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　　2019年10大“黑天鵝”事件全復(fù)盤 市場(chǎng)下的“刀子”你躲過了幾個(gè)？

　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　復(fù)盤全年各大“黑天鵝”事件，我們應(yīng)該從中學(xué)會(huì)什么？

　　如果要為2019年的市場(chǎng)找?guī)讉€(gè)關(guān)鍵詞，“黑天鵝”必然榜上有名。從發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣閃崩到多個(gè)新興市場(chǎng)出現(xiàn)股債匯三殺，從油輪爆炸到沙特石油設(shè)施遇襲，金油股債匯各大市場(chǎng)都難逃“黑天鵝”的屠戮。

　　年末回首，這些害人不淺的“黑天鵝”對(duì)市場(chǎng)造成了什么影響？給我們帶來(lái)了什么教訓(xùn)？又教會(huì)了我們什么道理？本文將為大家逐一盤點(diǎn)。

　　2019年10大“黑天鵝”事件全回顧

　　首先，讓我們先來(lái)盤點(diǎn)一下，在2019年引發(fā)行情巨震的10大重磅“黑天鵝”事件。

　　Top1：沙特石油設(shè)施遇襲

　　北京時(shí)間9月14日凌晨，數(shù)架無(wú)人機(jī)襲擊了沙特阿美公司的兩處石油設(shè)施并引發(fā)火災(zāi)。事發(fā)后，胡塞武裝宣稱對(duì)此次襲擊事件負(fù)責(zé)，多國(guó)表態(tài)或動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油以填補(bǔ)供應(yīng)缺口。

　　沙特阿美遇襲后的首個(gè)交易日，油市毫不意外地出現(xiàn)巨震，布倫特原油16日開盤跳漲，漲幅一度擴(kuò)大至17%，上破70美元關(guān)口，創(chuàng)1991年 以來(lái)最大單日漲幅；WTI原油也開漲13%。

　　Top2：日本交易市場(chǎng)休假導(dǎo)致日元暴動(dòng)

　　1月3日，由于日本交易市場(chǎng)休假導(dǎo)致流動(dòng)性枯竭，以及日元匯率在持續(xù)走高后觸頂，日元兌大多數(shù)G10貨幣和部分新興市場(chǎng)貨幣皆出現(xiàn)行情暴動(dòng)。

　　其中，日元兌澳元上漲近8%，日元兌土耳其里拉飆漲近10%，美元兌日元則短線暴跌近400點(diǎn)。此外，海外行業(yè)媒體FinanceMagnates報(bào)道指出，這起日元“閃崩”事件讓許多機(jī)構(gòu)和私人投資者蒙受損失，日本STP外匯經(jīng)紀(jì)商就面臨大約860萬(wàn)美金的虧損。

　　Top3：意大利總理辭職引發(fā)股債匯三殺

　　8月20日，意大利總理孔特在國(guó)會(huì)演講中宣布，當(dāng)前政府的行為在此終止，他將在參議院就不信任動(dòng)議進(jìn)行辯論后將向總統(tǒng)提出辭職。

　　受該消息影響，意大利在20日晚間慘遭股債匯三殺：富時(shí)MIB指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1.23%，意大利2年期國(guó)債收益率跌52.73%，5年期國(guó)債收益率跌至0.81%，10年期國(guó)債收益率跌2.94%。

　　Top4：芝商所再現(xiàn)技術(shù)故障

　　2月27日，因技術(shù)故障，芝商所（CME）全球交易市場(chǎng)所有交易在北京時(shí)間早間8：40左右暫停，美股、債券期貨和商品市場(chǎng)均大受影響。其中，福匯平臺(tái)的國(guó)際白銀報(bào)價(jià)一度閃崩到15.65美元/盎司，約半小時(shí)后沖上16.31美元/盎司，短線漲幅為4%，之后再次回落。

　　Top5：阿曼海油輪爆炸

　　6月13日，伊朗的Al-Alam電視網(wǎng)援引阿曼當(dāng)?shù)叵⑷耸康脑挿Q，由于受到惡意襲擊，阿曼海在當(dāng)天早上發(fā)生兩次油輪爆炸事件。

　　該事件發(fā)生后，美、布兩油迅速拉漲，布油一度漲逾4%，WTI原油漲幅也接近4%。此外，此次襲擊事件導(dǎo)致市場(chǎng)人心惶惶，途徑阿曼海的油輪保費(fèi)也大幅上調(diào)。

