原標題：離開央行走進博鰲 周小川履新前說了什么？ 來源：國是直通車 作者：夏賓 離開央行，走進博鰲，周小川履新前說了什么？ 步入人生的第70個年頭，周小川迎來了新的職位。 今天，在博鰲亞洲論壇2018年年會上誕生了新一屆理事會。根據(jù)選舉結(jié)果，中國人民銀行前行長周小川出任博鰲亞洲論壇中方首席代表。根據(jù)章程規(guī)定，中方首席代表為理事會當然理事，并擔任副理事長。 此前，博鰲亞洲論壇副理事長、中方首席代表是原中共中央政治局委員、國務(wù)院副總曾培炎。 圖為周小川（右）出席會議 中新社記者 任海霞 攝 履新之前，周小川說了什么？ 對于開放話題，在今年兩會期間，時任中國央行行長周小川出席記者會時給出了最新表態(tài)。 “現(xiàn)在，我們進入新的階段后，確實在市場準入方面對外開放可以膽子大一些，開放的程度更高一些。”周小川表示，此前兩次危機都對中國開放的步伐有所影響。 一是上世紀90年代后期在準備加入WTO時，中國就開始醞釀在市場準入方面擴大對外開放，但遇上亞洲金融風波，開放步伐一度稍有放緩。 二是在加入WTO若干年后，中國仍在準備要進一步擴大開放，但不巧又遇到了全球金融危機。 隨后，以中國央行行長身份最后一次出差的周小川奔赴阿根廷布宜諾斯艾利斯，參加國際清算銀行行長例會，以及G20財長和央行行長會議。 據(jù)媒體報道，談及上述會議，周小川表示，無論是美國的次貸危機還是歐洲主權(quán)債問題，過去金融危機期間二十國集團各方都認為各種金融或財政的風險是最主要的，但今年各成員普遍認為，相比財政和金融問題，世界經(jīng)濟增長最大的風險還是貿(mào)易保護主義。 周小川提到，各國也主張多邊主義，不能輕易把很多問題放到雙邊去解決，中國代表團的發(fā)言明確提出主張多邊主義，不要用雙邊的東西來代替多邊的考慮，并且反對貿(mào)易保護主義，繼續(xù)主張全球自由貿(mào)易體系。 參加博鰲，周小川說了什么？ 從2017年，周小川參加博鰲亞洲論壇時的發(fā)言來看，依舊力挺貿(mào)易自由化。 2017年初，美國總統(tǒng)特朗普試圖推動邊境稅，以此提振美國進口、減少進口，“雖然還不清楚邊境稅是什么樣的，但我知道任何關(guān)稅安排都應(yīng)該是對貿(mào)易的支持，而不是阻礙。”周小川說。 他舉例稱，上世紀80年代，中國音視頻電子產(chǎn)品出口之所以快速增長，其中一個重要原因就是進口關(guān)稅較低，這使中國廠商在進口原材料時有更多選擇。 值得注意的是，就在2017年3月中旬德國舉行的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，因美國反對，“反對貿(mào)易保護主義”十幾年來首次未寫入會議公報。 但中國仍在積極推進貿(mào)易自由化。周小川表示，希望7月G20漢堡峰會上“我們能更多表述一下自由貿(mào)易和全球化。” 另一方面，周小川指出，有些國家將失業(yè)問題歸因于全球化，認為關(guān)起門來就能更好地保護本國國內(nèi)的就業(yè)機會，但其實失業(yè)問題并非全球化本身引起。 他認為，多年前金融危機所造成的傷害，導(dǎo)致很多經(jīng)濟體失業(yè)率上升。而勞動力市場本身存在問題，勞動力素質(zhì)在各個領(lǐng)域有升有降。因此應(yīng)關(guān)注重新培訓(xùn)員工的知識和技能，來應(yīng)對失業(yè)問題。 對于全球化，周小川稱，這不是“歡迎不歡迎”的問題，全球化是不可避免的、已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)實。   [詳情]

　　原標題：周小川的新職務(wù) 來源：微信公眾號“國是直通車” 從央行到博鰲。 剛從央行卸任的周小川，迎來了他的新職務(wù)。 周小川在博鰲論壇2018年會上 任海霞 攝 4月9日上午，根據(jù)選舉結(jié)果，博鰲亞洲論壇產(chǎn)生新一屆理事會。中國人民銀行前行長周小川出任博鰲亞洲論壇中方首席代表。根據(jù)章程規(guī)定，中方首席代表為理事會當然理事，并擔任副理事長。此前，博鰲亞洲論壇副理事長、中方首席代表是原中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理曾培炎。 新一屆理事會由19人組成，潘基文、周小川、李保東等12人為新當選理事。 剛滿70歲的周小川，從2002年底開始擔任中國人民銀行行長，并于今年3月19日卸任，任職時間長達15年，是中國任期最長的央行行長。 周小川任職央行15年大事記： 2002年12月底，正式出任中國央行行長。 2003年，開始啟動中國大型商業(yè)銀行股份制改革，至2010年，四大國有商業(yè)銀行均順利完成上市，躋身世界前十大銀行之列。 2003年，提出“穩(wěn)步推進利率市場化改革”。至今這項改革已經(jīng)取得決定性進展：央行已決定全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限。 2005年7月21日，正式啟動人民幣匯率形成機制改革，啟動以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 2008年7月，國務(wù)院批準人民銀行根據(jù)人民幣國際化的進程發(fā)展人民幣離岸市場，成為人民幣國際化的新引擎。 2009年7月，中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點正式啟動，并于2010年、2011年先后兩次擴大試點范圍直至全國。 2010年6月，人民幣匯改再度啟動。 2013年6月，中國金融市場經(jīng)歷了一場流動性的“錢荒”洗禮，央行成功處理了這一流動性緊張局面。央行實施調(diào)控，維持銀行體系流動性的穩(wěn)定和適度，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。 2014年開始，人民幣全球清算網(wǎng)絡(luò)頻頻布局。 2015年，三大政策性銀行接棒改革。 2015年“8.11”匯改，中國央行完善人民幣對美元匯率中間價報價機制，加大參考一籃子貨幣力度，初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制。 2016年10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，權(quán)重位居第三，僅次于美元和歐元。人民幣成為第一個被納入SDR籃子的新興市場國家貨幣。 附周小川簡歷： 周小川，1948年出生。清華大學(xué)獲博士學(xué)位。 1986年12月至1989年12月任對外經(jīng)濟貿(mào)易部部長助理 1991年9月至1995年9月任中國銀行副行長 1995年10月任國家外匯管理局局長 1996年10月至1998年2月任中國人民銀行副行長兼國家外匯管理局局長 1998年2月至2000年2月任中國建設(shè)銀行行長 2000年2月至2002年12月任中國證券監(jiān)督管理委員會主席 2002年12月起，任中國人民銀行黨委書記、行長 2013年3月任十二屆全國政協(xié)副主席，中國人民銀行黨委書記、行長，貨幣政策委員會主席 2018年3月卸任央行行長[詳情]

　　（圖片來源：全景視覺） 掌舵央行近16年 回放周小川經(jīng)典“金句” 經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 3月19日，第十三屆全國人民代表大會第一次會議第七次全體會議任命易綱為中國人民銀行行長，現(xiàn)任央行行長周小川即將卸任。在周小川掌舵央行近16年中，中國啟動并順利完成了國有商業(yè)銀行股份制改革，開啟了利率市場化、人民幣匯率形成機制等一系列金融改革。 周小川在任適逢中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期，有關(guān)利率市場化、人民幣匯率、貨幣政策等話題都是業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題，周小川也曾多次在公開回應(yīng)市場的疑問。較多為人熟知的是，周小川曾多次在公開講話中使用類比的方式，來解釋金融行業(yè)較為專業(yè)的術(shù)語，使之通俗易懂。本文按時間線梳理16年間周小川行長睿智且不乏幽默的經(jīng)典“金句”。 “以美元為參照還是以一籃子貨幣為參照，是參照系的問題。比如孩子的成績，絕對分數(shù)不是一個最好的參照系。改進的辦法是，和成績好而且穩(wěn)定的鄰居孩子比較。但如果鄰居孩子的成績不那么穩(wěn)定了，你就看班上的平均分，從而知道在班級里是什么情況。”2005年，周小川在“中國銀行家論壇”上發(fā)言提到。 2005年8月，考慮到浮動匯率安排在應(yīng)對外部沖擊等多個方面優(yōu)于固定匯率，能夠避免固定匯率可能導(dǎo)致金融危機的國際傳染和匯率制度的崩潰，中國宣布匯改并正式走向浮動匯率安排。央行啟動人民幣匯率制度改革。 自2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 “比如打仗，固定匯率就好比是手上的一個盾牌，得拿住堅持不動，否則就會受到影響和沖擊。因為你一動搖，就等于給出一個信號，使攻擊者發(fā)現(xiàn)弱點，有機可乘。浮動匯率對待危機的邏輯就不一樣。它相當于一個海綿墊子，你要打進來，可以，但不讓你打到我，你撤的時候我再夾你一下，就好像游擊戰(zhàn)一樣。所以，這兩種匯率制度的思維方式和防范外部匯率沖擊的能力是不一樣的。”同時，周小川用打仗來比喻匯率制度的影響。 2007年-2008年上半年，全球大宗商品、糧食和資產(chǎn)價格普遍大幅上漲，通脹壓力成為全球性現(xiàn)象。2007年10月16日，周小川在分組審議十七大報告的發(fā)言中提到，“不能讓老百姓手里的錢毛了。”這句被廣泛傳播的名言道出了央行維護幣值穩(wěn)定的重要職責，防治貨幣通脹的目標。 “經(jīng)常得小病有個好處就是，小病不斷就不得大病。可千萬別弄個大病，否則一病就是十幾年。最近5年，中國金融市場沒跌什么大跟頭。一些年輕人認為，中國的金融市場不出問題是常態(tài)，但實際上，金融系統(tǒng)不斷出現(xiàn)大大小小的危機才是常態(tài)，不出危機不是常態(tài)，金融市場是在摔跟頭中不斷前進。”2007年10月30日，周小川在首屆清華管理全球論壇上分享自己對金融穩(wěn)定性常態(tài)的看法時說。 2008年周小川第一次連任，恰逢全球經(jīng)濟危機，“出手要快，出拳要重。”在當年的兩會上，周小川在回答如何應(yīng)對金融危機時表示，“寧可出手快一點，出拳重一點”。 “匯率問題若被政治化是不利于解決。” ——2010年3月6日，周小川在人民大會堂三樓金色大廳就加強和改善宏觀調(diào)控問題答記者提問時稱，幾個月后，匯改再次啟動。 