作者： 張苑柯

　　近日，鋰礦成份股西藏礦業(yè)（000762.SZ）發(fā)布了上半年的業(yè)績預(yù)告。

　　相比2022年凈利潤增長近7倍，西藏礦業(yè)預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤2000萬元至3000萬元，同比下降93.69%至95.79%；扣非凈利潤600萬元至900萬元，同比下降98.09%至98.72%。

　　業(yè)績大起大落的背后，是碳酸鋰價格的巨大波動。2022年可謂鋰礦股的豐收年，在新能源市場的帶動下，碳酸鋰供不應(yīng)求，價格快速上漲，電池級碳酸鋰一度漲至近60萬元/噸，較2021年初漲幅超10倍，西藏礦業(yè)也隨之受益。然而，2023年上半年，碳酸鋰價格大幅波動，自1月最高價51萬元/噸跌至4月下旬17.65萬元/噸，再反彈至6月末的30.7萬元/噸，西藏礦業(yè)業(yè)績快速“折戟”。

　　西藏礦業(yè)的業(yè)績變化，只是行業(yè)的一個縮影。當(dāng)前，鋰礦成份股中雖然只有西藏礦業(yè)公布了上半年業(yè)績預(yù)告，但從一季報中已經(jīng)可以看出，受到碳酸鋰價格的影響，多家公司業(yè)績已從去年的一路狂飆，走向了兩位數(shù)下跌。

　　鋰礦股業(yè)績“斷崖式”下跌

　　西藏礦業(yè)2023年上半年業(yè)績可謂斷崖式下跌。

　　根據(jù)半年報，2022年，西藏礦業(yè)實現(xiàn)營收22.09億元，同比增長242.98%；凈利潤14.59億元，同比增長693.69%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.95億元，同比增長467.45%；基本每股收益為1.53元；平均凈資產(chǎn)收益率ROE為43.81%。截至年報報告期末，公司凈資產(chǎn)為40.62億元，同比增長56.40%，資產(chǎn)負(fù)債率為45.94%；不過，公司經(jīng)營活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為16.55億元、10.99億元，同比增長315.66%、1110.71%。

　　而西藏礦業(yè)的業(yè)績驟降，從一季報中已見端倪。一季度，西藏礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入9003.70萬元，同比下降74.48%；歸母凈利潤1739.77萬元，同比下降86.82%；扣非凈利潤867.24萬元，同比下降93.12%。

　　談及業(yè)績變動的原因，西藏礦業(yè)表示，因上半年鋰鹽市場行情跌宕起伏，導(dǎo)致下游加工廠不敢接貨。加之電池廠以按需采購為主，上半年放緩采購節(jié)奏，下游需求不穩(wěn)定。而近期部分鋰鹽廠出貨量增加，順勢下調(diào)市場報價，也導(dǎo)致市場成交價大幅下調(diào)。由于公司主要產(chǎn)品鋰精礦銷售量、價格較上年同期大幅下降，導(dǎo)致報告期內(nèi)的營業(yè)收入及利潤大幅下降。同時，本期收到了信托產(chǎn)品分配收益，致使非經(jīng)常性損益較上年同期增加。

　　事實上，如西藏礦業(yè)一般業(yè)績大幅波動的鋰礦股不在少數(shù)。

　　以鋰礦指數(shù)成份股中總市值最高的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）為例，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入418.23億元，同比增長274.68%，歸母凈利潤205.04億元，同比增長292.16%。到了2023年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入94.38億元，同比上漲75%，歸母凈利潤同比下降32.01%，為23.97億元。

　　又如同為千億級別市值的鹽湖股份（000782.SZ），2022年營業(yè)收入同比增長108.06%，錄得307.48億元，歸母凈利潤同比增長247.55%，錄得155.65億元。然而2023年一季度，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤同比兩位數(shù)下降，分別錄得47.07億元、22.25億元，同比下降38.21%、36.37%。

　　“上躥下跳”的碳酸鋰

　　上游公司業(yè)績波動之所以如此之大，與原材料碳酸鋰的價格波動劇烈有著直接聯(lián)系。

　　碳酸鋰是新能源行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)原料，被稱為白色石油，主要用于生產(chǎn)鋰離子電池正極材料部分，2022年全球鋰電池占碳酸鋰需求比例高達(dá)80%。

