來(lái)源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報(bào)正文

第一部分 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

第二部分 市場(chǎng)研判

【市場(chǎng)情況】

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)純堿現(xiàn)貨價(jià)格，沙河重堿價(jià)格變動(dòng)48至1342元/噸，青海重堿價(jià)格變動(dòng)0至1060元/噸。華東輕堿價(jià)格變動(dòng)0至1280元/噸，輕重堿價(jià)差為63元/噸。

【重要資訊】

1.國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)弱穩(wěn)震蕩，市場(chǎng)成交靈活。純堿裝置小幅波動(dòng)，南方堿業(yè)停車(chē)檢修，供應(yīng)小幅波動(dòng)，個(gè)別企業(yè)計(jì)劃5月份檢修。下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，多延續(xù)低價(jià)采購(gòu)為主。預(yù)計(jì)短期純堿市場(chǎng)低位震蕩。

2.南方堿業(yè)開(kāi)始檢修。

【邏輯分析】

純堿產(chǎn)量目前處歷史高位水平，在光伏搶裝降溫帶來(lái)的需求下降未有兌現(xiàn)的情況下，節(jié)中節(jié)后供給端的變動(dòng)成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。5月實(shí)聯(lián)、豐城、華昌、金山、南堿有檢修計(jì)劃，海天海化及昆侖發(fā)投5月不確定，但也存一定檢修概率。以純堿當(dāng)前價(jià)格，不排除5月純堿企業(yè)調(diào)整開(kāi)工以緩解供應(yīng)壓力，純堿上游集中度高及開(kāi)工可調(diào)節(jié)也使得純堿價(jià)格繼續(xù)下降有一定阻力。

需求端，光伏組件走貨轉(zhuǎn)弱，搶裝降溫時(shí)間點(diǎn)快于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)擬對(duì)東南亞四國(guó)進(jìn)口的太陽(yáng)能產(chǎn)品加征關(guān)稅，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)出口路徑被阻斷，傳導(dǎo)到光伏玻璃仍需時(shí)間，但市場(chǎng)對(duì)需求端加速萎縮的擔(dān)憂加劇。

節(jié)前中下游補(bǔ)庫(kù)，疊加中美和談趨勢(shì)，以及國(guó)內(nèi)月末即將召開(kāi)政治局會(huì)議。市場(chǎng)順勢(shì)交易企業(yè)檢修邏輯，節(jié)前建議多頭思路為主。09合約面臨夏檢力度有限+光伏搶裝機(jī)后需求下降+新增產(chǎn)能壓力，節(jié)后反彈布空為主。

【交易策略】

1.單邊：宏觀及檢修影響下，價(jià)格修復(fù)，中期關(guān)注反彈空機(jī)會(huì)。

2.套利：觀望

3.期權(quán)：賣(mài)看跌策略

第三部分 相關(guān)附圖

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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