2010年9月9日，周小川在牛津財經(jīng)論壇的午餐講話中稱，“亞健康狀態(tài)是有一些毛病，但總體而言不影響正常的工作、生活，需要吃藥或者保養(yǎng)，邊工作邊修理。”周小川把這種“修理”叫“在線修復(fù)”，這是因為經(jīng)濟運行沒法中斷，金融體系卻亟待改革，周小川帶領(lǐng)央行曾充當了“在線修復(fù)”中國金融體系、維護金融穩(wěn)定的角色。 “大量的貨幣存款是‘籠中虎’，一旦放出來，就會導(dǎo)致通貨膨脹，但籠子的門實際上很難關(guān)嚴，要把通脹預(yù)期穩(wěn)住，只有讓老虎自覺呆在籠子里，這樣超過實體經(jīng)濟發(fā)行的、存在于其他環(huán)節(jié)的貨幣就不會涌到市場上來導(dǎo)致通貨膨脹。”2011年3月18日周小川在央行一次學(xué)術(shù)講座上如此說。 2005年7月21日，在外界沒有預(yù)料到的情況下，人民幣匯改正式啟動，啟動浮動匯率制度，2008年因金融危機中止，2010年6月再度啟動。 周小川曾經(jīng)比喻，中國匯率問題有“中醫(yī)”和“西醫(yī)”之分，“西醫(yī)治病有一定的理論和實證基礎(chǔ)，所以認為某一味藥有效，而且服后很快見效。中醫(yī)則是開一副藥，可能一副藥里有10味藥，是一個稍微慢的療法。采用中醫(yī)的比喻有三層含義：一是不選擇激進的休克療法，而是選擇漸進療法；二是不指望一個單項措施起到特別大的作用；三是在反饋的基礎(chǔ)上進行動態(tài)調(diào)整和允許試錯。”2011年10月，周小川在財新峰會上解釋該比喻的含義。 2012年11月17日，周小川在國際金融論壇2012全球年會上談到金融改革時稱，“改革是一種允許試錯的過程，可以是做了試點，最后做錯了，做錯了吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，有些東西取消了，有些東西修正了，應(yīng)該是這樣一個過程。”他鼓勵自下而上的金融改革。 “人民幣如果真是走向國際化，還有很多家庭作業(yè)沒有做好，所以我們這些年主要注重于解除對于使用人民幣的不必要的限制，包括一些法律法規(guī)、業(yè)務(wù)的條例，應(yīng)該對人民幣取消歧視，可以用硬通貨的地方也可以用人民幣，這些工作都沒有完全做完。”在2014年3月11日舉行的兩會記者會上，周小川回答人民幣國際化問題時這樣解釋。在一年后的2015年8月，“新匯改”進一步完善中間價報價機制，為人民幣能夠成為國際儲備貨幣鋪平道路。 近幾年，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險成為金融監(jiān)管的主旋律，2017年10月19日，在黨的十九大中央金融系統(tǒng)代表團開放日上，周小川關(guān)于“明斯基時刻”的表述引發(fā)廣泛關(guān)注。“如果經(jīng)濟中的順周期因素太多，使這個周期波動被巨大的放大，在繁榮的時期過于樂觀，也會造成矛盾的積累，到一定時候就會出現(xiàn)所謂明斯基時刻，這種瞬間的劇烈調(diào)整，是我們要重點防止的。”他說。 3月19日上午，第十三屆全國人民代表大會第一次會議第七次全體會議任命易綱為中國人民銀行行長，現(xiàn)任行長周小川即將卸任，在十三屆全國人大一次會議3月9日的記者會上，當被問及執(zhí)掌央行15年來最難忘的時刻時，周小川回答：“我覺得有幸跟大家一起在金融改革開放方面做工作，向前推進，很有幸的一件事。”[詳情]

　　來源：劉勝軍微財經(jīng) 這位央行新掌門，曾經(jīng)因為研究節(jié)水馬桶，試驗兩次小便后沖水一次而受到家人批評。 全球最為引人“猜想”的人事安排塵埃落定：易綱接替周小川出任央行行長。 在此前流傳的多個版本中，易綱并不是大熱門，但最終勝出，堪稱黑馬。 1 不過，如果仔細分析，就會發(fā)現(xiàn)“黑馬不黑”。易綱的當選是非常“合理”的選擇。 ? 易綱與劉鶴的交集： 1）易綱不僅是央行副行長，還擔任中財辦副主任。如今，中財辦主任劉鶴出任分管金融的副總理，易綱出任央行行長，可以延續(xù)過去的密切合作； 2）劉鶴、易綱分別畢業(yè)于哈佛大學(xué)、伊利諾伊大學(xué)，同屬“海龜”，更有共同語言； 3）易綱是劉鶴創(chuàng)辦的中國經(jīng)濟 50 人論壇資深成員。 ? 易綱從 1997 年加入央行至今已超過 20 年。在央行副行長中，他是與周小川搭檔時間最長的。周小川擔任央行行長 15 年期間，易綱全程陪同。由他接任，更能無縫銜接。 ? 國際化優(yōu)勢：隨著中國經(jīng)濟地位提升，中國已是“大國金融”。無論是中美經(jīng)貿(mào)談判，還是全球金融合作，對央行行長的國際化能力都有很高要求。易綱在美國獲得博士學(xué)位，并曾在美國大學(xué)任教，國際化溝通交流能力不比小川遜色。易綱英語發(fā)音很好。在金融更趨全球化的今天，由易綱代表央行參加全球央行行長會議，是非常合適的。 在國際交往中，人格魅力也很重要。在 2016 年出版的《與中國打交道》中，美國前財長亨利·保爾森評價稱： 周小川身長而優(yōu)雅，多才多藝：英語流利，1980 年代學(xué)會打一手好網(wǎng)球，熱愛西方古典音樂、歌劇和百老匯音樂劇，持久不衰，曾在研究生的協(xié)助下編寫了一本西方音樂指南。 時常陪同周小川參加全球會議的易綱，對于國際活動，已是駕輕就熟。 ? 年齡：易綱今年 60 歲，周小川 70 歲。這意味著易綱有擔任兩屆央行行長的“年齡空間”，有利于保持貨幣政策的連續(xù)性。 ? 個性：央行是金融體系的中心，央行行長的一言一行對市場都會帶來巨大影響。因此，央行行長是個技術(shù)活更是個“藝術(shù)活”。易綱個性穩(wěn)重、隨和、慎言，這也是一個加分項。 易綱說： 貨幣政策是一門科學(xué)，更是一種藝術(shù)。特別是在貨幣政策操作等方面，存在著諸多的策略選擇問題。現(xiàn)代預(yù)期管理理論強調(diào)央行“怎么說”和“說什么”，從而實現(xiàn)“不戰(zhàn)而屈人之兵”的境界，貨幣政策的有效性很大程度上取決于市場預(yù)期是否穩(wěn)定。 央行工作人員評價說： 在央行工作的人都知道，易綱副行長從不對屬下發(fā)火，即便有錯誤，也會十分巧妙地給對方點出，并且不會傷害到對方的自尊心。 易綱是一個十分細心的人。 2003 年，易綱在《中國貨幣化進程》一書中寫道： 我對居民樓一年到頭總有人在搞裝修深惡痛絕，對市政建設(shè)規(guī)劃不精細、拉鏈路的頻頻出現(xiàn)無可奈何，對長官意志造成的馬路人行道地磚的反復(fù)更換，路旁樹木不斷更新感到啼笑皆非。我對水資源的擔心尤甚，曾經(jīng)研究過節(jié)水馬桶的設(shè)計和推廣，曾因試驗兩次小便后沖水一次而受到家人批評。 ? 專業(yè)：易綱與周小川一樣擁有博士學(xué)位。學(xué)術(shù)素養(yǎng)是央行這個職位區(qū)別于其他部長的最關(guān)鍵之處，伯南克當央行行長之前就是貨幣問題的權(quán)威學(xué)者。 易綱著有 27 篇學(xué)術(shù)論文，其中 16 篇為中文，11 篇用英文所著，堪稱金融領(lǐng)域研究的佼佼者，代表作《中國的貨幣化進程》。得益于深厚的學(xué)術(shù)功底，易綱每次新聞發(fā)布會都能行云流水，被譽為“金融百科全書式人物”。 ? 寬廣視野：央行不僅對金融，更對經(jīng)濟社會有全局性影響。特別是在最新一輪金融監(jiān)管改革中，央行地位進一步提升。因此，央行行長的“宏觀視野”至關(guān)重要。 在 2009 年出版的著作《中國金融改革思考錄》的自序中，易綱幾乎只談了兩個令他“憂心忡忡”的問題：環(huán)境保護和如何提高國民素質(zhì)，他認為“這是和金融改革同等重要的事情”。 ? 歷史使命感：中國的央行不僅要制訂貨幣政策，更要推動“深水區(qū)”的金融改革，央行行長應(yīng)該具有使命擔當和歷史憂慮。出身于文革受沖擊家庭的易綱，與周小川一樣具有推動改革的熱情和價值觀。 2000 年，易綱寫道： 中國目前的條條框框?qū)嵲谔啵瑖乐匾种屏烁偁幣c創(chuàng)新，從而影響民間投資與消費的熱情。 以金融業(yè)為例，中國的金融管制可謂鐵板一塊，各大銀行全捏在政府手里。金融管制的結(jié)果，一方面使得資金配置效率低下，有活力的非國有企業(yè)得不到足夠的資金支持，缺少活力的國有企業(yè)卻能輕易獲得大量貸款。 為什么國有企業(yè)改革約束總也硬不起來，為什么 l0 多年未賺過錢也不屬于什么國計民生的國有企業(yè)還能繼續(xù)生存？ 原因再簡單不過，就是因為政府這些年一直通過金融資本市場來為其輸血打氣。 因此，在中國，要害問題其實不是老百姓不想干，而是政府不讓干；民間投資不景氣，不是沒得干，而是沒法干。 周其仁教授曾經(jīng)指出，中國官員的思維是愛‘管制’ 愛‘規(guī)范’ ， 一來二去， 不將一個興旺的產(chǎn)業(yè)規(guī)范得氣息奄奄不算完。 2 在邁向“高質(zhì)量”發(fā)展的當下，面對“防范化解重大風險”的攻堅戰(zhàn)，央行行長無疑是一個相當棘手的工作。 易綱曾經(jīng)對 2008 年次貸危機反思： 貨幣當局應(yīng)該找到一個有效的方式，既能夠防止危機擴散，又防范道德風險，還能夠最大效率地保證市場的價格發(fā)現(xiàn)和市場出清的功能。 上述反思，恰恰是中國央行當下面臨的艱難抉擇。 筆者認為，易綱面臨比周小川更為艱巨的任務(wù)： 1．實現(xiàn)貨幣政策中性化，抑制資產(chǎn)價格泡沫。 2．推動“去杠桿”，避免周小川在十九大期間預(yù)警的“明斯基時刻”。 3．打破剛性兌付，實現(xiàn)真正的利率市場化。 4．落實金融監(jiān)管體制改革，讓監(jiān)管跟上市場的腳步。 5．優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提升直接融資比重。 6．深化國有銀行體制改革，抑制“國企預(yù)算軟約束”導(dǎo)致的壞賬卷土重來。 當選后，易綱說： 我的心情是平靜和莊重的，使命是非常神圣和光榮的。 我們應(yīng)該像央行原副行長吳曉靈那樣祝福易綱： 大家要相信新選的行長有（豐富的）理論基礎(chǔ)和實踐基礎(chǔ)，能夠干得更好。 [詳情]