　　我國是全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國和消費國，2022年產(chǎn)量和表觀消費量分別達(dá)到37.9萬噸和50.5萬噸，全球占比63%和81%。全球超過90%的磷酸鐵鋰正極、錳酸鋰正極、鈷酸鋰正極、電解液以及超過50%三元正極產(chǎn)自我國。以2022年均價48.24萬元/噸計，我國碳酸鋰消費市場規(guī)模約2436億元。

　　《2022年中國鋰產(chǎn)業(yè)報告白皮書》顯示，2022年我國從國外進(jìn)口鋰輝石精礦約284萬噸，鋰行業(yè)原料對外依存度約為55%，對外依存度高且集中使我國進(jìn)口時缺乏對鋰礦的議價能力。事實上，近年來，碳酸鋰現(xiàn)貨價格波動劇烈，僅在過去一年的時間里，價格就發(fā)生了倍數(shù)級的變化。

　　2022年，不僅碳酸鋰供不應(yīng)求，價格快速上漲，鋰行業(yè)也保持了較快的增長速度，2022年我國碳酸鋰產(chǎn)量39.50萬噸（產(chǎn)能約60萬噸），同比增幅約為32.5%。

　　具體來看，2021年7月至2022年3月，上游資源與終端需求增長重現(xiàn)錯配問題，供需缺口顯現(xiàn)，鋰價呈“三連跳”式上漲，2021年12月初碳酸鋰價格突破20萬元/噸，2022年3月進(jìn)一步突破50萬元/噸。2022年4月至2022年6月，終端消費及供應(yīng)鏈?zhǔn)軘_動，需求回撤下價格高位小幅回落，隨后價格在46.15萬元/噸穩(wěn)住。2022年7月至2022年11月，需求強(qiáng)勢回彈，國補(bǔ)退坡在即下短中期需求向好，但上游受制于疫情及限電，供應(yīng)受阻，價格快速拉漲并突破50萬元/噸，創(chuàng)出歷史性新高。

　　2023年上半年，碳酸鋰走出了“過山車”式行情，寧德鋰礦返利和燃油車降價促銷背景，且終端需求回撤，電池級碳酸鋰自1月最高價51萬元/噸跌至4月下旬17.65萬元/噸。而后，價格從鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)成本線附近企穩(wěn)反彈，疊加下游企業(yè)補(bǔ)庫需求，現(xiàn)貨價格反彈至6月末30.7萬元/噸。

　　鋰價高位運行， 對行業(yè)內(nèi)上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)鑼?dǎo)、企業(yè)風(fēng)險控制造成了一定影響，也傳導(dǎo)至二級市場股價表現(xiàn)上。年初至今，19家鋰礦指數(shù)成份股中，僅西部礦業(yè)和中礦資源上漲，其余公司股價全部下跌，且14家跌幅超過10%。跌幅靠前的如ST金圓下跌44.55%，融捷股份跌32.93%，西藏城投跌29.81%，江特電機(jī)跌24.24%，西藏礦業(yè)跌22.17%。

　　由于大部分企業(yè)缺乏主動對產(chǎn)品價格波動進(jìn)行管理的手段，碳酸鋰期貨此時的出現(xiàn)便非常重要。今年7月7日，廣期所發(fā)布公告稱，證監(jiān)會已同意廣州期貨交易所碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊。下一步，證監(jiān)會將督促廣州期貨交易所做好各項工作，保障碳酸鋰期貨及期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。

　　中信期貨表示，國內(nèi)期貨合約的推出將對產(chǎn)業(yè)鏈有十分積極的意義，不僅改變國內(nèi)碳酸鋰定價模式，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了套期保值工具，對我國爭奪定價權(quán)也有積極意義。期貨推出后企業(yè)將可以利用套保工具，以此來規(guī)避價格波動風(fēng)險，如上游企業(yè)有存貨，可做賣出的套期保值；正極材料企業(yè)想在未來進(jìn)行買入，可做買入的套期保值。

　　川財證券也提出，碳酸鋰期貨的上市，將助力完善碳酸鋰價格形成機(jī)制的同時，為相關(guān)企業(yè)提供鋰鹽產(chǎn)品價格保障，有助于企業(yè)提前鎖定未來產(chǎn)品利潤，國內(nèi)企業(yè)可以更好地參與開發(fā)國際資源，投資價值得到提升，國內(nèi)鋰資源定價權(quán)將不斷強(qiáng)化。

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責(zé)任編輯：周唯