招商證券期貨公司籌備組

　　一、跨期套利

　　跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買入、賣出同種商品或股指期貨不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份的合約對沖平倉獲利。跨期套利分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利三種模式。

　　跨期套利交易是圍繞同種期貨合約不同交割月份的價差而展開的。不同交割月份期貨價格之間存在一定的關聯，而影響這種價格關系因素很多，例如股指期貨要考慮成分股紅利的因素，借貸資金成本差異的因素，交易成本的因素等。因此可以利用這種不均衡的情況進行跨期套利。二、跨市套利

　　股指期貨跨市套利是利用兩個市場反映同一地區經濟發展的

股票指數對應股指期貨合約價格的趨同性進行套利。兩個市場比如新加坡中國A50指數期貨和中國滬深300指數期貨，由于股市信息獲得的時效性、準確性以及心理預期的不同，兩市同樣反映

中國經濟整體走勢股指數期貨價格的走勢可能會不同，從而產生套利機會。交易者可以購買相對低的合約，賣出相對高的合約，等待兩者之間的價差恢復到合理的水平時雙向平倉獲利。

　　三、期現套利

　　期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，交易者就會利用兩個市場買賣，從而縮小現貨市場與期貨市場之間的價差。商品期貨的期現套利是跨市套利的擴展，把套利行為發展到現貨與期貨兩個市場而已。

　　股指期貨期現套利成功的前提是，投資者能夠合理地確定股指期貨當前的價格。設Ft為股指期貨當前價，按照前面的滬深300指數期貨的定價公式，可以得到滬深300指數期貨的套利原則：

　　Ft＞F，期貨價格偏高，可以買入類似滬深300成份股的組合，賣出相應比例滬深300指數期貨。

　　Ft＜F，期貨價格偏低，可以賣出類似滬深300成份股的組合，買入相應比例滬深300指數期貨。

　　四、跨指數套利

　　所謂跨指數套利對應的是商品期貨的跨商品套利。對于在兩個市場進行兩種關聯性較強的指數期貨之間的套利，屬于跨市套利概念，這里的跨指數套利指的是在同一市場內上市的、標的為不同現貨指數兩個股指期貨之間的套利。