3月31日，在華盛頓與李大學的經濟學講座上，里奇蒙聯儲主席巴爾金以“濃霧”比喻當前異常復雜的政策環境，強調高度不確定性正抑制企業與消費者需求。他指出，美聯儲當前“適度限制性”貨幣政策處于靈活應對的有利位置，但警告稱特朗普政府的關稅、稅收等快速變革政策正制造能見度“歸零”的決策困境。巴爾金雖未直接評論特朗普25%汽車關稅，但承認新政府關稅措施可能推高通脹，同時強調其影響或被未來監管政策抵消。他坦言，關稅稅率最終水平、各國及市場反應均屬未知，移民和稅收等政策方向雖可預見，但“凈影響仍如迷霧”。巴爾金的發言揭示了貨幣政策制定者在新常態下的兩難：既要對沖政策閃電戰的連鎖反應，又需避免過度干預扼殺經濟韌性。其“濃霧論”不僅是對特朗普時代政策不確定性的尖銳刻畫，更凸顯美聯儲以靜制動的戰術思維——在風暴眼中保持戰略耐心，或許正是當前最危險的平衡藝術。

　　另外，上周五公布的密歇根大學3月份的終值數據顯示，受關稅沖擊，美國消費者信心創逾兩年新低，長期通脹預期創32年新高，且高于此前初讀數據。美國3月密歇根大學消費者信心指數終值57，不及預期的57.9，初值為57.9。其中，現況指數終值63.8，創六個月新低，預期為63.5，初值為63.5；預期指數終值52.6，預期為54.1，初值為54.2，較2月終值暴跌11.4點，為2021年以來的最大降幅。最近幾次的密歇根消費者調查表明，美國人的通脹預期已突破近年來的區間波動。此前相當長時間，密歇根5年通脹預期大體在2.9%-3.1%的窄幅波動區間。2022年6月美國通脹處于本輪峰值之際，該通脹預期初值一度達到3.3%，創下2008年以來的最高。最新的長期通脹預期已顯著高于疫情后的峰值水平。

　　今日需要關注的數據有，德國2月實際零售銷售月率、歐元區2月歐洲央行1年期CPI預期、德國3月CPI年率終值和美國3月芝加哥PMI。

　　黃金/美元

　　上周五黃金震蕩上行，再次刷新歷史高位，現匯價交投于3111附近。除美元指數在美聯儲年內仍有2次降息預期和疲軟經濟數據的打壓下走軟對黃金構成了有力的支撐外，貿易不確定性激發市場的避險情緒也是支撐黃金攀升的重要因素。今日關注3130附近的壓力情況，下方支撐在3090附近。

　　澳元/美元

　　上周五澳元震蕩下行，日線小幅收跌，現匯價交投于0.6290附近。美國總統特朗普宣布對進口汽車征收25%關稅，貿易不確定性激發市場的避險情緒對澳元構成了一定的打壓外，大宗商品原油，鐵礦石價格下滑也對商品貨幣澳元構成了一定的打壓。不過，美元指數退守104.00關口限制了匯價的下跌空間。今日關注0.6400附近的壓力情況，下方支撐在0.6200附近。

　　美元/日元

　　上周五美元/日元震蕩下行，失守150.00關口并刷新3個交易日低位，現匯價交投于149.10附近。除獲利回吐對匯價構成了一定的打壓外，美元指數在疲軟經濟數據和美聯儲降息預期的打壓下持續回調也對匯價構成了一定的打壓。此外，時段內日本表現良好的CPI數據也對匯價構成了一定的打壓。今日關注150.00附近的壓力情況，下方支撐在148.00附近。

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責任編輯：陳平