　　易綱接力周小川 央行強化統(tǒng)籌監(jiān)管職能 [摘要] 曾與易綱共事過的央行政策研究室原副主任景學(xué)成評價稱，易綱與其他“海歸”不同，不照搬外國理論與模式，能很好與國情結(jié)合，“辦事穩(wěn)妥，不冒進”。 年屆70歲的周小川卸任中國人民銀行行長，這已在外界預(yù)期之中。 但誰將接棒周小川，成為中國人民銀行的新行長？這一問題的答案終于揭曉。3月19日，十三屆全國人大一次會議第七次全體會議投票表決，決定易綱為新一任中國人民銀行行長。 從履歷上看，易綱與周小川有諸多相似之處，均是學(xué)者型官員，兩人在央行的時間較長，在很多改革和政策上均有一致的看法。易綱接任央行行長可謂與周小川無縫對接。 現(xiàn)年60歲的易綱擁有20多年的央行工作經(jīng)驗，幾乎全程參與了20余年來的中國金融改革。從履歷上看，易綱是央行系統(tǒng)內(nèi)的第一位完全意義上的“海歸”，具有國際化視野，又有實際的操作經(jīng)驗，理論與實際并存，專業(yè)、穩(wěn)健、務(wù)實是外界對他的一致評價。 與周小川一樣，易綱能說流利的英文，而這一點在國際交往中非常重要，同時他也是堅定的改革派。在央行的工作經(jīng)歷中，他曾掌舵外匯管理局，是人民幣匯改的深度參與者，且在這個過程中取得了一些重要的成績。 曾與易綱共事過的央行政策研究室原副主任景學(xué)成評價稱，易綱與其他“海歸”不同，不照搬外國理論與模式，能很好與國情結(jié)合，“辦事穩(wěn)妥，不冒進”。 易綱面對的是一個“新”央行。根據(jù)國務(wù)院機構(gòu)改革方案，銀監(jiān)會、保監(jiān)會合并，其擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責，劃入央行。 央行的權(quán)力與職責較此前有較大提升。“央行除了貨幣政策職能外，還更多擔負起了宏觀審慎管理的工作，央行作為控制總需求的一個操作者是最合適的，央行負擔了金融穩(wěn)定的責任。”中銀國際研究公司董事長曹遠征告訴時代周報記者。 作為一位學(xué)者型官員，易綱1978-1980年在北京大學(xué)經(jīng)濟系學(xué)習，隨即遠赴美國攻讀，獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位后在美國一所大學(xué)任教。時代周報記者注意到，同為北大經(jīng)濟系畢業(yè)的北京大學(xué)匯豐商學(xué)院院長海聞，3月19日在朋友圈祝賀昔日同窗履任新職，“熱烈祝賀當年的下鋪兄弟、回國創(chuàng)業(yè)搭檔易綱榮任央行行長！” 改革者周小川 3月9日上午10點，梅地亞中心多功能廳，周小川第14次參加全國“兩會”記者會，這次記者會的主題是“金融改革與發(fā)展”。這也是他最后一次以央行行長的身份參加記者會。 現(xiàn)場有記者問，在漫長的職業(yè)生涯中，有哪些難忘和遺憾的事情？問完后全場爆發(fā)了笑聲。但周小川沒有直面回答，他說，事情太多很難挑出來哪件重要哪件不重要，今天新聞發(fā)布會題目就很好，金融改革與發(fā)展，有幸與大家一起在這方面與大家做工作，做推進，這是很榮幸的一件事。 周小川一如既往的謹慎，這也是職業(yè)所需。在中國央行行長這個職位，他的一言一行、一舉一動，都影響著國內(nèi)外市場的動向。這次發(fā)布會，西裝革履的周小川非常放松，時常一邊微笑一邊回答記者的提問。這也凸顯了他的自信。 自信是有理由的。周小川自2002年12月開始領(lǐng)導(dǎo)央行，能夠長時間擔任央行行長也是創(chuàng)下了紀錄。16年時間里，鮮花與荊棘并存。其間中國的金融體系中發(fā)生了商業(yè)銀行改革上市、匯率改革等重大內(nèi)容；央行資產(chǎn)超過美聯(lián)儲成為“全球第一大行”。 沒有人否認周小川富有遠見和成效的改革。美國前財長、高盛前CEO保爾森在《與中國打交道》一書中將他稱為中國“金融改革背后的軍師”。2011年，周小川被《歐洲貨幣》授予最佳央行行長，歐洲央行前行長特里謝評價道：“我非常贊同周小川的智慧，他看問題非常全面，有一種大處著眼、小處著手的戰(zhàn)略。” “改革”一詞貫穿周小川的央行生涯。“周小川身上的標簽很明顯，他就是一個改革派，一個市場派。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌評價道。 2002年底，周小川剛剛出任央行行長之時，日本就率先掀起要求人民幣升值的風潮，美國隨后加入，國際壓力一觸即發(fā)。一時間，國際上形成了逼迫人民幣升值的強大輿論氛圍。 穩(wěn)健的周小川經(jīng)常面帶笑容，向世界明確傳達中國保持人民幣匯率穩(wěn)定聲音的同時，也讓世人對中國的貨幣政策充滿了信心。 2005年7月21日晚，中國人民銀行宣布，人民幣匯率不再盯住單一美元，實行以市場供求為基礎(chǔ)的浮動匯率制度。這一決定對于中國持續(xù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型來說具有里程碑意義，此后匯率改革在穩(wěn)步推進。 “我不喜歡這個稱呼。”周小川曾明確表態(tài)，“如果因為我說話對人民幣有影響，才叫我‘人民幣先生’，我覺得這個稱呼不合適。但如果是因為人民幣匯率改革，那倒是未嘗不可。” 在這次記者會上，周小川表示，人民幣國際化應(yīng)該說主要的政策該出臺的都已經(jīng)出臺了，也就是說已經(jīng)允許在貿(mào)易和投資中使用人民幣，同時，人民幣現(xiàn)在也已經(jīng)加入了國際貨幣基金的SDR的籃子，主要的步驟該做的都已經(jīng)做了。 從2003年開始，持續(xù)近十年的國有商業(yè)銀行股份制改革，被視為周小川推動中國金融改革的巔峰之作。2003年，大型商業(yè)銀行報告的不良資產(chǎn)率是25%，市場的估計基本在35%-40%。當年年底，450億美元外匯儲備注入中行和建行，從而啟動了國有銀行的股份制改革，后來便進行了財務(wù)重組、處置不良資產(chǎn)、上市等步驟，具體操作中，實行“一行一策”。 在2007年兩會上，周小川指出，大型商業(yè)銀行的改革已經(jīng)取得顯著成效和突破性進展，幾家大型商業(yè)銀行完成了財務(wù)重組、股份制改造和發(fā)行上市。周小川帶領(lǐng)的央行充當了“在線修復(fù)”中國金融體系、維護金融穩(wěn)定的角色。 “周小川行長這個守門員做得非常不錯，央行制定貨幣政策，機構(gòu)沒有改革之前，各個部門負責執(zhí)行，但這些年的情況看，很多貨幣流入了房地產(chǎn)等行業(yè)，沒有達到進入實體經(jīng)濟的目標。最后這個事情只能央行‘兜底’，周小川承擔了守門員這個角色。”3月15日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅告訴時代周報記者。 3月17-18日，國際清算銀行（BIS）在阿根廷布宜諾斯艾利斯召開行長例會。周小川出席了董事會、經(jīng)濟顧問委員會、全體行長會和全球經(jīng)濟形勢會。與會央行行長們就全球經(jīng)濟金融形勢以及宏觀政策應(yīng)對等問題進行了交流和研討。這或許是周小川最后一次以央行行長的身份出席公開活動。 “學(xué)而優(yōu)則仕”的易綱 3月19日上午，在十三屆全國人大一次會議第七次全體會議上，國務(wù)院總理李克強提名易綱為中國人民銀行行長。 事實上，易綱任央行行長外界并不感到意外。他位列央行四位副行長之首。在2016年兩會期間的央行記者會上，從周小川口中就可窺知一二。彼時開場時，周小川對易綱的介紹是“負責人民銀行各項工作，主管貨幣政策、國際業(yè)務(wù)”，而對其他副行長的工作介紹則是“分管”某項工作。 而且，易綱還是中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任。中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組是中共中央政治局領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟工作的議事協(xié)調(diào)機構(gòu)，是中國經(jīng)濟的核 心領(lǐng)導(dǎo)和決策部門；而中財辦是中央財政工作領(lǐng)導(dǎo)小組下的常設(shè)機構(gòu)，除了負責起草重要的經(jīng)濟政策文件外，還肩負為中央財政工作領(lǐng)導(dǎo)小組提供政策建議的功能。 易綱與央行的“緣分”，要從1997年正式開始。那一年，易綱告別他在母校北京大學(xué)的書齋生涯，正式進入央行工作，出任央行貨幣政策委員會副秘書長。在擔任了五年的中國人民銀行貨幣政策委員會副秘書長后，易綱在2002年開始兼任貨幣政策司副司長，并在一年后“轉(zhuǎn)正”。 2004年7月，易綱晉升為央行黨委委員、行長助理。此外，2006年9月，易綱額外增加了一項為期一年的分支機構(gòu)歷練經(jīng)歷，兼任央行營業(yè)管理部黨委書記、主任、國家外匯管理局北京外匯管理部主任。 2007年12月，易綱從三位行長助理和一眾正司局級干部中脫穎而出，升任央行副行長，并在2009年7月接班胡曉煉，開始了自己長達6年的外匯管理局局長生涯。 2009年易綱擔任外管局局長時，中國龐大的外匯儲備遇到了美元資產(chǎn)配比過重（尤其是美國債券）、回報率不足、人民幣升值等問題。很顯然，當時擺在易綱面前的難題不小。 但易綱還是很好地完成了任務(wù)。2009年，彼時外匯儲備將近2萬億美元，而在他的任內(nèi)，外匯儲備一度接近4萬億美元。 易綱選擇上述難題的解決方案就是多元化的投資，不再單調(diào)地投資美國國債，而是放眼全球金融資產(chǎn)。為此，他也在國際金融市場上聘請了一批專業(yè)人士，引入市場化投資的理念。 在上任外匯管理局局長之初，易綱就強調(diào)外匯管理要順應(yīng)時代潮流，提出的“五個轉(zhuǎn)變”，即：從重審批轉(zhuǎn)變?yōu)橹乇O(jiān)測分析，從重事前監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)閺娬{(diào)事后管理，從重行為管理轉(zhuǎn)變?yōu)楦訌娬{(diào)主體管理，從“有罪假設(shè)”轉(zhuǎn)變到“無罪假設(shè)”，從“正面清單”轉(zhuǎn)變到“負面清單”。上述改革思路一直延續(xù)至今。 2010年6月人民幣匯率改革重新啟動。中國結(jié)束了自2008年下半年以來人民幣匯率盯住美元的做法，一定程度上增強了人民幣的彈性，即實現(xiàn)“雙向波動”，人民幣的價格逐步由市場需求來決定。 2015年8月11日，匯率迎來第二次重大改革，確立了以“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”人民幣匯率中間價的市場化形成機制，并且人民幣一次性貶值3%左右。 易綱在2015年8月13日的吹風會上表示，一個僵化的、固定的匯率是不適合中國國情的，也是不可持續(xù)的。匯改對人民幣國際化的影響主要是正面的。易綱在做政策解讀時闡述了他心中改革的方向，“要相信市場，要尊重市場，甚至要敬畏市場，要順應(yīng)市場”。 2014年，作為央行副行長、國家外匯管理局局長的易綱有了新頭銜—中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任。