　　Top6：伊拉克產(chǎn)油基地巴士拉遭火箭彈襲擊

　　6月20日，位于伊拉克南部重要產(chǎn)油基地巴士拉的埃克森美孚公司居住地附近，發(fā)生火箭彈襲擊事件。事發(fā)后，埃克森美孚緊急組織當(dāng)?shù)毓ぷ魅藛T撤離，引起伊拉克石油部長(zhǎng)的強(qiáng)烈不滿。

　　受此消息影響，20日晚間美、布兩油持續(xù)大漲，WTI原油漲幅一度擴(kuò)大至6%。

　　Top7：印尼出臺(tái)鎳礦出口禁令，妖鎳瞬間暴漲

　　8月30日，印尼礦業(yè)部長(zhǎng)表示針對(duì)礦石出口限制的新規(guī)定已經(jīng)簽署，印尼將自12月末開始禁止鎳礦石出口。消息傳出后，倫鎳持續(xù)拉漲，漲幅一度擴(kuò)大至10%，刷新2014年9月以來(lái)的高位，LME期鎳也暴漲8%。

　　Top8：美國(guó)簽署制裁令 土耳其再現(xiàn)股債匯三殺

　　10月9日晚，據(jù)新華社，土耳其總統(tǒng)埃爾多安宣布向敘利亞發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽隨即宣布美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了制裁土耳其的行政令。在此影響下，土耳其里拉兌美元跌至4個(gè)月低位、土耳其國(guó)內(nèi)股指大跌2.2%、2038年到期的土耳其美元債價(jià)格下跌0.9美分。

　　Top9：俄羅斯德魯日巴輸油管污染事件引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂

　　北京時(shí)間4月26日凌晨，外媒報(bào)道稱，經(jīng)俄羅斯德魯日巴輸油管道運(yùn)輸?shù)脑驮獾接袡C(jī)氯化物污染，波蘭和德國(guó)降息宣布暫停從該管道進(jìn)口俄羅斯原油。據(jù)悉，受污染的原油最高可達(dá)150萬(wàn)桶/日，該事件加劇了市場(chǎng)的恐慌。

　　Top10：政局不穩(wěn)致拉美各國(guó)市場(chǎng)頻繁震蕩

　　因?yàn)檎謫栴}，阿根廷和智利這兩個(gè)拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系，都在今年遭遇嚴(yán)重沖擊。

　　8月12日晚間，因阿根廷總統(tǒng)初選結(jié)果出乎市場(chǎng)預(yù)期，阿根廷比索兌美元崩跌逾30%至紀(jì)錄低位，與此同時(shí)，該國(guó)發(fā)行的2048年到期美元債券價(jià)格暴跌17%，部分阿根廷在美上市公司最多跌超50%，市值慘遭腰斬。

　　11月12日，因公交系統(tǒng)票價(jià)上漲引發(fā)圣地亞哥抗議活動(dòng)升級(jí)，智利總統(tǒng)皮涅拉在稍早時(shí)候宣布首都圣地亞哥進(jìn)入緊急狀態(tài)。受該事件影響，智利比索兌美元收跌1.7%，創(chuàng)歷史新低，智利標(biāo)準(zhǔn)普爾IPSA基準(zhǔn)指數(shù)也下跌1.7%。

　　總結(jié)&展望：交易員該從2019年的“黑天鵝”中學(xué)到什么？

　　事件本身的影響當(dāng)然是巨大的，但通過分析了解“黑天鵝”誕生背后的真正風(fēng)險(xiǎn)，才能幫助我們?cè)谕笞鞒龈鼫?zhǔn)確的預(yù)判和防御。那么在眾多“黑天鵝”的背后，到底蘊(yùn)藏著什么市場(chǎng)邏輯呢？

　　規(guī)律總結(jié)：地緣政治沖突來(lái)去匆匆 流動(dòng)性對(duì)匯市至關(guān)重要

　　很顯然，地緣政治沖突是“黑天鵝”的最強(qiáng)催化劑，而原油等大宗商品則是受影響最大的品種。但是地緣政治沖突誘發(fā)的“黑天鵝”，往往有一個(gè)特點(diǎn)：來(lái)也匆匆，去也匆匆。

　　以沙特阿美遇襲后的油價(jià)波動(dòng)為例。該事件爆發(fā)后，沙特、美國(guó)、也門胡塞武裝、伊朗等紛紛卷入其中，油價(jià)經(jīng)過盤初一波大漲之后進(jìn)入巨幅震蕩形態(tài)。之后相繼又出現(xiàn)多頭獲利離場(chǎng)大單砸盤、沙特阿美超預(yù)期迅速恢復(fù)產(chǎn)能等多重打擊，美、布兩油在9月25日左右回吐全部漲幅。

