來源：長江期貨 作者：長江期貨

研報正文

【甲醇】

甲醇主力合約漲1.68%收盤于2300元/噸，現貨太倉市場價格2435元/噸，上調42元/噸。

供應端，甲醇裝置產能利用率87.37%，較上周降低0.87個百分點，周度產量195萬噸，供應維持歷史較高水平。

港口方面，近期到港量預計8.1萬噸，較上周增加2.1萬噸，關注甲醇到港量恢復情況。

成本端，動力煤市場交易活躍度不高，疊加市場供應充足，場內暫無利好動力支撐，預計動力煤市場價格穩中偏弱運行。

需求端，國內烯烴行業開工率為78.6%，環比下調4.11%。周內江蘇地區80萬噸烯烴裝置如期停車，烯烴行業開工率窄幅下滑，但寧夏及山東地區部分烯烴工廠因其集團內部或自配有的甲醇裝置停車檢修，存一定對外采購甲醇需求，甲醇傳統需求方面，廠家開工負荷或維持前期水平，對甲醇需求支撐有限。

庫存端，甲醇樣本企業庫存量27.44萬噸，較上周增加1.98萬噸。受價格波動影響，市場觀望情緒，貿易商謹慎采購，甲醇工廠庫存表現連續累庫，目前甲醇內地企業庫存仍低位運行。甲醇港口庫存量58.56萬噸，較上周增加1.58萬噸。

主要運行邏輯：甲醇內地開工率高位，內貿量充足。下游甲醇制烯烴開工維穩，江蘇地區某烯烴裝置計劃檢修停車，局部地區國內需求或窄幅縮減，導致甲醇內地庫存與港口庫存水平上升，關注下游對低價甲醇采買情緒變化，預計甲醇將寬幅震蕩，09合約參考區間2200-2350。

重點關注：宏觀環境變化、甲醇生產裝置減產檢修情況、甲醇制烯烴開工、國際原油價格。

【尿素】

尿素主力合約跌0.56%收盤于1762元/噸，現貨市場價格維穩，河南市場價格1823元/噸，下調15元/噸。

供應端，尿素開工負荷率84.81%，較上周降低0.88個百分點，其中氣頭企業開工負荷率69.13%，較上周上調1.03個百分點，尿素日均產量小幅回落至19.29萬噸。

成本端，無煙煤市場交投不溫不火，煤價以穩為主。山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價930元/噸，較上周價格重心略漲5元/噸。

需求端，復合肥企業產能運行率47.72%，較上周降低1.17個百分點，復合肥庫存74.97萬噸，較上周增加5.99萬噸。目前處于夏季肥備肥階段，還未進入用肥階段，復合肥庫存表現為季節性累庫。三聚氰胺和脲醛樹脂等工業需求抬升。

庫存端，尿素企業庫存72.5萬噸，較上周增加2.2萬噸，短期去庫節奏轉為累庫，下游復合肥及三聚氰胺等工業需求仍有跟進。尿素港口庫存11.4萬噸，較上周減少0.8萬噸。尿素目前注冊倉單4450張，合計尿素8.9萬噸。

主要運行邏輯：尿素供應維穩，日均產量同比處于歷史高位。需求端復合肥開工雖小幅下降，整體還在高位運行。水稻與玉米用肥預計集中在4月中下旬，復合肥成品庫存去庫節奏短暫停滯，進入季節性累庫。后市復合肥需求對尿素仍有支撐，三聚氰胺、脫硫脫硝等工業需求適量補進。尿素價格下調后廠家收單壓力緩和，對價格形成正反饋，隨著夏季肥采購臨近，短期尿素價格或偏強震蕩，09合約參考區間1750-1850。

重點關注：復合肥開工情況、尿素裝置減產檢修情況、出口政策、煤炭價格波動。

（轉自：曲合期貨）

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