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導(dǎo)讀
嘉賓介紹：車國(guó)俊：平安期貨有色金屬研究員，冶金工程專業(yè)碩士，2016年進(jìn)入安泰科從事有色金屬市場(chǎng)的分析與咨詢工作，撰寫(xiě)市場(chǎng)研究報(bào)告和產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告，多次參與地方政府、企業(yè)集團(tuán)委托的課題研究?，F(xiàn)任職平安期貨高級(jí)研究員，從事有色金屬行業(yè)研究和策略制定。
核心觀點(diǎn)：
關(guān)稅方面，目前最恐慌情緒已經(jīng)過(guò)去了，短期內(nèi)沒(méi)法體現(xiàn)在具體的消費(fèi)數(shù)據(jù)上。
美國(guó)提高關(guān)稅后，非美的銅提前運(yùn)過(guò)去，導(dǎo)致comex銅庫(kù)存累積。4月全球去庫(kù)10多萬(wàn)噸，同比去年去化接近22萬(wàn)噸。后期國(guó)內(nèi)可能會(huì)略去化，美國(guó)庫(kù)存略累庫(kù)。
銅價(jià)反彈至7.8萬(wàn)元/噸附近不建議多單持有過(guò)節(jié)，等待回調(diào)后買入機(jī)會(huì)。
正文
本文來(lái)自于04.27．晚上“牛轉(zhuǎn)錢坤”直播中關(guān)于有色
的分享內(nèi)容。
清明節(jié)前，大家對(duì)有色還是非常樂(lè)觀的，關(guān)稅出來(lái)之后發(fā)生了很大的變化。
銅最核心的邏輯就是短缺。包括明年依然是短缺的年份，現(xiàn)在銅精礦的加工費(fèi)已經(jīng)來(lái)到-30美金，冶煉端虧損比較嚴(yán)重。
23年長(zhǎng)單利潤(rùn)還有80美金，去年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，導(dǎo)致銅價(jià)在去年有過(guò)高點(diǎn)89000。去年3月市場(chǎng)預(yù)期會(huì)不會(huì)聯(lián)合減產(chǎn)，但實(shí)際增量還是比較大的。
今年一季度電銅的產(chǎn)量較高，3月創(chuàng)下比較高的值，4、5月略降，但總體偏高。
最近兩個(gè)月需求表現(xiàn)還不錯(cuò)，雖然受到關(guān)稅沖擊，但是上周去佛山調(diào)研，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)受關(guān)稅的沖擊還不是特別明顯。
關(guān)稅方面，目前最恐慌情緒已經(jīng)過(guò)去了，短期內(nèi)沒(méi)法體現(xiàn)在具體的消費(fèi)數(shù)據(jù)上。
美國(guó)提高關(guān)稅后，非美的銅提前運(yùn)過(guò)去，導(dǎo)致comex銅庫(kù)存累積。4月全球去庫(kù)10多萬(wàn)噸，同比去年去化接近22萬(wàn)噸。后期國(guó)內(nèi)可能會(huì)略去化，美國(guó)庫(kù)存略累庫(kù)。
銅價(jià)反彈至7.8萬(wàn)元/噸附近不建議多單持有過(guò)節(jié)，等待回調(diào)后買入機(jī)會(huì)。
近年來(lái)新發(fā)現(xiàn)的銅礦數(shù)量不多，近10多年銅礦品位連續(xù)下滑，國(guó)外機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，85分位線成本已經(jīng)來(lái)到7000美金，是比較強(qiáng)的支撐。
有色在整個(gè)商品需求上表現(xiàn)相對(duì)較好，特別銅管去年表現(xiàn)不錯(cuò)，其他板塊也不差。冶煉廠沒(méi)有太大減產(chǎn)意愿，但是開(kāi)工率還是有下降空間的。
氧化鋁：今年產(chǎn)能投放大概1500萬(wàn)噸，4月雖然有一點(diǎn)檢修，但是后續(xù)產(chǎn)能還是會(huì)進(jìn)一步投放，關(guān)注氧化鋁2509合約反彈至2900元/噸以上做空機(jī)會(huì)。06、07后續(xù)有比較大的倉(cāng)單壓力。
電解鋁：總體庫(kù)存水平不高，今明兩年海外產(chǎn)能投放較低。四川、廣西以及貴州地區(qū)電解鋁企業(yè)將繼續(xù)增產(chǎn)，鋁消費(fèi)來(lái)看，目前鋁加工板塊綜合開(kāi)工率小幅回落，除鋁線纜外，其余板塊開(kāi)工率小幅走弱，且后續(xù)訂單已出現(xiàn)下滑預(yù)期，鋁價(jià)再度大幅上漲動(dòng)力不足，短期預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主。建議當(dāng)前滬鋁多頭減倉(cāng)，等待鋁價(jià)19500元/噸以下買入機(jī)會(huì)。
鎳：供應(yīng)方面，蘇拉威西礦區(qū)仍處雨季，鎳礦供應(yīng)依舊緊缺，鎳礦價(jià)格多維持堅(jiān)挺運(yùn)行，且在供應(yīng)緊缺的情況下不排除小幅抬升的可能。需求方面，當(dāng)前雖處于傳統(tǒng)旺季，但宏觀政策的影響下市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，下游多以剛需采購(gòu)為主，短時(shí)間難有恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)滬鎳主要運(yùn)行區(qū)間12-13萬(wàn)元/噸。
碳酸鋰：供需過(guò)剩矛盾短期依然會(huì)維持，鋰鹽廠檢修及減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端支撐相對(duì)有限，需求端來(lái)看五一節(jié)前補(bǔ)庫(kù)或帶動(dòng)現(xiàn)貨成交小幅回暖。價(jià)格上看，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，2025年碳酸鋰剛性支撐在6.5萬(wàn)元/噸，當(dāng)前價(jià)格下不過(guò)分看空碳酸鋰，但考慮到缺乏上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)碳酸鋰在6.8萬(wàn)元/噸附近區(qū)間震蕩運(yùn)行。
錫：冶煉端、貿(mào)易商比較看好錫價(jià)格，云南地區(qū)的頭部企業(yè)也反應(yīng)了原料已經(jīng)非常緊張。雖然這兩天緬甸佤邦有復(fù)產(chǎn)的消息，但價(jià)格不跌，因?yàn)榧词?/font>復(fù)產(chǎn)，包括加上剛果金復(fù)產(chǎn)，今年錫礦依然偏緊。
責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)
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