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　　原標(biāo)題：前美聯(lián)儲主席耶倫、伯南克聯(lián)名發(fā)文為鮑威爾支招：是時候出“王牌”了？

　　來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　三年前，前美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）證實(shí)過金融危機(jī)迫在眉睫，但她說：

“我能說永遠(yuǎn)不會再發(fā)生金融危機(jī)了嗎？不，那可能會太過分了。但是我確實(shí)認(rèn)為我們現(xiàn)在安全多了 ，我希望這種情況不會在我們的有生之年中發(fā)生，我相信不會的。 ”

　　在耶倫之前，本·伯南克（Ben Bernanke）也做過類似的大膽預(yù)測。他在2014年一場時薪25萬美元的演講中預(yù)測：

“我有生之年都不會看到利率正常化 。”

　　隨著全球金融危機(jī)逼近并且利率再次跌至歷史低位，這兩位前“掌門”在外媒發(fā)表的文章中，要求現(xiàn)任“掌門”、美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jay Powell）發(fā)揮他幾乎不受限制的力量來拯救世界。

　　他們在文章中表示，恢復(fù)危機(jī)時代的計(jì)劃是第一步，但美聯(lián)儲可能需要購買企業(yè)債券。

“其他央行也可以像美聯(lián)儲一樣發(fā)揮有益的作用。美聯(lián)儲最近宣布的一些行動，包括將短期政策利率降低至零，并準(zhǔn)備購買至少7000億美元的美國國債和抵押支持證券，從表面上看類似于2008年金融危機(jī)期間貨幣政策制定者采取的行動。但當(dāng)今的潛在挑戰(zhàn)是完全不同的。現(xiàn)在的問題不再出自金融市場，它們僅反映出對病毒大流行可能造成的潛在損害的潛在擔(dān)憂，而貨幣政策當(dāng)然不能影響這種潛在損害。”

　　耶倫和伯南克警告，美聯(lián)儲和其他政策制定者面臨著更大的挑戰(zhàn)。

“他們必須確保大流行造成的經(jīng)濟(jì)破壞不會持久。理想情況下，當(dāng)病毒的影響消失后，人們將重新上班、上學(xué)、去商店，經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)正常。在那種情況下，雖然衰退可能很嚴(yán)重，但至少很短暫。”

　　那么，如果零利率（ZIRP）/QE之類的政策對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生 “持久”影響呢？

　　不管怎樣，耶倫和伯南克為鮑威爾提供了一個解決方案：

央行還應(yīng)該考慮做更多事情，幫助國會減輕經(jīng)濟(jì)衰退的長期影響。美聯(lián)儲還有其他工具可以用來將資金投入信貸流，例如一種技術(shù)上稱為回購機(jī)制的融資工具，可以針對各種形式的抵押品，向比貼現(xiàn)窗口范圍更廣的貸款人提供現(xiàn)金。

　　美聯(lián)儲已經(jīng)采用了無限制的回購、新的CPFF（商業(yè)票據(jù)融資工具）和最新的PDCF（一級交易商信貸工具），但耶倫和伯南克認(rèn)為美聯(lián)儲還有一張“王牌”：

“美聯(lián)儲可能會要求國會授權(quán)購買有限數(shù)量的投資級公司債。大多數(shù)央行已經(jīng)擁有這種權(quán)力，歐洲央行和英國央行經(jīng)常使用它。美聯(lián)儲的干預(yù)措施可能有助于重啟部分處于嚴(yán)重壓力之下的公司債務(wù)市場。必須仔細(xì)校準(zhǔn)此類計(jì)劃，以最大程度降低美聯(lián)儲承擔(dān)的信貸風(fēng)險，同時仍為這一重要市場提供所需的流動性。”

　　最后提醒一下，記得就在一個月前，耶倫還暗示說美聯(lián)儲應(yīng)在未來的危機(jī)中買入股票。

　　對于這些建議，歐洲央行購買公司債真的對歐元區(qū)利大于弊嗎？而購買股票的日本銀行，現(xiàn)在因其瘋狂的ETF購買計(jì)劃而面臨數(shù)萬億美元的損失，這已經(jīng)壓垮了日本央行的股價。

　　您覺得，美聯(lián)儲是否會重復(fù)日本和歐洲央行的做法，同時期望得到不同的結(jié)果？還是會硬著頭皮，接受以前錯誤政策帶來的后果并做好準(zhǔn)備迎接一個新世界？

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107