意見領袖丨中國金融雜志

　　作者|王劍　王文姝‘國信證券經濟研究所；北京物資學院經濟學院’

　　商業銀行的科技金融業務指其為不同發展階段的科技型企業提供的包括結算、信貸、投行、咨詢等在內的一攬子金融服務，是企業進行科技創新的堅實支撐和重要保障。2023年中央金融工作會議提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章”，強調了科技金融助推實體經濟高質量發展的重要地位，賦予了商業銀行等金融機構服務科技創新的時代使命。在不同發展階段的科技型企業中，初創企業的融資需求最為迫切，而融資約束最難緩解。對此，建設科創金融生態圈，匯聚相關行業優勢資源，通過機構之間的緊密協作共同扶持科創企業發展，同時形成風險共擔機制，是現階段做好科技金融大文章的有效途徑。

　　科創金融生態圈的經驗借鑒

　　美國是科創金融業務體系最為健全的國家之一，美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank）是硅谷最早開展相關業務的銀行，長期被視為銀行服務科創的典范。硅谷銀行的目標客群來自于“創投圈”，包括高成長的中小型科創企業、風險投資（VC）與私募股權投資（PE）公司以及相關行業從業人員等。硅谷銀行最具特色、影響力和知名度的是其“投貸聯動”的業務模式，主要包括認股權貸款和PE/VC機構貸款。前者是向初創期或成長期的科技型企業提供信貸，并獲得“認股權證”，以未來股權升值帶來的溢價抵補貸款違約風險。后者則來自于面臨短期流動性緊缺的PE/VC機構，其將合伙人承諾轉入的資金作為擔保，向銀行申請“資本招款信貸”（Capital Call Lines of Credit），以及時履行對企業的出資承諾。

　　雖然硅谷銀行采取了“投貸聯動”模式，在為科創企業提供信貸支持的同時，形成了直接或間接的股權投資關系，但相關收益并未構成主要收入來源，這些業務也不會改變硅谷銀行的商業銀行本質。可以說，硅谷銀行是通過投資、集群等多種復合路徑拓寬了商業銀行業務，以生態圈模式延展了商業銀行職能，它的成功不僅源于靈活和創新地引入投資思維，更在于深度理解、適應和貼合科創企業不同成長階段的特點，通過廣泛鏈接行業內外的資源，成功地打造了科創金融的集聚區和生態圈。這種模式可以滿足科創企業長周期和多方面的、不僅限于存貸款的需求。

　　硅谷銀行集團內部業務條線構成了全球對公銀行、硅谷資本、硅谷投資銀行、硅谷私人銀行的“四輪驅動”，其所搭建的科創金融生態網絡實現了商業銀行、投資公司、科創企業及其員工的繁榮共生。對于科創企業而言，硅谷銀行能夠滿足其全生命周期的金融需求，依托硅谷銀行的資源網絡，企業還可以更充分地與其他企業及投資機構進行溝通合作，加速融入資本市場。對于投資公司而言，加入科創金融生態圈可以吸引更多優質科創企業，擴大公司的投資規模和領域；其投資的企業由于獲得銀行信貸等支持，經營穩定性和盈利能力提高，公司股權投資的成功率、回報率和穩健性隨之上升。對于硅谷銀行而言，股權投資與債權投資相結合的金融生態既降低了銀行信用風險，又共享了企業成長收益；同時，它與投資機構和科創企業的緊密合作也拓展了客戶基礎，增強了客戶黏性，實現了極高的市場占有率和出色的凈資產收益率。此外，通過開展私人銀行業務，硅谷銀行還鏈接了科技企業和創投基金的高管、技術骨干等高凈值客戶，進一步掌握了投資資金流信息，降低了信用風險。

　　2023年3月，硅谷銀行的倒閉事件震驚了全球金融市場，引發了業界對其科創金融模式的質疑。然而，“投貸聯動”與科創金融并非此次危機發生的原因，相反，正是由于硅谷銀行近年來偏離了具有優勢的科創金融業務，轉向了并不擅長的金融投資領域，流動性管理出現嚴重失誤，才導致風險不斷累積，最終無法有效應對美聯儲激進加息等外部環境的沖擊。雖然硅谷銀行已經成為歷史，但其建設科創金融生態圈的成功經驗仍然值得借鑒。

　　建設科創金融生態圈的難點

　　我國早在20世紀即開始鼓勵商業銀行開展科創金融業務，如今已形成了一些典型的展業模式，然而其中大多依然局限于信貸產品思維，這制約了銀行助力科創企業的服務熱情、扶持效果和發展空間，也影響了其自身盈利能力、資產質量甚至風控水平。因此，商業銀行亟須重新審視并調整傳統模式，構建多層次、全方位、各領域的科創金融生態圈，而在這一過程中可能遇到許多挑戰。

　　首先，商業銀行對于科創企業具體特征及需求缺乏了解。要建設能夠有效服務科創企業的生態圈，前提條件是對科創企業有深入的認識，能夠準確把握其特征。然而，科創企業具有高度的專業性、成長性和行業細分度。商業銀行由于對科技賽道了解不深，與科創企業之間存在信息不對稱，難以全面識別客戶需求或準確預測其成長路徑。