2015年12月，易綱將外匯管理局局長的接力棒交給了潘功勝，成為央行的專職副行長。易綱的地位不斷提高，2016年3月成為中國人民銀行黨委副書記；2017年10月，易綱出現(xiàn)在中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會候補委員名單上。 今年1月，易綱撰文談2018年貨幣政策調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)與政策思路。他表示，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。 今年3月9日，易綱隨周小川一起出席全國兩會的記者會。易綱表示：“松緊適度主要是看對實體經(jīng)濟而言，我們的實體經(jīng)濟能不能夠得到各個方面的有效支持，能不能夠創(chuàng)造一個防風險，并且能夠平穩(wěn)推進金融改革的外部環(huán)境，這樣就為我們從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段提供一個中性適度的貨幣政策環(huán)境。” 央行的新職能 在央行工作20載，易綱面臨過諸多的困難和挑戰(zhàn)。而這一次，他將執(zhí)掌的是“將在新的金融監(jiān)管框架中發(fā)揮更重要的作用”的央行。 3月13日，國務(wù)院機構(gòu)改革方案提請十三屆全國人大一次會議審議，根據(jù)該方案，不再保留銀監(jiān)會、保監(jiān)會，改為組建中國銀行（港股03988）保險監(jiān)督管理委員會。在此次機構(gòu)調(diào)整中，將銀監(jiān)會、保監(jiān)會擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責，劃入央行。 通俗點說，擬組建的中國銀行保險監(jiān)督管理委員會只負責執(zhí)行，比如微觀審慎的管理、市場監(jiān)管、投資者保護等；凡是涉及宏觀決策、宏觀審慎和重要經(jīng)濟參數(shù)的調(diào)整，都由宏觀管理部門—央行來管理。 “央行制定貨幣政策和負責一些法律法規(guī)的制定，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會負責執(zhí)行。”孫立堅說，之前央行負責制定貨幣政策，但在傳導(dǎo)的過程中出現(xiàn)了一個問題，一些部門也有自己的政策規(guī)定，導(dǎo)致傳導(dǎo)機制不通暢，最終還是要央行來兜底。 “機構(gòu)改革之后，央行負責制定一些政策，而中國銀行保險監(jiān)督管理委員會負責具體的執(zhí)行，看執(zhí)行的效果可以判斷，到底是政策的問題還是執(zhí)行的問題。”孫立堅告訴時代周報記者。 央行的權(quán)力與職責較此前有較大提升。恒大經(jīng)濟研究院院長任澤平表示，隨著銀監(jiān)保監(jiān)合并，監(jiān)管理念從行業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，借鑒英國“雙峰”和美國監(jiān)管模式，形成“一委一行兩會”新監(jiān)管體系，“超級央行”呼之欲出。監(jiān)管理念更加現(xiàn)代化，未來將重點加強宏觀審慎和監(jiān)管協(xié)調(diào)。 央行金融監(jiān)管地位上升的模式，與英國經(jīng)驗有相似之處。金融危機過后，英國將審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管區(qū)分開來，英國央行開始通過下屬的審慎監(jiān)管局，在金融監(jiān)管中負責宏觀審慎監(jiān)管。 “此次機構(gòu)改革將銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并，同時剝離銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)、審慎監(jiān)管制度的擬定權(quán)到央行，這意味著央行為核 心的統(tǒng)籌監(jiān)管再度邁出重要一步。”原九州證券首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清點評稱。 孫立堅說，這種改革意味著未來銀行、保險行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)將由中國人民銀行來考慮，而行業(yè)是不是遵守了這些規(guī)則，則交由中國銀行保險監(jiān)督管理委員會來監(jiān)管。這樣的安排使得中國人民銀行與世界其他主流央行運行模式類似。 “新的改革方案提出將銀監(jiān)會和保監(jiān)會現(xiàn)有的審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入央行，使得央行集貨幣政策職能和宏觀審慎職能為一身，其‘雙支柱’調(diào)控框架也會通過本輪改革逐漸清晰。”中國社科院金融研究所法與金融室副主任尹振濤對記者表示。[詳情]

　　改革者周小川 執(zhí)掌央行15載 2018年3月9日，時任中國人民銀行行長周小川就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問。新京報記者 侯少卿 攝 “你猜呀。”今年兩會的一場記者會上，面對高喊“誰是您的接班人？”的疑問，周小川笑言。 答案，在3月19日揭曉。 當日上午，十三屆全國人大一次會議舉行第七次全體會議，決定任命易綱擔任中國人民銀行行長。周小川，正式揮別了其執(zhí)掌15年的央行。 作為“在任時間最長的央行行長”，無論是利率市場化、還是商業(yè)銀行改革、“811匯改”，周小川的名字已同中國近年來波瀾壯闊的金融改革緊緊系在一起。自1995年調(diào)任外匯管理局局長，在與央行“結(jié)緣”的23年中，既有人稱其最大功績在于使中國“避免了金融危機”，也有論斷質(zhì)疑其“貨幣超發(fā)”之政策，面對種種評價，周小川曾坦率地說：“也許能更好”。 “經(jīng)過這么多年在金融系統(tǒng)工作，事情太多了，所以很難挑出來說哪件重要，哪件不重要。”3月9日，有記者問周小川央行行長有哪些難忘和遺憾的時刻，他說：“我覺得有幸跟大家一起在金融改革開放方面做工作，向前推進，很有幸的一件事。” 【行長】 在熱議中“破格”三連任 操刀銀行改革 2002年12月?lián)沃袊嗣胥y行行長至今，周小川已執(zhí)掌央行15載。如果算上1995年調(diào)任外匯管理局局長，周小川與央行“結(jié)緣”已有23年，對于古稀之年的他，幾近目前人生的三分之一。 后來為人熟知的標簽——“史上任期最長行長”，在周小川調(diào)任后的第二年，已埋下伏筆。 “中國的金融是一個大定時炸彈，隨時都可能爆炸”，“中國的商業(yè)銀行技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)”，1997年，亞洲金融危機，國內(nèi)外諸多主流媒體對中國金融作出上述嚴峻描述。 “外界媒體重點抨擊的就是中國的銀行搞不好、不可能搞好。我們認為，中國的銀行改革既是有必要的，又是可行的。這當中會有爭論，但改革要有魄力，要有前瞻性，不可能一點風險也沒有。”在2004年這段周小川的采訪中，還能夠看到他在這一階段的壓力。 彼時，大型商業(yè)銀行報告的不良資產(chǎn)率是25%，市場的估計基本在35%~40%，這被一些媒體用“中國的商業(yè)銀行技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)”來形容。 上述背景下，2003年以后，國家決定啟動大型商業(yè)銀行股份制改革，運用國家外匯儲備注資大型商業(yè)銀行，按照核銷已實際損失掉的資本金、剝離處置不良資產(chǎn)、外匯儲備注資、境內(nèi)外發(fā)行上市的財務(wù)重組“四步曲”方案，全面推動大型商業(yè)銀行體制機制改革。 其中，身為國有獨資商業(yè)銀行股份制改革試點工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任的周小川被認為是改革方案的主要設(shè)計者和推動者之一。他多次在公開場合回應(yīng)國有銀行的改革思路、澄清外界的誤讀，一時間成了國有銀行改革的代言人之一。 這成就了周小川的2013。 當年3月，周小川被選為十二屆全國政協(xié)副主席，突破年齡限制，成為首位“三連任”的央行行長。此前沒有進入新一屆中共中央委員會，外界一度解讀周小川將退休。 對于周小川的“超期服役”，有觀察人士指出，一是決策者擔心市場會出現(xiàn)劇烈波動；二是在金融改革大背景下，短時間內(nèi)亦難覓像周小川這樣，擁有豐富的金融系統(tǒng)經(jīng)歷、深受國際認可的繼任者。 事實如此。一行三會金融體系下，央行行長身份的重要性格外突出。金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢來勢洶洶，分業(yè)監(jiān)管容易產(chǎn)生監(jiān)管的真空和監(jiān)管套利，諸如互聯(lián)網(wǎng)金融誰來管、怎么管這樣的一系列問題，都有待當時的金融監(jiān)管者們一一厘清。 一切圖景，在今年3月日漸清晰——今年兩會，《國務(wù)院機構(gòu)改革方案》公布，組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。3月19日，十三屆全國人大一次會議舉行第七次全體會議，決定任命易綱擔任中國人民銀行行長。 周小川，正式揮別了其執(zhí)掌15年的中國人民銀行。 【改革】 “移動支付先生”的人民幣國際化之夢 “小川行長他是一個改革家。” 2012年，央行副行長易綱曾在公開場合評論周小川稱，“他對財稅制度的改革、對中國銀行的改革、中國證券市場的改革、中國利率市場化匯率機制市場化的改革，都做出了非常重要的貢獻，有很多重要的思想和操作的重要過程，都是在小川的設(shè)計和帶領(lǐng)下完成的。” 諸多改革中，對人民幣國際化的推動，成為最“亮眼”的一個。 美國當?shù)貢r間2015年11月30日，IMF總裁拉加德召開新聞發(fā)布會，宣布IMF同意將人民幣納入“特別提款權(quán)”籃子（SDR）。 “我們給央行的領(lǐng)導(dǎo)很高的贊譽，因為他們有勇氣來推行這個改革，來爭取這個地位。這個是很不容易的，因為最終的結(jié)果是什么樣的，是不知道的，這是個國際上的事情，是那么大的事情。”在成功加入SDR后，時任IMF副總裁的朱民在一次接受媒體采訪時表示，“特別是行長周小川，推行這個改革一步步往前走。” 改革并非“一帆風順”。人民幣加入SDR要滿足兩大標準：一是出口指標；二是滿足“可自由使用貨幣”的條件。 “平心而論，2014年下半年進行內(nèi)部評估時，人民幣在有的指標上還有差距。