意見領袖 | 李德林
一種動物毛發比黃金還珍貴，這樣的上市公司你會不會搶著買它的股票？如果你買了，今天你一定會淚流滿面。別想太多，一定是虧得讓你淚如雨下。中植系上市公司中銀絨業8月12日摘牌退市。這是中植系又一家上市公司玩兒完了，中植系的末路流淌著無數淚水。
中銀絨業，摘牌前的股價一毛八，素有A股不死鳥之稱。控股股東恒天金石是中植系企業，所以中銀絨業又被視為中植系上市公司。因為恒天金石持股比例太低，加上股東分散，中銀絨業又自認為是無實際控制人，所以在臨摘牌之前沒有股東出手相救。曾經，中銀絨業有大股東，所以一直折騰，直到中植系成為第一大股東，終于把自己玩兒完了。
中銀絨業2008年借殼上市后就一直作妖。業績都只是賬本上的，凈利潤從2008年的3557萬一路增長到2012年的2.81億。那幾年，A股進入大熊市，中銀絨業的紙面富貴還推動股價暴漲12倍。中銀絨業的弄虛作假游戲進入2013年就演砸了，三名香港大客戶發現是三名潮汕同鄉名下的皮包公司，財務造假、虛構合同、隱匿裙帶客戶的問題開始浮出水面。
財務造假、股價飆漲，一場造假坐莊游戲最終把老板給送進去踩縫紉機。把戲到這個時候通常就要劇終了，可這才是中銀絨業故事的轉折點，馬上高潮就來了，說要參與盛大游戲私有化，七搞八搞，沒成。到了2019年，負債超過90億的中銀絨業終于走到了破產重整的地步。中植系那幾年就如同盤旋在A股的禿鷲，專門挑揀破產重整的爛公司去發財。
恒天金石成為中銀絨業的控股股東。中植系進入后，正好遇到國家提出雙碳戰略，喜歡在資本市場撥風弄云的中植系提出了“羊絨業務+實體投資”的雙主營業務模式。所謂的實體投資就是要從上游鋰礦到中游正負極材料制造，搞鋰電產業鏈。給大家提個醒，很多所謂的雙主業，一定要小心重組方進來搞投機，他們的新業務很多都是為了炒股票的概念而已。
中銀絨業進入鋰電領域后，最高營收只有6.28億，2021年扣非后賺了2352萬，其他年份扣非后都是虧損的。到了2024年就更慘了，一季度營收只有4892萬，扣非后虧損928萬。鋰電的布局再也沒有當年羊絨的榮光了，因為2012年之前他們編造了軟黃金的故事崩盤后，造假者陰影令他們再次重組后難以獲得市場的認可。所以，莫造假，造假誤終身。
中銀絨業本來還想自救，在沒有實際控制人的情況之下，公司只能自己回購。回購了幾千萬股，還是沒有救過來。在這個過程中，不少散戶火中取栗，從5月27日到6月7日，散戶累計買入15.99億元，占成交的95.14%。帶血的籌碼最終變成了鋒利的刀。停牌前，那些買入的散戶們沒有逃生的機會，一直跌到每股一毛八，最終陪著中銀絨業走完A股最后時光。
中銀絨業摘牌了，其實在一個星期前的8月5日，中植系的另一家上市公司美吉姆退市了。美吉姆跟中銀絨業一樣，也有一個響當當的概念：早教第一股。美吉姆曾經有門店524家，營收超過6億，凈利潤過億。從2020年開始到2022年一直虧損，虧損總額超過11億。2023年閉店203家，營收1.07億，虧損就更厲害了，一年就虧損了9.49億，高管還抓了一批。
中銀絨業、美吉姆以兩三毛的股價退市只是中植系末路的一個縮影。整個中植系在高峰期參與投資的上市公司有33家，其中控股有9家，包括康盛股份、融鈺集團、美吉姆、天山生物、美爾雅、凱恩股份、準油股份、ST宇順、中金科技。現在，中植系染指過的猛獅科技、聯絡互動早就完犢子退市了，中南文化、美麗生態、康盛股份、節能鐵漢等也到2元以下了。
在中植系概念股岌岌可危之時，6月28日，中植集團向北京市第一中級人民法院提交了破產清算申請，248家企業進行實質合并破產清算。美吉姆、中銀絨業、聯絡互動、猛獅科技等上市公司的退市只是中植系的一個縮影。這家成立于1995年的集團公司，巔峰期時期金融機構就有至少30家，資產超過萬億，截止2023年11月資產賬面金額2000億。
中植系的老板謝直錕設計了金融+實業的模式。實業領域依托參控股的33家在A股、港股、新三板上市公司，布局發展半導體、大數據、大消費、大健康、幼兒早教、新能源汽車、生態環保等多個細分行業龍頭。同時在金融領域匯聚了基金、保險、信托、期貨、典當PE等至少30家金融機構，形成PE+上市公司的商業模式，賺取一二級的閉環絕對利潤。
中植系的具體玩兒法就是以信托為核心進行融資，然后將資金投入到PE等私募基金中，為了不顯山不露水，做二、三股東，將低價投資的資產，孵化成熟后再注入上市公司，和大股東共享資本市場的收益。說直白一點，就是中植系通過金融企業搞錢，注入到私募基金，私募基金低價找項目，項目孵化一段時間后高價注入上市公司，再通過二級市場高位套現。
理想很豐滿，現實很殘酷。
中植系的套路看上去很好，實際上重復的是當年德隆系為首的莊家老套路。當年，德隆系旗下有券商、銀行、保險、信托等公司，加上外面的金融機構弄錢，搞項目，裝入上市公司。可惜遇到熊市，股票漲不上去，自己不斷用資金挺著，資金接不上就崩盤。中植系一樣，通過二道販子模式搞重組概念，二級市場套現難，資金端成本拉高，時間一長就斷。
中植系崛起于莊系叢林時代。那個時候，德隆系、鴻儀系、農凱系、泛亞系、格林柯爾系、朝華系、明倫系、涌金系、方正系、天寶系、托普系、凱地系、泰躍系、成功系、飛天系、中科系等一大批資本梟雄，你方唱罷我登場，最終都消失在滾滾紅塵之中。中植系晚于德隆系等大佬，卻成為集大成者，高杠桿游戲之下，倒在2023年的冬天。
A股曾經闖出過很多梟雄，他們總是以經世濟民的形象出現，他們總是以金融家的形象走到前臺，以拯救實業為己任。其實他們骨子里就是通過金融去A股坐莊，想賺走金融和實業兩個領域的每一個銅板，他們的藍圖之下是無盡的貪欲，時間是他們的毒藥。中植系的末路更是莊系的黃昏。面對中植系的倒下，也許，老百姓會說，久走夜路，一定會遇到鬼的。
(本文作者介紹：尺度商業，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業文明、科技創新，官方微信公眾號：delinshe)
責任編輯：秦藝
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