　　由此可見，面對(duì)這種地緣政治“黑天鵝”時(shí)，為了避免被割韭菜，各位交易者可不要著急進(jìn)場(chǎng)。

　　至于匯市方面，今年閃崩事件之多，令人印象深刻。總覽全年走勢(shì)后，有分析人士總結(jié)出了推動(dòng)匯市閃崩的兩大幕后元兇：

　　其一，流動(dòng)性。

日元之所有成為年初的匯市殺手，很大程度上就是拜日本交易市場(chǎng)休假，流動(dòng)性缺失所致。金融博客零對(duì)沖分析稱，節(jié)后主要貨幣對(duì)行情跳空，日本休市也導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏走勢(shì)調(diào)整動(dòng)因。

　　其二，算法交易泛濫。

分析認(rèn)為，算法交易的缺點(diǎn)在于，當(dāng)市場(chǎng)交易量突然大減或者波動(dòng)飆升時(shí)，算法交易通常會(huì)根據(jù)程序設(shè)定自動(dòng)停止交易，導(dǎo)致交易量銳減、匯率波動(dòng)飆升。據(jù)測(cè)算，目前采用算法交易的平臺(tái)多達(dá)70多個(gè)，這成為了市場(chǎng)的隱患。

　　當(dāng)“黑天鵝”降臨，交易員該注意什么？

　　第一，有交易員從今年的閃崩事件中，悟出了一個(gè)道理：

對(duì)付“黑天鵝”，倉(cāng)位管理和設(shè)好止損缺一不可。以年初的日元閃崩為例，雖有流動(dòng)性枯竭這條導(dǎo)火索的，但歸根結(jié)底都是順趨勢(shì)而行。也就是說(shuō)，持倉(cāng)過夜時(shí)，盡量按照大趨勢(shì)交易會(huì)比較安全。而設(shè)好止損，則能避免大幅虧損甚至爆倉(cāng)、穿倉(cāng)，給你留下最后一點(diǎn)希望。

　　第二，遇到“黑天鵝”不要慌，把握入場(chǎng)時(shí)機(jī)最重要。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾達(dá)拉（Dario Caldara）和拉克維洛（atteo Iacoviello）在一份報(bào)告中指出，當(dāng)?shù)鼐壵巍昂谔禊Z”爆發(fā)后，市場(chǎng)往往會(huì)遵循這幾條規(guī)律：

①資金傾向于從發(fā)展中國(guó)家流入發(fā)達(dá)國(guó)家

②與匯市相比，地緣政治“黑天鵝”對(duì)股市的影響持續(xù)性更強(qiáng)，造成的波動(dòng)更大

③當(dāng)“黑天鵝”出現(xiàn)后，匯市即時(shí)反應(yīng)最為敏感，股市對(duì)正面和負(fù)面事件的敏感程度差異不大

　　基于上述規(guī)律，卡爾達(dá)拉和拉克維洛總結(jié)出了以下入場(chǎng)方法：

當(dāng)?shù)鼐壵巍昂谔禊Z”發(fā)生后，投資者等待一段時(shí)間再入場(chǎng)往往能獲得更穩(wěn)定的收益，且不同市場(chǎng)等待時(shí)間略有不同。想在“黑天鵝”后從股市獲益的投資者，一般需要比匯市投資者等待更長(zhǎng)時(shí)間。

　　2020年可能飛出哪些“黑天鵝”？

　　按照往年傳統(tǒng)，高盛、摩根大通、盛寶銀行等大型投行近日紛紛公布2020年市場(chǎng)展望報(bào)告，綜合各大投行的預(yù)測(cè)，以下幾只“黑天鵝”已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)：

·英國(guó)與歐盟貿(mào)易談判破裂，硬脫歐可能性飆升

·拉加德改弦更張，歐洲央行拋棄鴿派立場(chǎng)

·現(xiàn)代貨幣理論被央行采納，通脹大幅上升

·綠色經(jīng)濟(jì)熱潮減退，石油、天然氣應(yīng)聲大漲

·匈牙利步英國(guó)后塵，正式脫離歐盟

·美國(guó)大選大爆冷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩

·各國(guó)央行正式推出數(shù)字貨幣，美元統(tǒng)治地位宣告終結(jié)

·新興市場(chǎng)再遇債務(wù)危機(jī)，南非或首當(dāng)其沖

·企業(yè)盈利狀況惡化，美股崩盤在即

　　雖然上述“黑天鵝”只是各大投行基于當(dāng)前市場(chǎng)情況作出的預(yù)測(cè)，但對(duì)于各位交易者有一定的指示作用。要想在明年避開今年栽過的坑，可得注意這些潛在的“黑天鵝”。

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責(zé)任編輯：郭建