正如此后與基金組織進行技術(shù)會談時后者指出的‘人民幣還屬于第二梯隊’”，央行國際司編著《人民幣加入SDR之路》一書指出，“這其中也有很大一部分原因是衡量人民幣可自由使用方面存在較大的數(shù)據(jù)缺口。” 這意味著，如果此次不予通過，人民幣加入SDR可能要再等五年。 了解到這一情況，周小川和他的同事們制定了推動人民幣加入SDR的整體戰(zhàn)略，針對當時存在的數(shù)據(jù)缺口、資本項目可兌換、市場化程度和開放程度不足等差距，彌補數(shù)據(jù)缺口、推進國內(nèi)改革開放，同IMF進行了多輪磋商。 雖然人民幣加入SDR被輿論稱為人民幣國際化的重要一步，然而，伴隨著2016年下半年人民幣匯率的急跌，人民幣國際化是否“停滯”的聲音也一度出現(xiàn)。 “他最大的成就之一是人民幣國際化，如果沒有資本賬戶開放，你就不能說人民幣是一種全球性貨幣。”瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光在接受媒體采訪時表示，伴隨著人民幣逐漸成為國際貨幣，接下來就是如何把人民幣變成國際儲備貨幣這樣一個更艱巨的任務(wù)，第一步已經(jīng)做到了，就是把人民幣放入特別提款權(quán)SDR貨幣籃子，這也是周小川15年來的主要功勞之一——“即使存在暫時的挫折，他也想要確保總體方向是越來越開放的。” 推動改革，被外界解讀為周小川對新鮮事物保持熱情的側(cè)影。 除媒體報道其愛好“逛電子產(chǎn)品商店”外，2017年兩會期間，有人留意到，周小川換了一塊蘋果的手表，有評論稱，原來有著“人民幣先生”之稱的周小川也是個“移動支付先生”。 曾有央行相關(guān)人士對記者評論，早年支付寶等第三方支付的順利落地，沒有被“扼殺”在監(jiān)管的搖籃中，與周小川對新生科技的支持密不可分。 【爭議】 避免“金融危機”or身陷“貨幣超發(fā)”？ 只不過，改革需要代價。 根據(jù)央行公布數(shù)字，2018年2月末，廣義貨幣（M2）余額172.91萬億元，同比增長8.8%。從2002年初的16萬億到逾167萬億，談及周小川，“貨幣超發(fā)”的質(zhì)疑也時常被人提起。 對此，周小川在2011年曾對媒體稱，在抗擊危機期間，財政政策和貨幣政策都是擴張型的，國家有意擴大了貨幣供應(yīng)量，這是應(yīng)對金融危機的有針對性的舉措，它幫助我國經(jīng)濟實現(xiàn)了快速企穩(wěn)回升，如果不這樣做，經(jīng)濟一定會出現(xiàn)很嚴重的下滑局面。但政策總會具有時間滯后性，也會帶來一定副作用，在反危機取得巨大成績的同時，物價和資產(chǎn)價格上升等一些負面效果會慢慢顯現(xiàn)，但政策調(diào)整一定要及時，要把抬頭的物價盡快打下去。 “不能讓老百姓手中的錢毛了”，是周小川的“名言”之一。 2012年底的財新峰會上，周小川曾坦承，“我現(xiàn)在回顧起來，如果能夠再做快一點，也許更好一點。現(xiàn)在可以說，當時爭論是非常激烈的，關(guān)鍵在于前瞻性判斷并不容易，就會有很多爭論。” 沈建光對新京報記者表示，周小川過去15年最大的功勞之一，是使中國避免了金融危機。“我們看到海外過去15年，特別過去10年，危機非常嚴重，給中國其實一個彎道超車的機會。中國盡管面臨各種各樣的風險，但是都處理得非常好，沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融風險，特別是去年的‘人民幣保衛(wèi)戰(zhàn)’打得非常漂亮。” 如是金融研究院首席研究員、執(zhí)行總裁朱振鑫則認為，建立宏觀審慎框架也是近年央行的重要工作之一。 傳統(tǒng)央行政策框架以貨幣政策為核心，然而伴隨著2008年金融危機的出現(xiàn)，宏觀審慎框架越來越得到重視。2003年至2007年次貸危機之前，全球經(jīng)濟處于強勁上升期，在此期間，全球CPI漲幅基本穩(wěn)定，但同期初級商品價格和MSCI 全球股指上漲超過90%，美國大中城市房價上漲超過50%，積累了巨大的風險。 我國則是較早開始貨幣政策與宏觀審慎政策相結(jié)合的探索和實踐。如從差別準備金動態(tài)調(diào)整機制到宏觀審慎評估體系（MPA），金融機構(gòu)的行為得到了進一步的引導(dǎo)和規(guī)范；而將表外理財納入MPA廣義信貸指標范圍，表外業(yè)務(wù)的風險更是得到了有效管理。 在2013年兩會記者會上，周小川坦然對媒體表示：“我經(jīng)常有做錯的地方，也有做得不準的地方，這些地方該修正就修正，總的來講，正確的東西肯定保證連續(xù)性和穩(wěn)定性。”這或許能夠回答投資者和市場最大的疑問。 隨著3月13日金融改革方案的敲定，“一行三會”的金融格局正式轉(zhuǎn)為“一行兩會”。業(yè)界預(yù)估，央行在未來的金融監(jiān)管體系中將扮演更重要的角色。 伴隨著新任行長易綱的誕生，央行在宏觀金融格局調(diào)整下迎來了新時代。 作為易綱的前任者，周小川與他主導(dǎo)的央行系統(tǒng)，歷經(jīng)15年改革推進，或正應(yīng)了周小川獲評東亞地區(qū)年度行長時，《環(huán)球市場》給出的評價——“帶領(lǐng)著中國央行趟過靜謐湖泊、沖過激流險灘”，如同他的名字“川流不息”。 新京報記者 宓迪[詳情]

　　兩會特稿 | 回首“川”行歲月 來源：李丹丹 中國證券網(wǎng) 70歲的周小川，即將揮別已創(chuàng)立70年的人民銀行。 數(shù)字巧合的背后，是15年的全情投入，是青絲到銀發(fā)的斗轉(zhuǎn)星移，是伴隨著中國金融改革開放的步履不停、步伐堅定。 我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特點決定了與他國中央銀行相比，我國中央銀行需要承擔的使命更多，除了傳統(tǒng)意義上的貨幣政策目標，還需推動改革開放和金融市場發(fā)展，維護金融穩(wěn)定。 目標的高度和多元化，決定了工作的難度。在周小川的央行行長生涯里，“系統(tǒng)”“平衡”這樣的字眼必不可少，也多次被他本人提及——對改革系統(tǒng)整體推進，對方方面面的關(guān)系和利弊平衡協(xié)調(diào)。 他的工作成效有目共睹。我們可以清晰地感受到，15年來，人民銀行治理日益完善，向真正意義上的現(xiàn)代化中央銀行日益邁進，國際話語權(quán)不斷提升；金融領(lǐng)域改革開放日益深化，在“深水區(qū)”里的摸索和嘗試不僅有益而且穩(wěn)妥；金融體系日益健全茁壯，市場“四梁八柱”已搭建完成，對風險的抵御能力明顯提升。 “有幸”二字，是周小川對自己央行行長生涯的淡然總結(jié)。明眼人卻深知，在周小川的不懈努力下，人民銀行在當前中國金融體系、全球金融格局中的地位得以確立。 改革與開放的踐行者 臨近退休，周小川公開露面的次數(shù)屈指可數(shù)。2017年至今，他在國內(nèi)有5次央行系統(tǒng)外的公開發(fā)言。 5次露面，他均提及了改革與開放。 與同時代的官員一樣，對改革與開放的實踐貫穿了他的職業(yè)生涯。從1986年擔任國家體改委委員、對外經(jīng)貿(mào)部部長助理開始，再到中行副行長、外匯局局長、建行行長、證監(jiān)會主席，再至2002年12月出任央行行長，他的履歷無一不與經(jīng)濟體制改革和對外開放有關(guān)。 經(jīng)濟體制改革是一項浩大的系統(tǒng)性工程。周小川在多場合均強調(diào)，改革需“系統(tǒng)”“整體”和“配套”，需要優(yōu)化和權(quán)衡不同目標。這種系統(tǒng)性整體推進改革，以及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的能力，對于系統(tǒng)工程專業(yè)畢業(yè)的周小川來說，或許更為擅長，也更有心得。 1988年，他與吳敬璉合作出版《中國經(jīng)濟改革的整體設(shè)計》。作為“整體改革理論”的主要貢獻者，周小川與吳敬璉、郭樹清一道，成為中國經(jīng)濟理論創(chuàng)新獎（2010）的獲獎人。 時間證明，周小川基于這一理論的實踐卓有成效。“中國的金融改革能走到今天不容易，他在中間起到了非常關(guān)鍵的作用。”一位與其共事多年的央行人士如此評價。 周小川上任伊始就面臨一塊“硬骨頭”。彼時的中國銀行業(yè)“傷痕累累”，不良包袱沉重，資本充足率很低，已被部分外媒評價為“技術(shù)性破產(chǎn)”。 2003年“非典”時期，周小川向國務(wù)院做了《改革試點——國有商業(yè)銀行的財務(wù)重組》的匯報。這份報告創(chuàng)造性地提出，運用外匯儲備注資大型商業(yè)銀行，并詳細設(shè)計了“四部曲”方案：核銷已實際損失掉的資本金——剝離處置不良資產(chǎn)——外儲注資——境內(nèi)外發(fā)行上市。當年9月，國有獨資商業(yè)銀行股份制改革試點工作領(lǐng)導(dǎo)小組成立，辦公室設(shè)在人民銀行。 個中艱難，未經(jīng)歷之人難以體會；最終結(jié)果，卻是世人可見。今日的四大國有銀行已位列全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)之林，較低的不良資產(chǎn)率、較高的資本充足率和盈利能力均處于世界領(lǐng)先水平。 在整體改革理論里，改革先后順序至關(guān)重要。在國有銀行這一微觀主體改革成功之后，央行主導(dǎo)的利率市場化“驚險一跳”、匯率形成機制改革、存款保險制度、資本項目可兌換、金融業(yè)進一步對外開放等宏觀序列的改革才逐步推進。 去年年底，周小川在一篇文章中總結(jié)，改革開放提高了金融體系的整體健康性，促進了金融機構(gòu)和市場的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融業(yè)已發(fā)展到了更高層次的市場準入，以及更廣泛參與國際國內(nèi)金融市場的階段。 “雙支柱”的探路人 近年來，我國金融體系的杠桿率、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性不斷提升，金融穩(wěn)定愈發(fā)重要，防范化解重大風險已成為三大攻堅戰(zhàn)之首。在這一背景下，“雙支柱”一詞應(yīng)時而生，一支柱為貨幣政策，另一支柱為宏觀審慎政策，是我國金融宏觀調(diào)控理論的重要創(chuàng)新。 “雙支柱”雖為新詞，但是回顧周小川在央行的歲月，人們發(fā)現(xiàn)，從很早開始央行就是一邊在完善貨幣政策工具箱，一邊把住金融穩(wěn)定，不斷摸索央行的宏觀審慎職能，著力減緩金融體系順周期波動。 在他任期內(nèi)，貨幣政策完成了從行政調(diào)控到市場調(diào)控、從數(shù)量型調(diào)控為主向價格型調(diào)控為主的轉(zhuǎn)型，工具箱日益豐富和完善。