《委內瑞拉新幣系列報道》：石油經濟沒落委內瑞拉內憂外患 欠中國的錢要“涼”？
來源：新浪金融研究院 《前瞻》欄目
作者：冰辰
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新浪財經訊，委內瑞拉已成為全球通脹率最高和生活最危險的國家，石油經濟沒落，加之美歐相繼對其實施金融制裁，經濟發展已經陷入內憂外困的局面。該國將于8月20日發行新貨幣“主權玻利瓦爾”，發行新幣到底能否拯救其經濟，仍具有巨大爭議。而作為委內瑞拉最大的債權國，我們現在最關心的問題就是借給委內瑞拉剩下的230億美元是否能被償還。
外匯儲備規模不及外債九分之一 外國投資者紛紛離場
隨著經濟形勢的惡化，委內瑞拉外匯儲備逐年銳減，目前委內瑞拉的外匯儲備已降至100億美元左右。但截至2017年11月，委內瑞拉政府與國營的委內瑞拉石油公司（PDVSA）共負外債逾900億美元。委內瑞拉政府與PDVSA已多次未能按期支付利息，債務違約風險極高。
由于在100億美元的儲備中，有將近70億美元是黃金，所以委內瑞拉目前只能出售黃金以換成現金，換取美元流動性及還債，導致其黃金儲備也是直線下降。
而一國的外匯儲備規模及合理性是外國投資者進行投資價值判斷的重要依據，一旦外匯儲備大額減少，儲備體系奔潰，外國投資者對投資國信心將徹底消失，外資將會大舉撤離。
石油產能嚴重萎縮 質量也不過關
由于經濟危機與國際制裁，委內瑞拉長期陷入美元荒，導致該國拿不出維系本國原油生產的錢，產油業面臨設備投資匱乏、技術人才流失等問題，加上政府管理不當、國際石油價格持續低迷影響以及數年面臨貪污、債務問題，委內瑞拉石油行業的產能在2017年度嚴重收縮，且上述因素的作用在2018年內仍將持續。這導致委內瑞拉難以應對高漲的債務與嚴重的貿易赤字，無異于經濟的惡性循環。
經營管理不善導致該國80%的煉油廠停工，正常運作的兩家煉油廠每天生產的4萬桶石油對于國內20多萬桶的石油需求量來說只是杯水車薪。據標準普爾統計，2017年度委內瑞拉日均原油產量下降29%，日均產量降至170萬桶，創下近28年來新低。另外，英國巴克萊銀行的研究報告預期委內瑞拉2018年日均產量將下跌至143萬桶，是近30年來的最低水平。
經濟動蕩也破壞了該國石油生產的質量，根據路透社報道，委內瑞拉最大的石油公司（PDVSA）在對客戶出口的原油中兌水、兌土，還混其他礦物質。原油質量不過關可能是由節省運營成本、設施缺乏維護，及缺乏資源購買有助于儲存原油的化學品所致。
高福利政策導致雇員勞動效率極低 企業難以產生效益
委內瑞拉還有一個最大的問題，就是在國有化的過程中，大量的人民成為了國家的雇員。高福利政策導致雇員勞動效率極低，工人不太用干活也能拿到錢，導致企業運行成本極高，極難產生效益。
委內瑞拉有極其嚴格近乎于變態的勞工保護法。如每周工作3天也要付全周工資、每個員工都享有一年至少30天的帶薪休假，員工在30天的休假期間不僅可以得到自己的工資，還可以另外得到55天的工資作為休假補貼。委內瑞拉的醫療保險是，公司不僅要承擔員工的所有醫療費用，還要為其家人埋單。委內瑞拉人辭職或是被公司解雇，會得到一大筆補償。
加之大量的委內瑞拉人逃離委內瑞拉，這使委內瑞拉不僅會受到人才流失帶來的傷害，還會導致委內瑞拉國內缺乏勞動力，使得委內瑞拉經濟又蒙上了一層陰影。
美歐相繼對委內瑞拉實施金融制裁 經濟發展“雪上加霜”
禍不單行，從2017年8月開始，美國和歐盟相繼對委內瑞拉實施金融制裁，委內瑞拉政府和石油公司無法在國際公開市場發行新債券來減輕舊債務的償還壓力以及增加流動性，導致大量債務出現違約，國內危機加劇。
2018年3月，特朗普宣布對委內瑞拉石油進行制裁，并禁止在美國交易委內瑞拉“石油幣”。五月還簽訂了新條例，要求禁止與委內瑞拉進行某些石油交易。目前，因石油禁運，委內瑞拉已警告8家國際客戶，稱其無法兌現6月份原油承諾。
2018年5月21日特朗普簽署命令，禁止美國公民和企業交易委內瑞拉主權債券，包括所有應收賬款，該命令也涉及委內瑞拉國有石油公司PDVSA的債券。
馬杜羅承認新的金融制裁將對正在恢復中的委內瑞拉經濟造成嚴重傷害。負債纏身的委政府和委石油公司今后將無法在國際公開市場中發行新債券，這將使委政府現有債務的違約可能性上升。
