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專題：市場拐點需基本面預期反轉 當前紅利風格仍占優

　　來源：華爾街見聞 李笑寅

　　重點關注：中國8月重磅通脹/貿易/經濟數據、十四屆全國人大常委會第十一次會議、美國8月CPI、蘋果華為同日舉行新品發布會、哈里斯與特朗普首場電視辯論，歐央行議息會議。此外，甲骨文、Adobe、游戲驛站將陸續公布最新財報。

　　9月9日至9月15日當周重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

　　本周重點關注：中國8月一系列重磅數據、十四屆全國人大常委會第十一次會議，蘋果華為同日舉行新品發布會，哈里斯與特朗普首場電視辯論，歐央行貨幣政策會議。

　　此外，美國將公布8月CPI數據，甲骨文、Adobe、游戲驛站將陸續公布最新財報。

　　中國8月經濟、金融、進出口等一系列數據

　　周一（9月9日），國家統計局公布中國8月CPI和PPI數據。

　　國家統計局上月公布的數據顯示，中國7月CPI同比增長0.5%，前值0.2%，環比增速由降轉漲；PPI同比下降0.8%，前值-0.8%，環比持平；扣除食品和能源價格的核心CPI環比由上月下降0.1%轉為上漲0.3%，高于近十年同期平均水平。

　　銀河證券張迪分析認為，7月CPI環比轉正主要是由蔬蛋和豬肉等食品項回升所推動的，預計豬價回升、低基數效應和宏觀政策持續用力將構成支撐下半年物價延續溫和走勢的三條主線，通脹整體將延續溫和走勢。

　　具體而言，服務支出韌性有望支撐核心CPI小幅上行，PPI年內難以轉正，回暖需要政策發力。

　　光大固收表示，季節性原因導致8月CPI同比環比增速均有一定程度上升，但核心CPI表現并不強。PPI環比繼續為負，磨底特征明顯。

　　周二（9月10日），中國海關總署公布8月貿易帳、進出口數據。

　　中國海關總署上月公布的數據顯示，中國7月按美元計進口加速增長，創三個月內最大增幅，出口增速放緩至7%，貿易順差收窄。

　　海關總署統計分析司司長呂大良表示，今年以來，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，外貿保持穩中向好態勢：前7個月，我國進出口規模創歷史同期新高，7月當月進出口同比、環比均增長同比增速連續4個月保持在5%以上。

　　國民經濟綜合統計司司長表示，總的來看，我國外貿韌性強的特點明顯。下半年，隨著外貿穩規模優結構政策效應持續顯現，我國出口有望保持基本穩定，貨物貿易繼續保持順差。

　　周六（9月14日），國家統計局公布中國8月社零增速、房地產開發投資等一系列經濟數據。

　　上月公布的數據顯示，中國7月消費品零售總額增速回升，通訊器材類，體育、娛樂用品類和糧油、食品類增長較快，金銀珠寶類和化妝品類消費下滑。

　　中國7月規模以上工業企業利潤同比增長4.1%，連續兩個月加快。1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%，增速比1-6月份加快0.1個百分點。

　　房地產開發投資方面，上半年全國房地產開發投資52529億元，同比下降10.1%，降速較上月持平。新建商品房銷售面積47916萬平方米，同比下降19.0%，降速較上月收窄。

　　國家統計局新聞發言人、總經濟師、國民經濟綜合統計司司長劉愛華在數據公布后的新聞發布會上表示，7月中國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進。但國內有效需求依然不足，新舊動能轉換存在陣痛，經濟持續回升向好仍面臨諸多困難挑戰。

　　十四屆全國人大常委會第十一次會議

　　據新華社報道，十四屆全國人大常委會第二十九次委員長會議27日上午在北京人民大會堂舉行。趙樂際委員長主持會議。會議決定，十四屆全國人大常委會第十一次會議9月10日至13日在北京舉行。

　　天風宏觀認為，由于調整財政赤字需要經過全國人大的審批，因此即將在9月10-13日召開的審議今年以來預算執行情況的全國人大常委會，將是觀察財政政策是否會加碼的首個重要窗口，按照去年慣例，人大常委會閉幕后的新聞公告很重要。 

　　美國兩黨候選人哈里斯和特朗普首場電視辯論

　　周三（9月11日）上午9：00，美國總統選舉兩黨候選人第二次辯論將于費城舉行，預計持續90分鐘。

　　據悉，這場辯論將是哈里斯接替拜登成為民主黨總統候選人后與共和黨總統候選人特朗普之間的首次同臺正面交鋒，辯論所在地費城所屬洲賓夕法尼亞州也是搖擺州中人口最多的州。

　　東吳證券總結稱，辯論規則上，當地時間9月10日晚上9點，特朗普和哈里斯將進行90分鐘的電視直播辯論，現場不設觀眾，對方發言時將會被靜音麥克風。哈里斯此前曾要求全程開啟麥克風（以暴露特朗普的性格缺點），9月5日她同意了靜音規則。雙方或在10月將再次辯論，目前尚無具體安排。

