研報正文

【生豬】

上周生豬期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，LH2505 合約報收13380 元/噸，較前周結(jié)算價上漲 0.98%。LH2509 合約報收14345 元/噸，較前周結(jié)算價上漲 3.46%。

現(xiàn)貨方面，全國外三元生豬市場價為14.7 元/公斤，環(huán)比上漲0.04 元/公斤。利潤方面，截至4 月11 日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為 51.15 元/頭，環(huán)比增加 4.15 元/頭;外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-11.86 元/頭，虧損環(huán)比減少 20.11 元/頭;豬糧比價為6.56，周環(huán)比下降 0.01。

上周全國生豬現(xiàn)貨市場延續(xù)窄幅波動，一方面節(jié)后局部地區(qū)二次育肥詢價增加，對市場情緒有一定支撐;另一方面，部分養(yǎng)殖企業(yè)出欄增量，疊加節(jié)后終端需求慣性回落，市場高價成交困難。

目前來看，市場二次育肥持續(xù)零星補(bǔ)欄，養(yǎng)殖端有一定縮量抗價情緒，企業(yè)出欄整體進(jìn)度偏慢，供應(yīng)壓力或后移，但需求較3 月份或同比減少明顯，短期內(nèi)市場或維持供需僵持狀態(tài)，關(guān)注二次育肥入場的持續(xù)性。盤面來看，近月合約受現(xiàn)貨價格影響較大，遠(yuǎn)月合約在關(guān)稅政策以及市場預(yù)期帶動下，短期情緒表現(xiàn)偏強(qiáng)。

【玉米】

上周玉米期貨沖高回落，C2507 合約報收2314 元/噸，較前周結(jié)算價下跌0.13%。

現(xiàn)貨方面，全國玉米現(xiàn)貨均價為 2268.43 元/噸，周環(huán)比上漲10.78元/噸。港口方面，截止 4 月 11 日，錦州港地區(qū)水分15%容重720 的玉米報價2160-2200 元/噸，環(huán)比上漲 20 元/噸;水分 15%玉米平艙價2210-2220元/噸，環(huán)比上漲 10 元/噸。鲅魚圈港地區(qū)水分 15%容重720 的玉米報價2160-2200元/噸，環(huán)比上漲 20 元/噸;水分 15%玉米平艙價2210-2220 元/噸，環(huán)比上漲10元/噸。廣東蛇口港地區(qū)水分 15%玉米散糧成交價2250-2270 元/噸，環(huán)比上漲10 元/噸;一級玉米報價 2350-2370 元/噸，環(huán)比上漲10 元/噸。

工業(yè)消費(fèi)方面，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025 年4 月3日至4月9日，全國 149 家主要玉米深加工企業(yè)共消耗玉米131.81 萬噸，環(huán)比上周減少3.23 萬噸。玉米淀粉企業(yè)加工總量為 55.21 萬噸，較上周降低4.13萬噸。據(jù)Mysteel 對全國 35 家玉米酒精樣本企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本期DDGS行業(yè)開工率參考 59.17%，較上周開工率 58.68%，上升0.49%;樣本企業(yè)DDGS周度生產(chǎn)總量參考 12.042 萬噸，較上周產(chǎn)量 11.942 萬噸，增加0.100 萬噸，增幅參考0.84%。

庫存方面，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2025 年4 月9 日，全國12個地區(qū) 96 家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量588.5 萬噸，降幅0.32%。截至4月 11 日北方港口四港玉米庫存共計約 461 萬噸。廣東港口玉米庫存161.3萬噸，

上周全國玉米現(xiàn)貨市場小幅上漲，東北地區(qū)基層潮糧銷售基本結(jié)束，市場報價相對堅挺;華北地區(qū)企業(yè)采購需求有限，收購價先漲后跌。截至4月10日，據(jù) Mysteel 玉米團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計，全國 13 個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度91%，較去年同期快 7% 全國 7 個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為 91%，較去年同期偏快8%。

需求方面，原料價格高企疊加下游需求偏淡，玉米淀粉企業(yè)庫存壓力較大，行業(yè)開機(jī)率明顯下降;個別酒精企業(yè)裝置恢復(fù)運(yùn)行，下游開機(jī)率有所回升。短期來看，基層余糧見底，種植戶準(zhǔn)備春耕春種，市場有效供應(yīng)減少，但由于下游企業(yè)補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎，限制玉米價格上漲。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測，考慮到本年度以來進(jìn)口量保持低位，本月將 2024/2025 年度玉米進(jìn)口量預(yù)測值下調(diào)至700萬噸。總體來看，政策端持續(xù)擾動市場情緒，盤面短期或區(qū)間震蕩。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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