意見領袖 | 洪偌馨

　　對于正在積極布局財富管理的商業銀行而言，財富中收的‘不給力’無疑給他們帶去了不小的壓力。

（數據來源：2023年上市銀行年報）

　　統計21家上市銀行2023年的相關業績數據來看，上市銀行實現手續費及傭金凈收入同比負增6.4%，負增長缺口進一步擴大。（數據來源：平安證券）

　　其中，國有大行、股份行、城商行和農商行2023年手續費及傭金凈收入分別同比下降2.0%、14.2%、14%和13.5%，與之相對應的，該項收入對銀行營收的貢獻也持續下行。

　　究其原因，當下銀行業的‘財富中收’正面臨規模收縮、結構失衡、收益率降低的‘三殺’局面。

　　盡管業內共識，財富管理業務需要長周期、戰略性地布局和投入，離不開體系化、專業化的組織和能力構建。但面對持續的業績壓力，不免讓人信心動搖，質疑的聲音在于：當下的困境是源于階段性的周期問題，還是根本性的模式問題？

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　　從各銀行年報的口徑來看，除了需求疲軟、交易下滑帶來的信用卡收入減少之外，在股市、債市的持續波動震蕩之下，客戶投資情緒持續低迷，銀行理財、基金代銷等規模收縮直接帶來收入縮水。

　　以銀行理財為例，截至2023年末，銀行理財存續規模約為26.80萬億元，較年初下滑約3.07%，這也是銀行理財市場存續規模連續第二年下降，2022年，銀行理財存續規模已經較2021年末的高點下降了4.66%。（數據來源：《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》）

　　與此同時，業務結構的變化使得財富中收進一步承壓。客戶風險偏好降低，進而也導致其理財需求從費率高的產品向費率低的產品遷移。

　　確實，從整個市場的結構來看，雖然公募基金在2023年維持了正向增長的勢頭，但最大增量來自債基，而其產品特征決定了銀行代理相關業的收益率不如權益類產品高。

　　銀行理財市場也是如此，2023年下半年，銀行理財市場雖然步入修復期，但主要歸功于現金管理類產品的規?；厣?。

　　公開數據顯示，現金管理類理財在2023下半年僅半年時間內便新增1.33萬億元，占全市場理財增量的91%。

　　更重要的是，2023年，隨著監管‘靴子’接連落地，公募基金費改全面啟動，銀保渠道‘報行合一’大幕拉開，對銀行端收入產生了更為劇烈的沖擊。

　　過去兩年，隨著居民避險情緒提升，代理保險收入的增加成為支撐各大銀行‘財富中收’增長的亮點。甚至在2023年上半年，包括郵儲銀行、建設銀行、中信銀行等都在財報中提到，銀行代銷保險產品的規模較之前有著顯著提升。

　　但很快，這部分收入也面臨收縮。

　　金融監管總局在去年10月時曾透露，經估算銀保渠道傭金費率較之前平均水平下降了30%左右。而隨著‘報行合一’，不少銀行選擇關閉銀保渠道，或進一步壓降傭金。

　　還有一個可以參考的數據是，2023年，招行代銷保險的手續費收入增長9.33%。但增長9.33%的背后，是當年的代理保險保費增幅達到33%，即用量來補價。

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　　在過去幾年中國銀行業息差不斷收窄、利潤承壓的背景之下，大財富管理戰略被給予厚望——相較于信貸的親周期、重資本，它被認為是更加輕周期和輕資本的業務，也是銀行向‘輕型銀行’轉型、提升增長韌性的關鍵。

　　然而，中國財富管理市場的現狀決定了，在資管機構、財富管理機構和投資者都尚未成熟的背景下，整個產業依然有著極強的周期性特征。

　　歸根到底，還是因為財富管理業務的發展方式仍未擺脫代銷模式的老路子。而只要銀行一直依賴向B端（基金公司、保險公司等）收費的模式，這種境況就很難扭轉。

　　比如，大家都知道基金最好賣的時候，通常都是股市向好，市場情緒最高漲的時候。但從歷史經驗來看，投資者這時候入場，往往也是風險最高的時候，很容易高買低賣。

　　前幾年，應該不少基民都吃過了類似的虧。

　　牛市的時候，從基金代銷平臺的角度，是最佳的銷售窗口期，是沖刺收益的關鍵時刻。但如果站在基民的角度，則應該勸其慎重，理智投資，甚至有必要的時候直接勸退。

　　所以，道理大家都明白，但卻沒有足夠動力或者魄力去改變，因為這實在是太挑戰現有的收入模式了。

　　其實，很多銀行也想走出這個‘怪圈’，但如果不向B端收費，轉向客戶收費，這又被認為是一個幾乎不可能實現的目標。換個角度來說，投顧模式一直做不起來的根源被歸咎于：國人還沒有為服務付費的習慣。 

　　每次談及銀行財富管理的轉型問題，基本到這里天兒就聊死了。

　　但回到20多年前，當中國的銀行要開始發力信用卡業務時，同樣有過類似的質疑聲，認為信用卡在中國做不起來——中國人習慣‘量入為出’，沒有借錢消費的傳統。但結果呢，現在使用信用卡或其他消費貸款產品早就不是一件稀罕事。

　　同樣，在10多年前，很多人也不認為為視頻、音樂付費的形式能在中國行得通。彼時，盜版屢禁不止，大家習慣于享受互聯網上的免費內容。但現在，為內容付費已經非常普遍。

　　那些曾經認為的‘不可能’，轉變也不過就在須臾之間。

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財經記者、主持人，自媒體“馨金融”創始人。)