　　辯論議題上，預計和6月27日特朗普和拜登的辯論類似，聚焦在國內經濟政策上，包括通脹、企業和個人稅收、住房、移民等問題。缺乏政策經驗的哈里斯如何應對是一大看點。

　　目前，兩黨候選人競相在經濟議題發力。

　　哈里斯于9月3日推出的經濟政策表示，她計劃大幅提高針對小型企業的減稅力度，對于新創立的小企業，免稅額度從現時的5000美元大幅提高至5萬美元，旨在爭搶中產階級選票。此外，為爭奪搖擺州藍領工人選票，哈里斯還公開就美國鋼鐵公司被日本企業收購一事表示反對。

　　特朗普則主張將關稅與減稅結合起來重振美國制造業，延續其一貫政治主張“Make America Great Again（MAGA）”，并旨在增加就業機會并使美國工薪階層受益。目前，特朗普的競選團隊尚未公布詳細的稅收政策，其競選團隊曾表示，特朗普將通過削減浪費性支出和增加能源產出，來為減稅計劃提供資金并減少國家債務。

　　由Jan Hatzius領導的高盛集團經濟學家團隊在一份最新報告中分析認為，11月的大選可能會影響美國明年的貿易、移民和財政政策，進而對通貨膨脹、勞動力增長、GDP增長和財政赤字等方面發揮作用。

　　蘋果華為同日對決：iPhone 16 vs 非凡大師

　　周二（9月10日）凌晨1：00，蘋果將在加利福尼亞州庫比蒂諾的總部舉行新品發布會。

　　此次蘋果發布會的主題則是“It‘s glowtime（高光時刻）”，預計蘋果將在會上發布新款iPhone 16系列和Apple Watch型號。

　　iPhone 16將成為此次蘋果發布會的主角。根據媒體及產業鏈的最新消息，iPhone 16在軟件和硬件層面都將升級，有望成為AI手機典范。據悉，iPhone 16將包括基礎款、Plus、Pro及Pro Max共4款機型。

　　華爾街見聞此前匯總道，iPhone 16可能會有以下配置：

?iPhone 16?機型將搭載配合Apple Intelligence使用的更強大芯片A18，整個iPhone 16? 系列都將支持新的 iOS 18?。

iPhone 16 Pro 和 Pro Max 的顯示屏尺寸分別為6.3英寸和6.9英寸。

iPhone 16? 系列機型將新增操作按鈕（Action Button），這將是基本款的iPhone首次采用該按鈕。

iPhone 16? 系列機型將新增拍照按鈕Capture Button，位于右側電源鍵下方。該按鈕類似于數碼相機上的快門按鈕，輕按該按鈕可自動對焦，讓拍攝更精準，重按該按鈕可直接完成拍照，用戶在該按鈕左右滑動可縮放畫面，該按鈕可切換拍照和錄影功能。

iPhone 16 Pro和Pro Max將配備4800萬像素的超廣角攝像頭，像素較iPhone 15的1200萬大幅提升。

　　同日（9月10日）下午14：30，華為將舉行見非凡品牌盛典及鴻蒙智行新品發布會。

　　此次活動，華為預計將推出基于鴻蒙操作系統的全新智能出行解決方案及相關產品，進一步拓展其智慧生態的邊界。有報道稱，本次發布會有望發布華為“蓄謀已久”的新款電動汽車及全球首款量產三折疊屏手機華為Mate XT非凡大師。

　　此前，華為Mate XT非凡大師已經多次出現在公眾的視野，整體采用了“內折+外折+雙鉸鏈”的設計，展開屏幕接近10英寸，搭載芯片為麒麟9系列平臺。9月7日12：08，華為Mate XT非凡大師已開啟預訂，預定開啟不到24小時，華為商城顯示該產品預約人數已超200萬。

　　分析認為，若華為Mate X T能夠實現“空中成像”技術，這將是一個具有劃時代意義的創新，極可能引領智能手機行業邁向一個新的發展階段。正如余承東此前所說：這是華為最具引領性、創新性、顛覆性的產品。

　　值得注意的是，有消息稱iPhone 16或將于9月20日正式開售，而華為Mate XT非凡大師也將于9月20日10：08正式開售，這意味著華為三折疊與蘋果iPhone 16或將于同日發布和開售。

　　美聯儲9月利率決議前關鍵一周

　　距離9月貨幣政策會議（9月19日）僅剩一周，美聯儲已步入靜默期。對于即將到來的政策轉向，本周公布的多項數據將為降息路徑提供更多指引：

周一（9月9日）：美國8月紐約聯儲1年通脹預期。

周二（9月10日）：美國8月NFIB小型企業信心指數。

周三（9月11日）：美國8月CPI。

周四（9月12日）：美國至9月7日當周首次申請失業金人數、美國8月PPI。

周五（9月13日）：美國9月密歇根大學消費者信心指數初值、一年期通脹率預期初值、美國8月進口價格指數。

　　歐央行年內第二次降息會如期而至嗎？

　　周四（9月12日），歐洲央行將舉行最新貨幣政策會議。

　　歐洲央行今年6月開啟里程碑式的降息25個基點，但在7月如期維持利率不變。目前，市場押注歐央行今年還會降息兩次，每次25個基點，9月是其中一次。

　　在7月貨幣政策會議紀要中，歐央行表示，貨幣政策傳導正在如期進行，與此同時潛在通脹指標所發出的信號好壞參半，需要更多數據證明通脹下行趨勢。考慮到9月將會公布更多數據，下次貨幣政策會議將是重新評估貨幣政策的“好時機”。

