紡企優(yōu)惠出貨，即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場對于后市信心不足。純棉坯布市場繼續(xù)弱勢持穩(wěn)，新增訂單情況稀少，出貨略有改觀但總體仍弱，加上利潤一直被壓制，廠商信心不足。

宏觀方面，美國態(tài)度有所緩和，特朗普表示對中國關(guān)稅將大幅下降，但中國必須與美國達(dá)成協(xié)議。從海外市場情況來看，美棉種植進(jìn)度同比持平，干旱指數(shù)同比偏高，外盤走勢仍有支撐，但巴西產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)上調(diào)，供應(yīng)也面臨壓力，關(guān)注后續(xù)種植進(jìn)展、出口簽約情況以及宏觀變化。

國內(nèi)市場，新棉總體播種進(jìn)度較好，局部存大風(fēng)等天氣影響程度有限。下游成品庫存略微累庫但幅度不大，開機(jī)暫穩(wěn)，紡企棉花原料庫存已補(bǔ)充至較高水平。宏觀壓力有所緩和，鄭棉小幅反彈試探上方壓力位，關(guān)稅不確定性仍存，可提前布局買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避長假宏觀不確定風(fēng)險(xiǎn)。

二、行業(yè)要聞

據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)4 月份發(fā)布的2024/25 年度最新產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)：本年度巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期為 389.1 萬噸，較上一月調(diào)增6.9萬噸。本年度種植面積繼續(xù)增加至 207.93 萬公頃，單產(chǎn)上調(diào)至124.8公斤/畝。

據(jù) CAI 公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至 2025 年4 月20 日當(dāng)周，印度棉花周度上市量 4.2 萬噸，同比下滑 87%;印度2024/25 年度的棉花累計(jì)上市量 441.96 萬噸，同比下滑 5%。CAI 累計(jì)上市量達(dá)24/25 年度預(yù)測平衡表產(chǎn)量(495 萬噸)的 89%，同比快 5%。

三、數(shù)據(jù)概覽

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

新浪合作大平臺(tái)期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP