研報正文

【黃金】

當地時間4月23日，美聯儲發布經濟狀況“褐皮書”。褐皮書顯示，自上次報告以來，經濟活動幾乎沒有變化，但國際貿易政策的不確定性在各份報告中普遍存在。隨著經濟不確定性的增加，特別是圍繞關稅的不確定性，多個地區的前景顯著惡化。

評：經濟下行壓力對黃金依然存在支撐，黃金下方空間以有限，黃金中期高位震蕩略偏多思路為宜。關注俄烏沖突談判及美聯儲降息預期。

【螺紋鋼】

4月23日，國內鋼材市場震蕩偏強，唐山遷安普方坯出廠含稅價漲50報2990元/噸。1家鋼廠上調建筑鋼材出廠價格20元/噸。全國31個主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價3323元/噸，較上個交易日漲21元/噸。

評：從基本面來看，近期原燃料價格表現偏強，“五一”節前鋼廠有補庫需求，鐵礦石價格低位回升，焦炭也有第二輪漲價預期，成本對鋼價有一定支撐。不過，近期鋼材需求持續性不足，制約鋼價反彈力度。宏觀面來看，盡管特朗普對華態度緩和，資本市場風險偏好回升，但外部不確定因素仍多。短期來看，鋼材成本尚有支撐，鋼價或震蕩上行。

【生豬】

據農業農村部監測，4月23日“農產品批發價格200指數”為118.47，“菜籃子”產品批發價格指數為119.43，截至14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.99元/公斤，比前一日上升0.4%;雞蛋8.34元/公斤，比前一日上升0.1%。

評：昨日全國生豬價格先跌后漲，下游走貨跟進乏力，但養殖端抗價出豬情緒不減，市場供需持續博弈。短期生豬價格調整，操作上建議：短線09合約回調做多，中長期生豬價格震蕩偏強運行，養殖戶根據出欄節奏擇機賣出套期保值。

【棕櫚油】

歐盟委員會(EuropeanCommission)數據顯示，2024年7月1日至2025年4月20日，歐盟2024/25年度棕櫚油進口量為230萬噸，上年同期為287萬噸。馬來西亞棕櫚油理事會(MPOC)表示，受夏季前的補庫活動提振，中國和印度對棕櫚油的需求可能因其較豆油的持續折價而上升。

評：外盤止跌反彈，買船陸續增加對行情有支撐作用。豆棕現貨價差倒掛緩慢修復，下游維持剛需采購，基差仍呈弱下行，交投氛圍欠佳。短期棕櫚油價格維持震蕩格局，建議高拋低吸，關注產地高頻供需數據及國內庫存變化情況。

（轉自：曲合期貨）

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