　　據媒體最新調查的經濟學家們的預估，歐元區8月通脹率料將降至2.2%，此前7月該通脹率意外升至2.6%。這種樂觀的前景甚至包括期待已久的核心價格壓力的下降，歐元區核心CPI已經連續三個月保持在2.9%。

　　在8月底舉行的美國杰克遜霍爾舉行的全球央行年度會議上，歐洲央行利率決策管理委員會的高官提出了在9月會議上進一步放松貨幣政策的理由。

　　AI領域兩大重磅財報

　　周一美股盤后，甲骨文將公布2025財年Q1財報。

　　上財季公布的財報顯示，甲骨文實現非GAAP每股盈利為1.63美元，低于預期的1.65美元；收入同比增長3%至142.9億美元，低于預期的145.5億美元，增幅也較上一季度7%的增速有所放緩。

　　盡管整體業績不及預期，但甲骨文當日宣布了與微軟、OpenAI及谷歌云建立合作伙伴關系，并且管理層對業績前景信心十足，預計到2025財年，其收入將實現兩位數增長，超出分析師的預期。

　　在財報電話會上，甲骨文高管對分析師表示，云服務需求依然強勁，預計將推動甲骨文的銷售額和RPO（體現訂單儲備情況和未來潛在收入規模）進一步提高。

　　當地時間周四，Adobe將公布2024年Q3財報。

　　上財季公布的財報顯示，Adobe季度營收和盈利均超預期，并且季度營收創下歷史新高，對下季營收指引雖略低于預期，但超預期上調全財年目標。

　　Adobe管理層表示，得益于Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud的強勁增長，實現季度收入創新高，“我們高度差異化的人工智能方法和創新的產品交付，吸引了越來越多客戶”，因此上調了數字媒體凈新ARR、數字體驗訂閱收入和EPS的年度目標指引。

　　有分析稱，Adobe的盈利能力在2017年至2023年期間穩步增長，市場普遍預計其盈利將在今年下降，隨后在2025年反彈。去年公司每股收益為16.07美元，預計2024年降至每股14.13美元，2025年會再次增長至每股16.17美元。 

　　其他重要數據、會議及事件

• 首屆華為海思全聯接大會

　　海思技術有限公司宣布，首屆海思全聯接大會將于2024年9月9日在深圳舉辦。本次大會主題為“以創新啟未來”，致力于構建開放共享的產業平臺，匯聚各行業領袖和專家共商合作與發展。會議日程包括主題演講、新品發布會，以及星閃峰會、音視頻峰會、鴻蒙峰會、白電峰會和渠道伙伴大會等系列活動。

　　大會期間海思將發布新品。根據議程規劃，本次大會將發布新品，并分別就星閃、鴻蒙、音視頻、白電召開峰會。

• 貴州茅臺2024年半年度業績會

　　貴州茅臺公告，公司將于9月9日15：00-16：30召開2024年半年度業績說明會。

　　本次業績說明會通過圖文展示+網絡文字互動方式召開，公司將針對2024年半年度生產經營情況等方面與投資者進行在線交流，并在信息披露允許的范圍內對投資者普遍關注的問題進行解答。

　　8月8日，貴州茅臺發布2024年半年報，實現營業總收入834.51億元，同比增長17.56%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤416.96億元，同比增長15.88%，經營利潤再度實現高質量提升，超額完成15%的年度增長目標。

• 游戲驛站2025財年Q3財報

　　周三（9月11日），游戲驛站將公布2025財年Q3財報。

　　早些時候，因2021年在美股貼吧號召短線交易員軋空而一舉成名的Keith Gill時隔三年回歸社交媒體X，這位三年前掀起散戶大戰華爾街的“頭號牛散”疑似吹響再發力的號角，引發三年前軋空大戰核心個股游戲驛站股價連續多日飆漲。

• IEA月度原油市場報告

　　周四（9月12日），國際能源署（IEA）公布月度原油市場報告。

　　上月公布的報告顯示，如果OPEC+繼續實施增加供應的計劃，全球石油市場下個季度將從短缺轉為過剩，預計即使OPEC+減產措施保持不變，明年全球庫存也可能平均增加86萬桶/日。

　　需求方面，IEA預計2024年和2025年的需求增幅均略低于100萬桶/日。考慮到增長可能受到低迷的經濟背景和電動汽車的轉變的影響，預計2024年的需求將平均達到1.0306億桶/日。 

　　打新機會

　　當周（9月9日-9月13日）A股有3只新股網上發行。

　　當周共計13只（A類與C類合并統計）新基金發行，其中債券型基金0只，混合型基金6只，股票型0只，指數基金6只、Reits 1只。

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責任編輯：郭明煜