來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與后市展望

8 月 9 日，硅鐵期貨主力合約 409 震蕩下行，低開后震蕩上行，隨后再度回落，尾盤小幅回升，跌幅有所收窄，收報 6540 元/噸，跌1.51%;錳硅期貨主力合約 501 震蕩偏強，開盤震蕩上行后調頭回落，隨后震蕩運行，收報6548元/噸，漲 0.99%。

1.1 現貨市場動態與技術面走勢：

硅鐵：現貨市場方面，8 月 9 日，72%FeSi 自然塊各主產區報價在6300-6400元/噸，環比前一交易日有所下滑;75%FeSi 自然塊各主產區報價在6900元/噸，環比前一交易日以持平為主，寧夏地區環比下滑 50 元/噸。技術面上，硅鐵409合約日線 KDJ 指標繼續自昨日死叉后繼續下行;硅鐵409 合約日線MACD 指標死叉。

錳硅：現貨市場方面，8 月 9 日，錳硅各主產區報價主要在5900-6250元/噸區間，環比前一交易日以下滑為主，貴州、廣西地區環比持平。技術面上，錳硅501 合約日線 KDJ 指標金叉;錳硅 501 合約日線 MACD 指標綠柱轉為收窄。

1.2 后市展望：

鋼筋新舊國標的轉換下鋼廠大面積減產，黑色系普遍承壓。本次鋼筋新舊國標的過渡期僅 3 個月，且恰逢鋼材需求淡季，市場拋壓情緒濃厚。隨著鋼材價格連創新低，鋼廠利潤被不斷壓縮，鋼鐵企業控虧減產意愿增強。

目前來看，不論是中鋼協披露的旬度鋼材、生鐵產量數據，還是鋼聯最新的日均鐵水產量數據，都出現了明顯的滑坡，247 家鋼鐵企業日均鐵水產量跌至231.70 萬噸。據不完全統計，8 月計劃停產檢修的鋼企高達 23 家，原料需求預計仍有回落空間，價格會進一步受到壓制。

硅鐵：硅鐵需求端受到鋼企大面積減產影響有所下滑，而供應端，在迎峰度夏階段，企業開工率難有增量，最新一周產量與開工率均有所下滑，但仍處于37.54%的偏高水平，在大部分主產區均有盈利的背景下，除非出現政策性限電停產，否則硅鐵供應很難出現大幅滑坡。

庫存方面，硅鐵企業庫存再度回升，現已恢復至 4 月下旬的水平，預計后續庫存仍將逐步累積。整體來看，若無政策性停產出現，硅鐵價格或將在反彈后再度走弱，而“迎峰度夏”階段關于限電、停產的炒作頻頻，導致行情波動更為劇烈，投資者又大多信息較為滯后，因此需要合理控制倉位，謹慎操作。

錳硅：錳硅求端受到鋼企大面積減產影響有所下滑，尤其是螺紋鋼新舊國標切換將導致錳硅需求受到更大影響。供應方面，本周錳硅產量與企業開工率再度回落，在錳硅企業全面虧損的狀態下，預計后續的生產積極性會相對不足。

庫存方面，目前庫存大部分仍然堆積在交割庫當中(超70 萬噸)，而現貨市場庫存也企穩回升，過高的庫存給價格帶來了較大的壓力。成本端，近期錳礦庫存調頭回升，氧化礦價格也出現明顯的下調，錳硅成本線進一步下移。整體來看，錳硅基本面的弱勢難以改變，待庫存逐步消化過后才可能迎來轉機，預計近期錳硅價格震蕩偏弱運行。

二、行業要聞

力拓集團鐵礦業務首席執行官喬德(Simon Trott)接受記者采訪時表示，力拓集團與中國寶武鋼鐵集團在西澳皮爾巴拉地區西坡(Western Range)合資的鐵礦項目將于 2025 年正式投產，但最終達到年產2500 萬噸的規模需要幾年時間。

西坡鐵礦項目由力拓集團持股 54%，中國寶武持股46%，雙方將投資20 億美元開發該礦山。對于未來的礦石供應，喬德透露，力拓希望達到每年3.45-3.6 億噸的生產規模，去年產量大概 3.4 億噸，因此需要開采新的礦山才能達到預期產量。

8 月 9 日河鋼集團對焦炭濕熄采購價格下調 50 元/噸，干熄采購價格下調55元/噸，調整后一級濕熄焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7)報1960元/噸，一級干熄焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0)報2230元/噸，中硫焦(A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7)報 1760 元/噸;以上均為到廠承兌含稅價，自 2024 年 8 月 10 日 0 時起執行。

8 月 9 日山東市場主流鋼廠對焦炭采購價濕熄下調50 元/噸，干熄下調55元/噸，調整后具體情況如下：1、準一級(濕熄)冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，調整后執行省內 1720 元/噸，省外1730元/噸;2、準一級(干熄)冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，調整后執行 2045 元/噸，不分省內外;3、二級冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，調整后執行 1660 元/噸;以上均為基價，到廠承兌含稅價，2024年 8 月 10 日 0 時起執行。

中國銀行全球金融市場研究中心高級交易員楊樂日前撰文指出，本周一，全球金融市場風云突變，經歷了一場始于日本、波及全球的劇烈震蕩。文章認為，利率市場與匯率市場、權益市場之間存在著密切的動態互聯關系，在匯率方面，匯率與國債利率的關系由利率平價理論決定，人民幣國債曲線與美債曲線的靠近，有助于支撐人民幣匯率。

對于股市而言，利率變動直接影響企業融資成本和投資者的風險偏好，從而影響股市表現。此外，對國債收益率曲線的調控，實質上是對國債市場上杠桿倉位的疏導，旨在避免累積過大的風險。這種管理不僅需要監管機構的宏觀調控，也需要市場參與者的自我約束和風險意識。有效的風險管理策略應包括設置合理的杠桿限制、實施動態風險評估、加強市場監管等多個方面，以確保金融市場的長期穩定和健康發展。

中國 7 月 CPI 同比上漲 0.5%，環比上漲 0.5%;7 月PPI 同比下降0.8%，環比下降 0.2%。

三、數據概覽

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