來(lái)源：西部期貨 作者：西部期貨

研報(bào)正文

【行業(yè)要聞】

1.Mysteel數(shù)據(jù)，本周唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2919元/噸，周環(huán)比上調(diào)1元/噸，與4月23日普方坯出廠價(jià)格2990元/噸相比，鋼廠平均盈利71元/噸。

2.Mysteel數(shù)據(jù)，4月23日全國(guó)主港鐵礦石成交106.10萬(wàn)噸，環(huán)比增0.8%;237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交14.10萬(wàn)噸，環(huán)比增41.6%。

螺紋：

上一交易日螺紋現(xiàn)貨價(jià)格3190，漲30，10合約基差53。昨日因特朗普對(duì)中國(guó)關(guān)稅或有緩和，提振市場(chǎng)情緒，螺紋強(qiáng)勁反彈，宏觀因素?cái)_動(dòng)維持高位。

基本面來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量下降，周環(huán)比降1.4%，同比增9.2%，表需大幅增加，周環(huán)比增8.4%，同比降2.8%;總庫(kù)存降幅加快，周環(huán)比降5.7%，同比降32%，其中，鋼廠庫(kù)存環(huán)比降6.6%，同比降29%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降5.4%，同比降33%。

數(shù)據(jù)顯示短期螺紋供應(yīng)下降而需求增加，總庫(kù)存低位并且去庫(kù)速度加快，庫(kù)存位于絕對(duì)低位水平。螺紋供需格局邊際改善，短期有支撐，中期應(yīng)警惕供應(yīng)上行彈性大于需求，終端需求的弱勢(shì)表現(xiàn)仍是主要壓力。

后期主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于終端需求強(qiáng)度難超預(yù)期，供給的回升彈性大于需求;爐料負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)仍存;全球關(guān)稅政策擾動(dòng)，出口面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)短期螺紋低位波動(dòng)加劇。

鐵礦：

上一交易日青島港PB粉價(jià)格771，漲4，09合約基差118。

基本面來(lái)看，上周澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸，45港到港量環(huán)比減少200.2萬(wàn)噸，年初以來(lái)累計(jì)到港量同比下降約7.5%，目前發(fā)運(yùn)和到港量均處于正常偏高水平。上周日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比微降0.04%，同比增6%，年初以來(lái)累計(jì)同比增速3.6%;庫(kù)存端，上周45港口庫(kù)存環(huán)比降2%，同比降幅3%，247家鋼廠庫(kù)存維持低位，環(huán)比微降0.3%，同比降3.3%，總庫(kù)存環(huán)比微降0.8%，同比增1.8%，

數(shù)據(jù)顯示，近期鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升至高位水平，對(duì)鐵礦需求有支撐，庫(kù)存持續(xù)回落，供需趨于平衡狀態(tài)。

后期來(lái)看，終端需求回暖力度是黑色系的核心驅(qū)動(dòng)，終端弱需求是大概率，疊加美國(guó)關(guān)稅政策長(zhǎng)期影響鋼材出口，決定了鐵水增產(chǎn)空間或已有限，后期鐵礦供給回升彈性大于需求，仍將維持寬松格局。預(yù)計(jì)鐵礦跟隨螺紋弱勢(shì)運(yùn)行為主。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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