如同他選擇佩戴IWATCH一樣，他對貨幣政策各類工具的選擇，也是務(wù)實并富有創(chuàng)新意識的。 2003年4月央行頂住各界質(zhì)疑，創(chuàng)造性地推出央票調(diào)節(jié)流動性。近年來，隨著流動性創(chuàng)造渠道改變，央行又陸續(xù)創(chuàng)設(shè)新工具，包括常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款等。這些工具不僅大量獲取實踐經(jīng)驗、市場信息，還疏浚了貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，構(gòu)建出市場利率走廊。 從使用效果看，這15年我國經(jīng)濟低通脹、高增長的態(tài)勢有目共睹。貨幣政策作為宏觀調(diào)控的重要工具，對穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展起到了良好作用。 當然，這些操作也不能稱之為完美，畢竟高達170萬億元的M2余額直至今日也是有所爭議的。周小川也曾感慨過特殊時期采用的適度寬松的貨幣政策，“我現(xiàn)在回顧起來，如果適時退出能夠再做快一點，也許更好一點”。 另一支柱——宏觀審慎政策進入公眾視野的時間并不長，但是央行對其探索和完善的過程卻并不短。 2003年銀行業(yè)監(jiān)管職能從人民銀行剝離時，人民銀行就認為，監(jiān)管可以分設(shè)，但監(jiān)管機構(gòu)負責不了管理系統(tǒng)性風險，系統(tǒng)性風險必然要運用最后貸款人職責，還是要由中央銀行把關(guān)，為此要成立金融穩(wěn)定局。 “事后的實踐表明這是正確的決定。” 周小川在人民銀行內(nèi)部的一次學(xué)術(shù)講座上回顧道。 國際金融危機過后，我國央行較早探索了宏觀審慎政策，很多理論和實踐上的創(chuàng)新走在了國際同行的前列。2009年人民銀行就提出要運用宏觀審慎性調(diào)節(jié)工具，隨后2010年政府工作報告提出，要加強風險管理，提高金融監(jiān)管有效性，探索建立宏觀審慎管理制度。 2011 年人民銀行正式引入差別準備金動態(tài)調(diào)整機制，其核 心是要求金融機構(gòu)“有多大本錢就做多大生意”，不能盲目擴張和過度加杠桿。2016 年起，該機制正式“升級”為宏觀審慎評估體系（MPA），將更多金融活動和資產(chǎn)擴張行為納入宏觀審慎管理。直至今日，MPA的體系一直在完善中。 “在這個過程中，有些聲音試圖把宏觀審慎政策框架說成舊式的規(guī)模管理，把它說成是一種行政性手段。”周小川指出，實際上，不應(yīng)該這么理解。宏觀審慎政策框架起到了重要的作用，不然的話，三期疊加效應(yīng)會更突出。 針對金融風險的防范，周小川也有未盡事宜。他坦言，當前的金融風險隱患是實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡和逆周期調(diào)控能力、金融企業(yè)治理和金融業(yè)對外開放程度不足，以及監(jiān)管體制機制缺陷的鏡像反映。 就在周小川退休前4個月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立，意在加強金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范職責。今年全國兩會期間，國務(wù)院機構(gòu)改革方案獲通過，銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬定行業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入人民銀行。 這意味著，周小川的繼任者在“雙支柱”領(lǐng)域的摸索還將持續(xù)，任務(wù)也更為艱巨。 “人民幣的最佳代言人” 從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點開始，到離岸市場不斷發(fā)展壯大、金融市場雙向開放中人民幣被更多地使用，再到2016年人民幣被正式納入SDR籃子……這一路走來，人民幣在國際上得到更廣泛的認知、理解和接受。 在這個過程中，憑借著深厚的專業(yè)積累、流利的英文表達，以及對人民幣傾注的心血，周小川被稱為國際舞臺上“人民幣的最佳代言人”。 2009年3月，G20倫敦峰會召開前夕，人民銀行網(wǎng)站頗為罕見地刊發(fā)了周小川的署名文章《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》。文章提到，SDR具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力。SDR定值的籃子貨幣范圍應(yīng)擴大到世界主要經(jīng)濟大國，也可將GDP作為權(quán)重考慮因素之一。 彼時，大家都看出了周小川欲將人民幣納入SDR籃子的雄心，但是市場的一致預(yù)期是“不可能”，畢竟當時的人民幣從哪個角度觀察都不能滿足“可自由使用”的標準。 人民銀行國際司在《人民幣加入SDR之路》一書中回顧，人民幣加入SDR是其國際化程度持續(xù)提升的結(jié)果，也是擴大金融業(yè)對外開放、完善人民幣匯率形成機制、減少資本管制“三駕馬車”不斷推進的結(jié)果。 確實，近年來金融業(yè)對外開放、減少資本管制是顯而易見的，人民幣匯率形成機制也在逐漸完善。人民幣對美元交易價日間波幅逐漸從0.3%擴大到0.5%再至2%，人民銀行也逐步退出了常態(tài)化的外匯干預(yù)。 尤其是2014年以來，隨著我國經(jīng)濟快速穩(wěn)步增長、改革開放不斷深化以及對外經(jīng)貿(mào)投資大幅提升，人民幣國際化進程駛?cè)肟燔嚨溃嗣駧旁诳缇迟Q(mào)易和直接投資中的使用范圍和規(guī)模快速上升，離岸人民幣市場進一步拓展。 2015年適逢五年一次的SDR審查，人民幣面臨難得的歷史性機遇。 當年3月下旬，IMF總裁拉加德訪問中國。事后看來，這次訪問頗具重要意義。彼時，周小川與拉加德進行了深入交流，闡述了中國推進資本項目可兌換、推動人民幣成為可自由使用貨幣的設(shè)想，并在中國發(fā)展高層論壇上初步介紹了中國提高人民幣可自由使用程度的改革計劃。 中國的改革計劃使拉加德深受觸動，她公開表示：“人民幣加入SDR不是是否會納入的問題，而是何時納入的問題。”返美后，她親自負責SDR審查工作，加強了推動人民幣加入SDR的工作力度。當年的4月和9月，周小川又在國際場合不遺余力地闡述了我國有序推進各項改革的計劃。 2015年11月30日，IMF執(zhí)董會決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，并于2016年10月1日正式生效。周小川7年前那篇文章中的內(nèi)容，終于從“建議”變?yōu)榱恕笆聦崱薄?2016年周小川與拉加德之間曾經(jīng)有過一次高手間的對話，以拉加德問、周小川答的方式進行。這段對話也勾勒了下一階段我國匯率制度改革的藍圖。 當時周小川提到，匯率政策和匯率制度改革是中國改革和開放政策的關(guān)鍵要素。中國匯率制度的變化是服務(wù)于中國總體發(fā)展戰(zhàn)略的，并應(yīng)符合中國經(jīng)濟的發(fā)展階段。因此很容易理解，下一步人民幣匯率制度應(yīng)符合市場經(jīng)濟的更高要求，即匯率更加靈活，經(jīng)常賬戶和資本賬戶資金流動更加自由，本外幣兌換更加方便，并能為本國和外國投資者提供風險管理工具。 [詳情]

　　 今日（3月19日）上午，十三屆全國人大一次會議第七次全體會議，表決通過了易綱出任中國人民銀行行長。這意味著，時年70歲的原中國人民銀行行長周小川即將正式退休。 這位執(zhí)掌中國央行十五余年的中國經(jīng)濟、金融界長者的退休，也宣告著中國央行整整一個時代的結(jié)束。 3月9日，全國人大主題為“金融改革與發(fā)展”的記者會，是周小川最后一次以央行行長的身份現(xiàn)身公開場合。 整場發(fā)布會近兩個小時，十八個提問。周小川就中國的金融監(jiān)管體制改革、數(shù)字貨幣監(jiān)管等問題一一作答。依然思維敏捷，回答提問言語層次清晰。 在回答關(guān)于其十五年央行行長生涯的提問時，他稱，經(jīng)過多年在金融系統(tǒng)的工作，事情太多。所以很難挑出哪件事說是重要，哪件不重要。“有幸跟大家一起在金融改革方面做工作，向前推進，就是很有幸的一件事”。 誠然，如同周小川自己所言，從2002年冬天至今，漫長的十五余載春秋，是中國經(jīng)濟、社會發(fā)展從未有過的、獨特的輝煌時代。這種背景，給這位大國央行行長提供的彰顯職業(yè)理想“大展拳腳”的平臺和機遇也是亙古未有。 這十五余年間，他做出的關(guān)乎整個國家經(jīng)濟、金融走向的重大決策、案例，比任何經(jīng)典的貨幣銀行學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)教材所著都要豐富、生動的多。 他致力于在國內(nèi)外多種力量博弈的環(huán)境下，推動人民幣利率、匯率改革；推動資本項目賬戶、金融市場的開放；人民幣國際化；并試圖倒逼國內(nèi)結(jié)構(gòu)性的改革。 周小川曾兩次拿到中國最高經(jīng)濟學(xué)獎――孫冶方經(jīng)濟科學(xué)論文獎。他的思想軌跡也伴隨他工作內(nèi)容的不同，而有跡可循明顯的變化。 上世紀八十年代，在體改委工作期間，其思想聚焦于經(jīng)濟體制建設(shè)方面；九十年代，隨著先后出任中國銀行、建設(shè)銀行副行長、行長，在商業(yè)銀行改革方面有突出理論建樹；二十一世紀初期，周小川進入中國央行工作，由此，在匯率改革、人民幣利率、國際化等方面有深入思考；而在2010年開始，在國際金融危機后，周小川著宏觀審慎政策框架的相關(guān)論文。并于近兩年，正式在央行推動實現(xiàn)宏觀審慎功能的建設(shè)。 在工作中，他也非常有想法。比如國際金融危機期間，周小川提出，趁機對國際貨幣體系進行改革。這個提法在國際金融界產(chǎn)生非常大的影響，在多個國家、經(jīng)濟學(xué)家中引起共識。在很多關(guān)鍵問題上，他也提出了鮮明的主張。十五年來，中國央行在他的帶領(lǐng)下，不斷完善職能，在為宏觀經(jīng)濟保駕護航，推進人民幣雙改、國際化等方面取得非常顯著的成績。 十五載贊譽路 1948年出生的周小川，青春歲月被打上了時代的烙印。1968年至1972年，20歲的他到黑龍江某農(nóng)場插隊，度過了4年的、知青生活。 1972年，作為第二屆工農(nóng)兵學(xué)員，周小川被送到北京化工學(xué)院讀書。 1985年，周小川獲得清華大學(xué)博士學(xué)位。