來源：中輝期貨 作者：中輝期貨

研報(bào)正文

瓶片：需求預(yù)期改善 vs 成本支撐偏弱，短期震蕩調(diào)整

【行情回顧】

4月18日，華東地區(qū)水瓶級(jí)pet瓶片現(xiàn)貨5605元/噸（環(huán)比持平）；PR06主力日內(nèi)收盤5576（+16）元/噸。華東基差13（-28）元/噸。

【基本邏輯】

瓶片裝置提負(fù)，供應(yīng)端壓力有所增加。裝置方面，三房巷開工七成；海南逸盛開工七成；重慶萬凱開工八成；浙江萬凱開工五成、3期停車檢修；安陽化學(xué)停車檢修，計(jì)劃4月重啟。

最新數(shù)據(jù)顯示，聚酯瓶片盤面加工費(fèi)542.1（+27）元/噸，瓶片周度生產(chǎn)毛利-135.6（+25）元/噸；產(chǎn)能利用率75.9%（+2.0pct）；周度產(chǎn)量33.5（+1.4）萬噸，處同期高位。

需求端，瓶裝水消費(fèi)季節(jié)性淡季，但瓶片出口相對(duì)較好。整體而言，我國瓶片外需占39%，內(nèi)需占比61%，內(nèi)需以軟飲料需求為主，旺季多在6-9月。2024年全年，我國軟飲料產(chǎn)量累計(jì)同比6.3%（+0.2pct）；片材及其他新興領(lǐng)域需求成為瓶片近年來瓶片消費(fèi)的增長(zhǎng)點(diǎn)，截至今年第四季度，我國計(jì)算機(jī)、通信及其他電子設(shè)備工業(yè)產(chǎn)能利用率79.4%（+1.5pct）；同時(shí)，截至去年12月底，我國計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)成品的累計(jì)值約為7545.3億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%（+1.0pct）。

與此同時(shí)，出口方面，我國聚酯瓶片在原料成本方面極具優(yōu)勢(shì)，相對(duì)歐美等市場(chǎng)價(jià)格低廉，2023年我國瓶片出口量占總產(chǎn)量的34.7%。近年來，海外對(duì)我國瓶片出口的反傾銷調(diào)查一直不斷，但海外反傾銷制裁對(duì)我國瓶片出口的不利影響相對(duì)有限。2025年2月，我國瓶片當(dāng)月出口48.76萬噸，同比27.31%（+19.37pct），出口累計(jì)同比17.53%（+9.59pct）。

庫存端，截至目前，我國瓶片廠內(nèi)庫存可用天數(shù)止跌回升至14.60（-0.19）天。

綜合來看，裝置提負(fù)，供應(yīng)端壓力增加；軟飲料處季節(jié)性消費(fèi)淡季，但需求端預(yù)期向好，出口同比增速較高；庫存有所下降并低于去年同期；成本端支撐偏弱，短期震蕩調(diào)整。

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（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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