中國作為委內瑞拉最大的債權國 應如何應對
作為委內瑞拉最大的債權國，中國自2005年以來累計借給委內瑞拉650億美元，而且多次已經展延了用石油銷售來擔保的債務償還計劃。而委內瑞拉通過石油換借款，四年來已償還420億美元，目前委內瑞拉對華負債約為230億美元。
來源：新浪外匯2007年中委雙方建立“中委聯合融資基金”。中委基金在簽訂初期有其合理性，當時是石油價格暴漲下的賣方市場。但其不僅用于中國方面承接的項目，也有委政府與其他外資企業簽訂的合作項目。自委內瑞拉陷入嚴重經濟衰退后，委政府可能臨時動用中委基金來改善外匯儲備，也可能將一部分用于償還其他國家外債，并用于進口急需的民生物資。
2010年中委簽署《中委長期融資合作框架協議》
2018年7月4日，中國向委內瑞拉石油工業注資數十億美元現在我們最關心的問題就是中國借給委內瑞拉剩下的230億美元是否能被償還。根據中委雙方商定的原則，委內瑞拉用出口石油抵賬，每日向中國出口33萬桶石油以償還貸款，但由于現在委內瑞拉石油產量和價格都很不穩定，意味著其每天用于償還中國貸款的石油將無法兌現。
為什么中國會成為委內瑞拉第一債主
中國與委內瑞拉的合作模式非常簡單，可以用“石油還貸款”來簡單概括。中國經濟發展速度快，原油需求量急劇上升，而委內瑞拉石油儲備豐富，需要資金發展經濟，中國借錢給委內瑞拉也可以解決國內剩余產能，因為委內瑞拉除了石油什么都缺，吃的、穿的、用的、基建等全缺，兩國在合作上一拍即合。
而且，早在查韋斯當政時期，他就請來中國全盤操作，金礦、鉆石礦由中國兗礦集團和國機集團協助、鐵礦和鋁土礦由中國武鋼集團、中鐵建集團和中國交建集團協助，進行開發擴產。再加上查韋斯長期反對美國，于是其和中國結下深厚的友誼。
委內瑞拉所欠中國債務會延期 但不會違約
其實中國對委內瑞拉的貸款成為“壞賬”的風險很小，目前委內瑞拉占中國石油進口總量大概在4%左右（2016年數據），中國是委內瑞拉的第二大石油出口國，中國每年進口石油花費約為1000多億美元，這樣委內瑞拉靠著石油可以一年還中國約40億美元。
而且目前委內瑞拉國內經濟基本奔潰，在談判的時候，中國可以得到相對低的油價。而且中國每多增一個石油進口來源，就會具備更強的議價能力，也好和其它國家去商談石油的價格。
2017年9月16日，委內瑞拉總統馬杜羅宣布開始正式使用人民幣代替美元來為石油計價，并且委內瑞拉還發布了以人民幣計價的石油和燃料價格，下令全國石油貿易商停止接受美元支付。這意味著中國可以用人民幣從委內瑞拉獲得大量的石油進口，這對人民幣來說具有里程碑的意義，同時，這對深陷美元陷阱的委內瑞拉人來說，中國用人民幣買石油，而他們將可以使用人民幣直接從中國購買其緊缺的商品物資，從而繞開美元陷阱，也減輕了委內瑞拉的償債壓力。
2016年委內瑞拉財長也曾表示，想要將加勒比海列斯群島中的一座約64平方公里的小島——布蘭基亞島轉給中國，用以抵清對中國的美元欠款。雖然此事最后不了了之，但至少說明委內瑞拉還是很守信用的，他們不是不想及時還款，更不是想要“賴賬”，只是迫于國內經濟壓力，無力償還。
另外，委內瑞拉除了石油儲量世界第一外，還有世界級的大金礦、鉆石礦、鐵礦、有色金屬、鋁土礦，森林、土地、黃金等資源儲量也是十分豐富，而且委內瑞拉擁有大量適于農耕的土地，尤其是中部大平原的肥沃土地更是廣闊無垠。擁有得天獨厚的自然條件，說委內瑞拉“生于貴族”一點也不過分。如果政府治理得當，委內瑞拉經濟恢復，依靠優越的資源及地理條件，經濟也將會快速發展。
如果其經濟繼續萎靡不振，那委內瑞拉豐富的礦產資源也是對我們的債權的另一種強擔保。或者，未來雙方可以協商由中國直接承包委內瑞拉油田，采用股份制，委內瑞拉以石油資源入股，中國以現金及其他基礎設備入股，雙方合作開發，互利共贏。所以，筆者認為固然委內瑞拉經濟形勢陷入危機，但其依然具有有償還欠款的能力，我們不必過于擔心其會“違約”。
委內瑞拉經濟發展的失敗案例能給中國帶來怎樣的參考和啟示呢？在系列報道的第3篇中，我們將為大家解讀。
敬請關注《委內瑞拉新幣系列報道》第三篇。
責任編輯：郭建
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