1986年進入任國家經(jīng)濟體制改革委員會（以下簡稱國家體改委）工作。 國家體改委由當時的青年學(xué)者組成，在改革開放初期，對中國經(jīng)濟體制改革提出諸多思考，也產(chǎn)生廣泛的影響力。同期，周小川還擔任對外經(jīng)濟貿(mào)易部部長助理。此期間的周小川，一直給外界以激進改革學(xué)者的印象。 上世紀九十年代開始，周小川開始進入金融系統(tǒng)工作。1991年9月至1995年9月出任中國銀行副行長；此后，先后出任外管局局長、中國建設(shè)銀行行長、證監(jiān)會主席等職位。直至2002年12月出任中國人民銀行黨委書記、行長至今。 2002年至今，中國GDP總值從12萬億元，增長至80萬億元；GDP從增速最高11.9%，進入7.3%的新常態(tài)；M2從18萬億元，增長至168萬億元。也經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機、2007年國際金融危機等數(shù)次周期的洗禮。如此高速增長的經(jīng)濟、金融背景，構(gòu)成這位大國行長施展才華的、波瀾壯闊的歷史舞臺。 周小川2013年位列全國政協(xié)副主席，延遲到70歲退休的年齡，于2018年正式到限。 “周行長干這么多年，從一個側(cè)面也說明了中央對他的肯定，說明他的地位是很難替代的。”一位接近高層的智庫學(xué)者對3F新品表示。 從全球看，周小川15年的任期僅次于美聯(lián)儲前主席格林斯潘。全球各國央行行長的任期限定不一，以美聯(lián)儲為例，十多年也有，一任也有。艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）是美聯(lián)儲任職最長的主席，其從1987年至2006年，整整在任20年。任期跨越6屆美國總統(tǒng)。許多人認為他是美國國家經(jīng)濟政策的權(quán)威和決定性人物。 中國的金融學(xué)界和業(yè)界都對周小川給予很高評價。一位跟蹤研究多年貨幣政策、銀行業(yè)的機構(gòu)人士向3F新品（微信號：xinping3f）提及對周小川行長這么多年總體感覺是什么時，他認為，“專業(yè)、國際化、不太親政治。” 一位基金公司總裁對3F新品（微信號：xinping3f）稱，“周小川是一位契而不舍而充滿智慧的改革者”。 在中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會原委員、中國世界經(jīng)濟學(xué)會原會長余永定看來，周小川為人非常謙和、待人誠懇、沒有官僚氣、愿意傾聽不同意見。 “一個央行的行長，能做到非常謙和。而且他愿意傾聽別人的聲音，哪怕是不同意見，也會跟你非常耐心地討論問題。同時，也不回避談一些敏感問題。他對人是很誠懇的，這對他這樣一個領(lǐng)導(dǎo)是很不容易的。一般人都有官氣。他作為中央銀行行長，我感覺他并沒有官氣。”余永定如此對3F新品（微信號：xinping3f）描述他對周小川的看法。 周小川在海外也獲得頗高聲望。2016年11月，在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織（IMF）-世界銀行年會期間，中國央行行長周小川獲選《環(huán)球市場》（Global market）2016年度東亞地區(qū)的“年度央行行長”（Central Bank Governor of the Year）。 “就像空氣和重力，你可能很少注意到周小川對中國的影響。”——《環(huán)球市場》評價道。 彭博2016年度全球50大最具影響力人物榜單中，周小川排名第14位。同期，英國央行行長Mark Carney排名第28位。而俄羅斯總統(tǒng)普京都排在了第30位。 平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明則向3F新品（微信號：xinping3f）表示，總體來講，周行長是一個非常專業(yè)，技術(shù)化官員。而且他的市場化導(dǎo)向色彩非常鮮明。他致力于推動利率、匯率、資本賬戶、金融市場的開放，并試圖倒逼國內(nèi)結(jié)構(gòu)性的改革，“總體而言，這十五年工作成績非常顯著。” 周小川對中國經(jīng)濟和貨幣政策的理解深刻，自身專業(yè)能力很強，他任內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)中國央行不斷向前。 從容智者：笑中斡旋 身材高大，面容和藹，極少見到他臉色凝重的神情。肢體語言豐富，充滿智慧，總是用修長的手指，手勢輔助表達觀點。這是周小川的特點。有時候，還可以見到這位年近七十的大國央行行長毫無掩飾，笑的像個孩子。 在出席諸如G20財長和央行行長會議、“兩會”新聞發(fā)布會、某些財經(jīng)峰會這樣的公眾場合，媒體長短焦距鏡頭里捕捉到的周小川，總是滿臉笑容，展現(xiàn)出他內(nèi)心有一種篤定，這是一份發(fā)自心底的從容。 在國內(nèi)外的金融官員中，甚少像他一樣如此的平和，這既不是一種圓滑，又不是一種對立。他有看透了、超越了游戲規(guī)則，又能推動和爭取他致力于的事業(yè)的神奇的張力。除了時間閱歷必然給他帶來的累積，更多是他自身的修煉和追求。 他能在現(xiàn)實和理想，政治與專業(yè)之間取得完美平衡。既能跨國界的交朋友，又各為各自服務(wù)機構(gòu)和國家爭取利益。 就算是在和各國談判，爭取中國的利益時，也在他身上根本看不到絲毫的劍拔弩張的緊張氣氛。2016年4月，周小川在美國華盛頓出席G20財長和央行行長會議及基金組織春季例會系列會議，會議期間會見了國際貨幣基金組織總裁拉加德，雙方主要就基金組織份額和治理結(jié)構(gòu)改革、完善全球金融安全網(wǎng)、擴大SDR的使用等議題交換意見時，留下一張他一臉笑容和拉加德握手，拉加德眼里盛滿贊賞的注視著他的照片。 “周行長非常有個人魅力，尤其體現(xiàn)在國際經(jīng)濟、金融舞臺上”，一位外資券商首席經(jīng)濟學(xué)家對3F新品（微信號：xinping3f）表示。周小川流利的英語，和其他國家央行行長、財長沒有障礙的溝通為其在國際舞臺上提供了便利。 周小川“換了一塊手表”，G20論壇上露出的一小截秋褲，打羽毛球、網(wǎng)球的軼事，關(guān)于他呈現(xiàn)出來的生活細節(jié)，都被人們津津樂道。是媒體喜于寫作他的素材，寫者樂寫，觀者樂讀。充分表明了這位央行行長受尊重、受喜愛的程度。 敢于對周小川坦蕩提出不同意見的人不多，余永定是其中一個。余永定和周小川同歲，出生于1948年。兩個人完全是不同的路徑，在周小川一路從中國銀行、外管局、建行、證監(jiān)會、人民銀行升遷路徑時，余永定近三十年的職業(yè)生涯，一直在中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所度過。是一位德高望重的典型的學(xué)者。 余永定對宏觀經(jīng)濟、貨幣政策持有更為學(xué)術(shù)和理想化的態(tài)度。也因為此，對于周小川的政策主張，余永定并不全部同意。尤其是在人民幣國際化的步驟、順序、以及資本項目自由化上，余永定跟周小川持有完全相反的主張。由此，余永定會不時地批評央行的某些政策。 “但是這并不妨礙我可以跟他特別坦誠地交流不同意見。他始終沒有任何表示不高興，非常謙虛。這是非常不容易的，無論是作風，還是為人方面，他都是不錯的。”余永定對3F新品（微信號：xinping3f）表示。 余永定一直鮮明地主張要進行匯率改革。2004年至2006年，央行邀請其擔任人民銀行貨幣政策委員會委員。這也被余永定本人認為，是當時周小川向國際貨幣市場發(fā)出人民幣要進行匯改的信號。 但在資本項目自由化上，余永定認為周小川推進的太著急了。“我認為中國不具有這樣的條件。在其他改革沒有完成之前，就推這個，會給自己找來很大的麻煩，比如說資本外逃。” “中國不應(yīng)該太急去推資本項目自由化，人民幣國際化項目的推進也要量力而行。我覺得在這些方面，他們都已經(jīng)認識到了，現(xiàn)在步伐也在放慢。他這個基本方向我贊成，我不反對推人民幣國際化，也不反對推資本項目最終自由化，我只是覺得時機不成熟，路線圖有些問題，另外我們有些急了。”余永定表示。 推動央行“功能新建”：宏觀審慎納入 周小川長達十五年中國央行行長任期的最后貢獻、也是推動關(guān)乎中國金融發(fā)展百年大計的動作，便是在其引領(lǐng)下，中國央行步入到“功能新建”的新階段。 這主要表現(xiàn)為，2017年，人民銀行正式開始建立“貨幣政策、宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，探索二者間的協(xié)調(diào)配合。這意味著，人民銀行在原有貨幣政策功能的基礎(chǔ)上，正在構(gòu)建起宏觀審慎監(jiān)管框架，將系統(tǒng)性風險的監(jiān)管納入進來。 長期以來，中國央行主要職能是在貨幣政策層面。在高層智囊中有共識的是，中國央行缺乏在周期里對金融機構(gòu)的監(jiān)管和引導(dǎo)能力。如何讓金融機構(gòu)和經(jīng)濟周期間，在泡沫的發(fā)生過程中避免互相刺激和助長，成為當務(wù)之急。 人民銀行副行長陳雨露曾表示，國際金融危機爆發(fā)以來，各國央行普遍認識到，個體金融機構(gòu)的穩(wěn)健性并不意味著系統(tǒng)穩(wěn)定，需要從宏觀的、逆周期的視角運用審慎政策工具，有效防范和化解系統(tǒng)性金融風險，從整體上維護金融穩(wěn)定。宏觀審慎政策已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控框架改革的重心。 金融監(jiān)管的最終目的是防范金融危機的發(fā)生，而應(yīng)對金融危機也需要危機前后全面、準確的獲得金融監(jiān)管各部門的信息數(shù)據(jù)；需要快速及時有力的危機發(fā)生時的處理機制。這也需要將相應(yīng)監(jiān)管歸總于中央銀行。 而在此前，他們已經(jīng)認識到中國的央行——人民銀行目前并不具備這些能力，若要構(gòu)建上述監(jiān)管體制，就需要人民銀行新建相關(guān)職能。 在2008年金融危機后，歐美都大刀闊斧的對金融監(jiān)管框架做出了改革。中國也曾于2006年、以及2015年A股劇烈波動后，十年內(nèi)兩提要進行金融監(jiān)管制度改革。 但2017年7月召開的全國第五次金融工作會議上，并沒有對現(xiàn)行一行三會的監(jiān)管框架動“大手術(shù)”。但對監(jiān)管最緊迫的部分做出了“補短板”的措施，即設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。 央行宏觀審慎功能的新建，可謂是金融監(jiān)管“補短板”的核心所在。而金融穩(wěn)定委員會的設(shè)定，正是施行“雙支柱調(diào)控框架”的機構(gòu)形式。