2018年轉瞬即逝，在去年大多數央行都采取了緊縮的貨幣政策，如美聯儲四次加息、歐洲央行停止資產負債表的購買，展望2019年當經濟前景面臨全新挑戰，全球主流央行在貨幣政策上會做出怎樣的改變，本文將做簡單闡述。
全球經濟放緩、貿易政策不確定性以及金融市場的寬幅震蕩，迫使包括美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在內的政策制定者對其緊縮貨幣政策的空間表達出謹慎、觀望的態度。中國央行也采取了刺激政策承諾支持經濟經濟發展。
經濟學家認為，2019年全球央行政策前景的特點是，貨幣正常化軌跡的不確定性加重，美國與其他國家的利差逐步縮窄。
以下是分析師對主流央行的季度評價，概述了他們在2019年面臨的問題以及他們可能會如何利用政策回應。
一、美聯儲
目前的聯邦基金利率（區間上限）：2.5%
2019年底預測：3%
由于美聯儲對美國經濟前景的看法比一半投資者認為的更為樂觀，美聯儲在2018年末公布的加息點陣圖中預測2019年將進行兩次加息，這令市場大為吃驚。政策制定者預測經濟、就業將持續強勁增長的勢頭，而投資者擔心全球經濟增長放緩以及貿易摩擦后續的影響發酵。
外媒曾在12月21日報道，出于對美聯儲逐步緊縮政策的失望，美國總統特朗普已經討論了解雇美聯儲主席鮑威爾的可能性。
鮑威爾此后也傳遞出他的信息，向市場保證他會靈活且有耐心。許多美聯儲觀察人士現在認為，美國政策制定者不太可能在6月之前加息，除非數據令人感到驚喜。
經濟學家認為，美聯儲向市場傳遞對進一步加息保持耐心的措詞讓金融市場逐漸平靜了下來。
然而，多一點的耐心也無法改變美聯儲的加息的傾向。2018年第四季度實際聯邦基金利率勉強穿過正值區域，此前自2008年金融危機以來一直為負值，這暗示美聯儲仍擁有充足向上調整貨幣政策的空間。
尤其當核心通脹步伐升速超過美聯儲2%的目標時，聯儲為了控制物價不得不選擇繼續加息，所以分析師仍預計2019年有兩次加息。
匯通網留意到，上周五（1月11日）美國12月末核心CPI年率顯示仍維持在2.2%附近，為一年來較高水平。在勞動力市場依舊趨緊的情況下，美國通脹仍有溫和上揚的風險，這是美聯儲漸進式加息的根基。
二、歐洲央行
當前存款利率：-0.4%
2019年底預測：-0.25%
歐洲央行在2018年底為量化寬松畫上句號，結束了累計2.6萬億的債券購買計劃，，至此歐元區刺激貨幣政策出現轉折點。
盡管數據顯示歐元區經濟仍在進一步放緩，但歐洲央行相信通脹能夠在中期內回升至目標水平，目前政策聲明中僅透露至少到今年夏天前都將利率維持在歷史低位，但并未提及首次加息的時間，以及未來加息的速度和空間。
經濟學家預計今年晚些時候會加息，但更多投資者預計到2020年才能加息。這很大程度上取決于這個由19個成員國組成的經濟體如何應對保護主義以及新興市場和金融市場波動帶來的風險。
歐洲央行現任行長德拉吉任期將于10月到期，這意味著他可能會在沒有加息的情況下離職。另外，誰接替他的崗位也至關重要，該位官員的鷹派或鴿派立場將直接作用到歐元，結果可能在5月歐洲議會選舉之后逐漸明了。
分析師認為，石油價格大跌導致未來歐元區通脹將大幅下滑，經濟可能繼續出現放緩。這些客觀因素存在導致歐洲央行不得不謹慎行事。
假設歐元區經濟增長在趨勢水平附近企穩，行長德拉吉可能在傳遞交接棒前不會做出較大動作調整，預計歐洲央行最快將在2019年12月份上調存款利率。
三、日本央行
目前的政策利率：-0.1%
2019年底預測：-0.1%
日本央行在2019年面臨巨大考驗，通脹率進一步低于其2%目標，暴露了其大規模貨幣刺激計劃的局限性。
一些經濟學家認為，核心消費者價格指數生殖有跌破零的風險，因為更便宜的能源和手機費用削弱了日本央行政策的效果。1月份股市資金流出作用到外匯市場，使日元出現大幅度的升值，這一變量因素超出了日本央行的可控范圍。
雖然日銀的QQE政策將繼續壓低日本商業銀行的利潤并扭曲債券市場的定價，但大多數日本央行觀察人士預計，行長黑田東彥至少到2019年底都會維持目前的收益率曲線設置，將短期利率鎖定在正負0.1%范圍內，10年長期債券收益率目標控制在0%左右。
日本央行可能進一步減少債券購買 的數量，日本可能同樣減少對當地股市的干預，會進行微調以減少政策副作用，但總的來說，日本央行料將與其他央行的貨幣政策進一步拉開距離，相對的雙方的利差將進一步擴大。即將實施的消費稅上調也可能使問題復雜化。
經濟學家總結觀點表示，鑒于日本通脹疲軟，經濟增長面臨壓力，日本央行2019年需要維持寬松政策。美國國債收益率回落之際導致日元重新面臨升值的威脅，這也將使日本央行更為警惕。
但即便如此，維持超寬松刺激措施可能變得更具挑戰性。美國債券收益率下滑正在對日本國債收益率構成下行壓力，如果收益率進一步下滑，日本央行購買債券壓低借貸成本的必要性就會降低。
對于黑田東彥而言，前方面臨的一個挑戰就是在政策委員會引、鴿兩大陣營中間找到平衡點。
責任編輯：郭建
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