來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

全球貿(mào)易戰(zhàn)最恐慌時段過去，特朗普4月17日表示，美國將與中國在“未來三到四周內(nèi)”達成貿(mào)易協(xié)議，不希望看到針對中國的關稅進一步提高。美國正在于日韓澳印等國洽談貿(mào)易協(xié)議。加上美國制裁伊朗原油出口(美國財政部制裁購買伊朗原油的山東勝星化工，表示要將伊朗的非法石油出口降至零)及OPEC+補償性減產(chǎn)規(guī)模小幅擴大，特朗普仍強調(diào)美聯(lián)儲應該降息，但明確表示無意解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。原油價格上漲，但中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)，而且美國只是將對等關稅暫緩，最新的EIA 月報將2025年全球原油需求增速下調(diào)40萬桶/日至90萬桶/日，將2026年全球原油需求增速預期下調(diào)10 萬桶/日至100萬桶/日。

IMF基于截至4月4日公布的關稅措施的參考預測，全球經(jīng)濟增長率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，顯著低于今年1月預測的兩年均為3.3%。全球貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟的傷害悲觀預期仍未扭轉(zhuǎn)，另外，美伊第二輪核問題間接談判結(jié)束，伊朗外長表示會談具有建設性，下一輪談判將于26日舉行。

不過美國財政部又宣布對伊朗液化石油氣巨頭實施制裁，伊朗原油出口仍具有不確定性，美俄就雙方大使館恢復正常運轉(zhuǎn)的會談取得較為積極的進展，關注美國對伊朗及俄羅斯原油的制裁是否放松，對于OPEC+能否真正進行補償性減產(chǎn)有待驗證，原油價格上行仍有壓力，鑒于關稅政策反復，原油波動較大，建議原油暫時觀望。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

今日原油期貨主力合約2506合約上漲3.34%至503.8元/噸，最低價在492.4元/噸，最高價在506.0 元/噸，持倉量減少1581至29527手。

【基本面跟蹤】

EIA將2025年全球原油需求增速下調(diào)40萬桶/日至90萬桶/日，將2026年全球原油需求增速預期下調(diào) 10萬桶/日至100萬桶/日。將2025年的美國原油產(chǎn)量下調(diào)10萬桶/日至1351萬桶/日。OPEC將2025年全球原油需求增速下調(diào)15萬桶/日至130萬桶/日，將2026年全球原油需求增速預期下調(diào)15萬桶/日至 128萬桶/日。IEA將2025年全球原油需求增速下調(diào)30萬桶/日至73萬桶/日。

4月16日晚間，美國EIA數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月11日當周原油庫存增加51.5萬桶，預期為增加50.7 萬桶;汽油庫存減少195.8萬桶，預期為減少159.5萬桶;精煉油庫存減少185.1萬桶，預期為減少 118萬桶。庫欣原油庫存減少65.4萬桶。EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存增加，不過成品油庫存下降較多，整體油品庫存繼續(xù)減少。

供給端，OPEC最新月報顯示OPEC 2月份原油產(chǎn)量下調(diào)0.6萬桶/日至2685.4萬桶/日，其2025年3月產(chǎn)量環(huán)比減少7.8萬桶/日至2677.6萬桶/日，主要由伊拉克和尼日利亞產(chǎn)量減少帶動。美國原油產(chǎn)量4 月11日當周環(huán)比增加0.4萬桶/日至1346.2萬桶/日，較去年12月上旬創(chuàng)下的歷史最高位回落16.9萬桶/日。

根據(jù)美國能源署最新數(shù)據(jù)顯示美國原油產(chǎn)品四周平均供應量減少至1949.1萬桶/日，較去年同期減少1.67%，較去年同期偏低幅度略有增加。其中汽油周度需求環(huán)比增加0.44%至846.2萬桶/日，四周平均需求在850.6萬桶/日，較去年同期減少3.41%;柴油周度需求環(huán)比減少3.69%至385.8萬桶/日，四周平均需求在379.5萬桶/日，較去年同期增加7.09%，其他油品減少較多，帶動美國原油產(chǎn)品單周供應量繼續(xù)環(huán)比減少1.84%。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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