　　其次，商業銀行自身科創金融供給水平和口碑有待提高。商業銀行作為科創金融服務的主要供給方，需要以自身專業的服務能力吸引其他機構部門共創生態圈。但是一些商業銀行的產品設計并不貼合企業成長特點，管理模式也無法實現成本控制要求，未形成整體和有特色的品牌口碑，難以激發其他機構的合作熱情。首先，金融產品在融資期限和覆蓋范圍上存在局限性。多數商業銀行傾向于投放一年期貸款，科創企業雖能以此彌補短期資金缺口，卻無法進一步延長發展跑道。其次，傳統經營模式下，商業銀行的資料收集、驗證和審批由人工完成，效率較低，而科創企業由于風險識別難度大，更需要提供充足的材料、歷經繁瑣的審批，這一方面導致銀行授信周期長、效率低，難以快速響應企業需求，影響了客戶體驗；另一方面需要耗費大量時間和人力，提高了銀行成本控制難度。最后，由于產品設計和管理模式與科創企業的需求并不完全適配，商業銀行在科創金融領域塑造特色品牌和建立良好口碑的能力受到限制，在尋求外部資源合作時缺乏核心競爭力。

　　最后，相關機構之間科創金融協同聯動與合作亟須加強。一是加強與政府部門的協作。對于發展前景不確定性極強的科創企業而言，僅僅依靠市場力量無法獲得足夠的支持保障，需要探索政府與金融機構的協作路徑，提高政策性金融支持力度和政策性工具豐富程度。二是加強與投資機構的合作。目前一些商業銀行和投資機構之間雖然合作開展投貸聯動業務，但推行并不順暢，且缺乏足夠充分的信息共享機制和重大事項的聯合決策機制。三是加強與監管部門的聯動。金融監管部門和商業銀行之間尚未形成科創金融生態圈建設相關的考核和激勵機制，一些業務試點資格爭取困難，部分監管指標和要求未充分考慮銀行的實際情況和利益所得，故而落地執行不易或政策效果不佳，如過度看重融資而忽視綜合服務，就制約了科創金融的服務成效。四是加強與知識產權服務機構的配合。以專利為主的各類知識產權一向是科技企業核心資產的重要組成部分，然而其種類多、迭代快、價值波動性強且難以直接衡量，具有不確定性、不穩定性和低流動性，給前期價值評估和后期質權實現帶來挑戰，降低了商業銀行開展知識產權質押融資的積極性。五是加強與科技企業孵化器的對接。科技企業孵化器是培育初創企業的重要載體，為初創企業提供資金支持、技術轉移、市場開拓等服務，以孵化器為樞紐，商業銀行與創投機構可以加深對于科技企業的了解，拓展科創金融生態圈。

　　建設路徑及相關建議

　　培育科創金融專家團隊和專業人才，是商業銀行立足科創金融領域、進行生態建設的前提條件。首先，引進專業人才，吸引和挖掘具有產業科技與經濟金融復合背景的優秀人才，優化專家組配置；其次，開展相關培訓，定期組織教學課程、研究考察、交流分享等活動，以實戰訓練和交叉培養等方式全面提升從業人員的專業素養和綜合能力；最后，利用外部資源，尋求來自同業協會、咨詢公司、高校智庫等機構的專家支持。

　　優化科創金融供給質效和品牌建設，是商業銀行參與科創業務競爭、吸引外部合作的優勢所在。首先，商業銀行應積極推進金融產品創新。針對不同細分行業和發展階段的科技企業，設計個性化的金融產品和融資渠道，匹配相適應的授信額度和貸款期限，并整合支付結算、股權投資、財務顧問等一攬子金融服務，滿足科創企業全場景、全生命周期的業務需要。其次，商業銀行應通過數字化轉型降本增效，應用區塊鏈、大數據、人工智能等新技術改進傳統業務模式，以金融科技賦能科技金融。最后，商業銀行應依托有針對性的產品服務，樹立科創金融特色品牌形象，吸引相關機構參與協作，共建科創金融生態圈。

　　促進相關機構深入合作和互聯互通，是商業銀行形成科創金融生態、賦能企業成長的必經之路。一是加強和政府部門的溝通，準確理解政策意圖，完善科技金融頂層設計和統籌規劃，加大對政策重點支持領域的扶持力度和資源傾斜；共享數據信息，積極對接海關、稅務、工商管理等部門的數據資源，探索建設科技金融綜合服務平臺。二是拓展與投資機構的合作，挖掘科技企業客戶和市場，研判其發展前景和信用風險；創新投貸聯動服務模式，提高綜合服務供給能力。三是增進同監管部門的聯動，積極參與討論監管部門有關政策規則的制定；申請成為科創金融試點，在實踐中優化改進業務開展方式，為監管部門提供政策效果評估依據。四是推動與知識產權服務機構、律師事務所、資產管理公司等機構的配合，促進知識產權交易途徑的拓展、處置方式的創新和經濟價值的實現，將科技“軟實力”轉變為融資“硬通貨”。五是實現與科技企業孵化器的對接，盡早接觸優質的企業和項目，實現孵化加速、投后管理和貸款支持的深度融合，拓展業務領域，完善科創金融生態圈建設。

　　(本文作者介紹：權威、專業、理性、前沿，宣傳金融政策、分析金融運行、報道金融實踐)