[ 市場專家表示，社會融資規模存量增速繼續保持在較快的水平，一方面得益于表內貸款較快增長，另一方面政府債務發行提速也形成了重要支撐。 ]

　　[ 1月份，社會融資規模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為歷史同期最高水平。 ]

　　最新發布的金融數據整體比較亮眼，為全年經濟開局提供了有力支持。

　　2月14日，央行發布的1月金融數據顯示，廣義貨幣（M2）增速基本穩定，社會融資規模增量為歷史同期最高水平。2025年1月末，M2同比增長7%，社會融資規模存量同比增長8%；1月份，社會融資規模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為歷史同期最高水平。

　　值得注意的是，央行自統計2025年1月份數據起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑，修訂后的M1包括：流通中的貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。同時，央行還公布了按可比口徑回溯后2024年各月末M1的可比余額和增速。

　　市場權威專家對第一財經表示，2024年四季度以來，隨著一攬子增量政策落地顯效，經濟回升向好態勢持續鞏固，實體經濟活力逐步增強。中央經濟工作會議強調2025年要實施適度寬松的貨幣政策，開年以來金融體系加大信貸投放力度，充分滿足實體經濟有效融資需求，推動寬貨幣向寬信用傳導，體現“適度寬松”的貨幣政策基調。

　　M1開始按新口徑統計

　　2025年1月金融數據備受市場關注，原因之一是自今年1月起，M1數據將按照新的統計口徑發布。

　　央行數據顯示，1月末，M1余額為112.45萬億元，同比增長0.4%。

　　市場分析認為，隨著支付手段快速發展，我國M1統計口徑需要結合實際情況調整優化。新口徑下個人活期存款和非銀支付機構客戶備付金一并納入M1，能夠有效緩解春節前集中發放工資等導致的企業-居民貨幣存款“蹺蹺板”效應。

　　也有銀行人士反映，1月信貸數據較好有春節因素的影響。今年春節提前至1月，節前供應鏈和項目進度款結算、員工薪酬獎金發放等用款需求都提前至1月釋放，2月用款需求相比去年同期會有減少。

　　從以往經驗看，對于下月數據，屆時與1月數據合并觀察會更為合理，可以熨平春節效應等因素擾動。

　　業內專家認為，總的來看，隨著積極有為的宏觀政策持續用力、更加給力、協同發力，我國經濟增長的內生動能將不斷增強，有效融資需求有望進一步回升，為金融總量合理增長提供堅實穩定的基礎。金融體系也將保持流動性充裕和適度寬松的社會融資環境，有力支持經濟平穩開局和回升向好。

　　社會融資規模和M2增速繼續處于合理區間。數據顯示，1月末，M2余額318.52萬億元，同比增長7%。社會融資規模增量7.06萬億元，為歷史同期最高水平，比上年同期多5833億元。社會融資規模存量415.20萬億元，同比增長8%。

　　市場專家表示，社會融資規模存量增速繼續保持在較快的水平，一方面得益于表內貸款較快增長，另一方面政府債務發行提速也形成了重要支撐。

　　中央經濟工作會議明確“各項工作能早則早、抓緊抓實”，今年1月政府債發行明顯提速，凈融資額近7000億元，較上年同期多增近4000億元。

　　不過，M2增速與上月末相比則下降0.3個百分點，2024年12月末M2同比增長7.3%。

　　專家分析指出，政府債券加快發行后，形成的財政存款有所增加，這部分存款不計入M2，再加上理財分流、去年同期高基數等因素影響，1月M2增速略降。后續，政府債券發行融入的資金逐步支出后，轉化為企業存款計入M2中，M2增長將有望加快。

　　個人住房貸款增長有所好轉

　　1月貸款增長情況較為亮眼，比去年同期的高基數還略高一些。此外，信貸結構也出現了不少亮點。

　　1月末，人民幣各項貸款余額260.77萬億元，同比增長7.5%，各項貸款增加5.13萬億元，同比多增2133億元。

　　具體來看，1月新增企業貸款47800億元，同比多增9200億元。其中新增短貸17400億元，同比多增2800億元；新增中長貸34600億元，同比多增1500億元；新增表內票據-5149億元，同比多增4584億元。

　　記者從央行獲悉，從結構上看，普惠小微貸款余額為33.31萬億元，同比增長12.7%，制造業中長期貸款余額為14.41萬億元，同比增長11.4%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

　　同時，雖然1月居民新增貸款4438億元，同比少5363億元，但個人住房貸款增長有所好轉，1月個人住房貸款新增2446億元，同比多增1519億元。

　　在業內專家看來，這體現出居民住房貸款需求企穩回升。2024年以來，在供給和需求兩端一系列政策支持下，房地產市場止跌回穩態勢顯現。

　　有市場機構測算發現，1月至春節前（1月1日~27日），全國30城新建商品住宅銷售面積同比增長4%，20城二手住宅成交套數同比增長19%。部分一二線城市樓盤春節也“不打烊”，網簽成交量明顯回升。

　　房地產市場止跌回穩為住房貸款需求回暖提供支撐，某規模較大的農商行表示，1月，該行個人住房貸款發放量、發放筆數均同比增長超30%。

　　中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經理張文朗對第一財經表示，金融總量保持合理增長，1月新增貸款比去年同期的高基數還要多，政府債券發行提速對社會融資規模增長形成重要支撐。

　　宏觀調控思路加快調整優化

　　中央經濟工作會議把“大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求”放在重點任務的首位。同時，中央明確更大力度支持“兩重”項目建設，加力擴圍實施“兩新”政策。

　　某西部地區國有大行分行反映，今年各地重大項目建設爭取盡早啟動的勁頭很足，帶動基礎設施貸款較快增長，有效發揮了信貸穩增長的“壓艙石”作用。

　　消費市場也頗有亮點，春節期間，全國文旅消費熱度十足，以舊換新政策帶動家電、手機銷售收入分別同比大幅增長166%、182%，消費相關信貸需求也在釋放。

　　央行發布的2024年第四季度貨幣政策執行報告體現了我國宏觀調控思路正動態優化，向投資與消費并重且更加注重消費轉變。

　　專家表示，隨著居民收入提高、財政政策擴大消費補貼支持、社會保障更加完善，各方面政策協同發力，將更好釋放消費潛能。同時，合理適度優化產能也是促進物價合理回升、企業效益合理增長的重要舉措，長遠看有利于實現宏觀供求平衡，促進經濟良性循環，改善社會預期。

　　此外，貨幣政策報告多次強調，要實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。

　　專家稱，當前我國正處于經濟結構轉型的關鍵期，宏觀調控思路也在加快調整優化，適度寬松的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持消費，提升消費對經濟增長的貢獻度。

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責任編輯：張文