并將其常設(shè)辦公室設(shè)立在人民銀行。 總書記習近平強調(diào)，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，主要是強化人民銀行宏觀審慎管理、和系統(tǒng)性風險防范職責。旨在加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補齊監(jiān)管短板。 在周小川帶領(lǐng)下，2009年人民銀行開始系統(tǒng)研究宏觀審慎政策框架，2011年引入差別準備金動態(tài)調(diào)整制度，并在2015年將其升級為宏觀審慎評估體系（MPA），當年又將外匯流動性和跨境資金流動納入宏觀審慎管理范疇。 2017年2月，央行在《中國貨幣政策執(zhí)行報告（2016年四季度）》中首次提出“完善宏觀審慎政策框架”，并在今年7月的第五次全國金融工作會議中再次強調(diào)“加強宏觀審慎管理制度建設(shè)”。 2017年3月，陳雨露在2017年中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會上演講時表示，人民銀行明確提出探索建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，積極探索二者間的協(xié)調(diào)配合。 2017年10月，黨的十九大報告強調(diào)，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。至此，從最高層面確立了中國央行“雙支柱調(diào)控框架”。 2017年7月14日至15日，在北京召開的第五次全國金融工作會議上宣布，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。同年11月，金穩(wěn)會正式成立，召開第一次全體會議。 周小川在十九大期間表示，“我們已經(jīng)開展了這幾個方面的工作，但是確實在制度、規(guī)則設(shè)置和政策協(xié)調(diào)上還做得不夠好，所以今年7月全國金融工作會議特別強調(diào)提出了’雙支柱’調(diào)控框架，要讓兩個支柱之間配合得更好。包括‘一行三會’和各大金融機構(gòu)，也都希望把這個工作做得更好。” 爭議匯改：是否冒進？ （匯改部分作者：陳鵬） 周小川任央行行長期間，人民幣匯率形成機制經(jīng)歷了持續(xù)、多次的改革，期間還配套有調(diào)整外匯管理、推進資本項目可兌換等綜合舉措。但匯改并非一帆風順，在人民幣匯率市場化過程中，還伴隨著大量現(xiàn)實阻礙、爭議，甚至階段性回調(diào)。 2015年8月11日9：25，中國央行發(fā)布信息稱，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。當日人民幣兌美元中間價為6.2298，較前一交易日匯率中間價大幅下跌1136個基點，貶值接近2%。 雖然央行在這之前（2015年6月27日）已經(jīng)宣告“會繼續(xù)推動人民幣匯率形成機制的改革”，但一次性貶值到位的舉措還是大大超出了市場預(yù)料，而市場因此產(chǎn)生的劇烈反應(yīng)，也是中國央行始料未及的 8月11日9：30，中國銀行間外匯市場開盤，人民幣即期匯率迅速突破6.3關(guān)口，至收盤，即期匯率貶值幅度高達1.7%，接近2%的浮動下限，創(chuàng)歷史記錄。至8月13日，人民幣兌美元匯率中間價貶值幅度高達4.6%，央行多名官員先后出面，穩(wěn)定市場情緒。這期間，全球股市、原油、大宗商品市場普跌，黃金和債市受到追捧，美聯(lián)儲9月加息預(yù)期大幅降溫，避險情緒陡增。 據(jù)當時媒體報道，當天向銀行網(wǎng)點咨買入美元的電話大幅增多，多只外貿(mào)股在811當日開盤后不久出現(xiàn)漲停。有出口企業(yè)外貿(mào)經(jīng)理在得知人民幣貶值的第一時間，就給所有客戶打了一圈電話，提出可以適當降價，以提高自家產(chǎn)品的國際競爭力。但不久，已經(jīng)連續(xù)兩次大幅調(diào)整的中國股市，便迎來了第三輪大跌。 外界多認可811匯改的方向，但對于其推出時機，卻不時會出現(xiàn)質(zhì)疑的聲音。一位學(xué)者事后回憶稱，當時股市動蕩，中國經(jīng)濟增長放緩，811匯改的刺激讓市場出現(xiàn)了恐慌。但是，如果央行能夠鎮(zhèn)定自若，再多觀察幾天，可能形勢也就穩(wěn)定了。但令人失望的是，面對市場的大幅波動，央行在匯率市場化的方向上實際出現(xiàn)了回撤。“在中間價定價機制中加入“一籃子”的理論價，這實際是在浮動的方向上撤回了一步。” 人民幣匯率在“羊群效應(yīng)”下開啟了長達一年多持續(xù)而緩慢的單邊貶值過程，中國央行與空頭投機勢力打起拉鋸戰(zhàn)，中國外匯儲備距離峰值下降約1萬億美元。面對資本外逃、企業(yè)和個人恐慌性購匯，央行采取了一系列逆周期措施進行平抑，并重新加強了資本管制。 匯改推出后，央行連續(xù)三天通過答記者問形式與市場進行溝通，8月13日，時任中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱，時任中國人民銀行行長助理張曉慧在媒體吹風會上就外界關(guān)心和質(zhì)疑的一系列問題當面進行了解答。2015年9月初，二十國集團（G20）財長和央行行長會議在土耳其安卡拉舉行期間，市場等來了周小川的首次公開發(fā)聲。他肯定了811匯改的意義，稱對人民幣匯率中間價報價機制改革，加大了市場決定匯率的力度，是人民幣匯率市場化改革的重要步驟。他強調(diào)，人民幣并不存在長期貶值基礎(chǔ)。但從內(nèi)容看，與央行前期官方回應(yīng)并無太大區(qū)別，亦未引起市場更多反應(yīng)。 直到2016年2月，周小川在接受媒體專訪時坦言，“過去，中國經(jīng)濟在全球的分量不夠，不習慣自己的行動對全球經(jīng)濟和市場有溢出效應(yīng)。現(xiàn)在看，中國確有溢出效應(yīng)。”相比2015年3月在中國發(fā)展高層論壇上行直言打算在年內(nèi)實現(xiàn)資本項目可兌換時，對目標議程的強調(diào)，這時的周小川在強調(diào)未來匯率改革趨勢堅定不移的基礎(chǔ)上，還特別強調(diào)了“耐心”，“審慎”，以及合適的“時機”和“窗口”。 對于匯改原因，較為流行的觀點是在刺激出口的同時，為人民幣沖刺SDR做準備，加快人民幣國際化步。因為2015年正值人民幣“入籃”審查期，央行前期也已頻繁向外界釋放增加人民幣匯率市場化程度、進一步放開資本項目等信號。周小川在一次與IMF總裁拉加德的交談中表示，下一步人民幣匯率制度應(yīng)符合市場經(jīng)濟的更高要求，即匯率更加靈活，經(jīng)常賬戶和資本賬戶資金流動更加自由，本外幣兌換更加方便，并能為本國和外國投資者提供風險管理工具。 據(jù)央行國際司去年出版的一本《人民幣加入SDR之路》顯示，央行早在2014年下半年就啟動了相關(guān)研究和論證，當時認為人民幣加入SDR對中國具有重要意義，雖然人民幣距離SDR入籃條件上有一定距離，但如果再等5年，時間又長了一些。因此，進入2015年，為推動人民幣入籃，央行在于IMF頻繁磋商的同時也在緊鑼密鼓地進行著相應(yīng)調(diào)整。 此次匯改更是加劇了當時A股的惡化態(tài)勢，被認為是A股在2015年股災(zāi)中，二次探底的直接誘發(fā)因素。 不過事后也有前央行官員推測，可能真的只是偶然。“政策雖然是央行制定，但決策在更上層。可能會簽、討論定了8.11。雖然當時形勢可能有所變化，但事情已經(jīng)定了，還是要干的。” 周小川曾說，利率市場化應(yīng)該說在2015年年底之前已經(jīng)基本完成，但利率改革后續(xù)還有很多任務(wù)，例如中央銀行對利率指導(dǎo)的傳導(dǎo)機制尚待健全。 在他看來，利率市場化過程中的進展是承上啟下的，其與銀行改革、外匯改革等都相互聯(lián)系。對于改革初期可能產(chǎn)生的波動，他既誠懇，又堅定：“有些改革必然是有利有弊的，要從中期來看怎么做，并不能免除短期痛苦。” 繼任者：如何開局？ （作者：離漓） 個人可能因老去而離開歷史舞臺，但歷史本身不會停下它前進的腳步。周小川給下一任央行行長的繼任者留下的空間頗大。3F新品（微信號：xinping3f）總結(jié)以下幾點央行待解之題。 首先是匯改、資本項目賬戶、人民幣國際化的節(jié)奏掌握問題。2015年8.11匯改以后，匯率改革步調(diào)的放緩；人民幣國際化還遠遠只是早期，離廣泛使用、流通的國際貨幣甚遠；資本項目賬戶的開放如何在穩(wěn)定本國經(jīng)濟金融秩序同時，又穩(wěn)步推進改革？ 其次，宏觀審慎功能納入央行，也還只是有個開端。如何在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌做好系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融綜合信息統(tǒng)計的管理工作，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線？ 再次，在中國金融監(jiān)管體系改革破冰之始，央行作為金融監(jiān)管架構(gòu)最高協(xié)調(diào)者，被賦予更多功能，如何在一行三會改革中，統(tǒng)一調(diào)度金融資源，達到更好的監(jiān)管效果？ 另外，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主題。以比特幣為代表，區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)與數(shù)字貨幣的發(fā)行、使用與國際監(jiān)管，對各種金融創(chuàng)新的監(jiān)管？ 金融監(jiān)管趨嚴態(tài)勢不改，防風險依然是主旋律；未來“貨幣政策+宏觀審慎”雙支柱調(diào)控框架將不斷完善。宏觀審慎方面，將從利率傳導(dǎo)路徑、MPA考核框架和加強政策協(xié)調(diào)等方面進一步完善。 上述種種皆是下一任央行行長上任后面臨的命題。也是接下來有待研究的重點和前沿領(lǐng)域。 去年的全國金融工作會議上，總書記習近平強調(diào)，要擴大金融對外開放。深化人民幣匯率形成機制改革，穩(wěn)步推進人民幣國際化，穩(wěn)步實現(xiàn)資本項目可兌換。積極穩(wěn)妥推動金融業(yè)對外開放，合理安排開放順序，加快建立完善有利于保護金融消費者權(quán)益、有利于增強金融有序競爭、有利于防范金融風險的機制。推進“一帶一路”建設(shè)金融創(chuàng)新，搞好相關(guān)制度設(shè)計。 中國央行的下一個十五年，值得期待。[詳情]