央行PSL工具再發力！

　　10月8日，中國人民銀行公布2022年9月抵押補充貸款（PSL）開展情況，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款余額為26481億元。

　　數據顯示，這是自2020年2月以來，抵押補充貸款余額首次出現正增長，凈新增規模也時隔多年重回千億元以上。

　　業內人士認為，PSL工具時隔多年再發力，有望引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點領域融資支持，充分發揮逆周期調節作用，助力穩定經濟大盤。

　　萬億資金從何處來？

　　今年以來，政策性金融歷經多輪發力，在調增政策性銀行8000億元信貸用于支持基建之后，部署政策性開發性金融工具補充重大項目資本金，總量達到6000億元以上。

　　資產端加大信貸投放，意味著負債端也要相應加大資金籌措力度。農發行此前回應上證報稱，將通過發行債券、吸收存款、向央行申領PSL資金等渠道籌措資金。

　　PSL工具究竟所為何物？

　　據悉，PSL是2014年4月中國人民銀行創設。它作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。

　　PSL的主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款采取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產。

　　光大證券研報顯示，PSL工具主要是為了棚改貨幣化安置而誕生，余額從2015年5月的6500億增加到2019年3月3.54萬億的歷史高點。從2019年5月起，棚改工作接近尾聲，貨幣化安置力度明顯減弱，PSL月度變動以到期歸還為主，截至今年5月底，PSL余額降至2.62萬億，體現了“房住不炒”的基本原則。

　　業內人士認為，近年來穩步下降的PSL余額，時隔多年再現增長，預計將優先保障重點基建項目融資，有望拉動政策性金融穩投資，助力經濟穩增長。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前我國經濟處于恢復關鍵節點，央行啟用PSL工具，有望引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點領域融資支持，有助于緩解融資壓力，帶動有效投資，促進就業和綜合消費效應。

　　助力政策性金融穩投資

　　PSL工具的特點何在？

　　記者自業內了解到，PSL工具的特點在于期限長、成本低，能夠通過投放長期限流動性，定向投放信貸，有助于貨幣政策疏通傳導。

　　“PSL工具類似于專項再貸款，能夠為特定銀行提供長期限、低成本資金，引導金融機構支持實體經濟薄弱環節、重點領域和社會事業發展。”周茂華表示，PSL工具還有助于降低財政支出壓力，通過投放長期限流動性，定向投放信貸，有助于貨幣政策疏通傳導。

　　周茂華還表示，與再貸款工具有所不同的是，PSL工具需要合格資產抵押。

　　華泰證券研報稱，自2015年10月起，央行將PSL對象擴大至全部三家政策性銀行，主要用于支持棚改貸款、重大水利工程等基建貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。PSL具有期限長、成本低的特點，期限一般為3年至5年，利率也較低。

　　該研報顯示，2015年，央行最后一次公布PSL報價利率為2.75%，低于目前1年期MLF利率（2.85%），更匹配基建項目回款時間長、回報率低的特點。

　　6000億元金融工具70天疾速落地

　　支持基礎設施建設，政策性開發性金融工具近來疾速落地生效。

　　近期，國家開發銀行、農業發展銀行、進出口銀行三家銀行完成了6000億元政策性開發性金融工具投放，僅用時70天。

　　總量6000億元的政策性開發性金融工具支持了一大批國家重點基礎設施項目，并向經濟大省傾斜資源，以投資杠桿撬動經濟穩步增長。

　　據天風證券銀行團隊測算，預計兩批共計6000億元金融工具額度可撬動1.2萬億元項目資本金，拉動總投資額規模約為6萬億元。

　　商業銀行、社會資本也在迅速跟進，為項目建設注入中長期資金。光大銀行披露，截至9月16日，已投放6筆國家重大項目配套融資，投放金額超億元，已批復授信17筆，總金額100余億元。建設銀行表示，截至9月26日，兩批基礎設施基金授信總額達2816億元，確保基金項目配套融資有效推進。

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責任編輯：張文