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　　截至目前，A股2022半年報虧損前四公司均出自同一行業——民航業。

　　8月30日晚間，國有三大航司南方航空、中國國航、中國東航相繼披露半年報。今年上半年，三大航司均出現百億規模虧損，且虧損金額均同比翻倍式擴大，均創下各自歷史最差半年報業績。此外，ST海航（維權）上半年錄得虧損128.37億元。

　　今年上半年，民航業的核心痛點仍在于需求被疫情抑制，疊加油價高企、人民幣貶值等多重因素，航司的燃油成本和匯兌損失大幅增加，上半年行業整體虧損加重。

　　三大航合計虧損近500億元

　　今年上半年，中國國航、中國東航、南方航空依次虧損194.35億元、187.36億元和114.88億元。合計虧損近500億元。

中國國航

東方航空

南方航空

　　上年同期，中國國航、中國東航、南方航空的虧損額分別為67.86億元、52.08億元和46.88億元。

　　從頭部上市航司的業績表現看，民航業仍是受疫情沖擊最為嚴重的行業。截至證券時報·e公司記者發稿時，三大航司及ST海航為今年半年報虧損額居前的A股公司。

　　盈利水平上，中國國航在三大航中排名墊底。由于中國國航在我國航司中的國際航線占比最高，其所沖擊也更為直接。

　　財報顯示，中國國航旗下附屬公司中，其持股51%的深圳航空虧損最多，深圳航空上半年虧損45.93億元，上年同期虧損13.65億元。

　　主基地位于上海的中國東航業績也出現較大沖擊。今年上半年，特別是3月中下旬至5月底，上海市場爆發疫情，上海虹橋、浦東兩大機場的客運航班量急劇減少，給中國東航的生產經營帶來嚴重影響。公司3月、4月及5月的ASK運力同比分別下降62.35%、86.61%和78.08%，6月份以來公司航班量呈逐步恢復趨勢。

　　需求、油價、匯率“三殺”

　　過去半年，國內主要航司仍未走出巨額虧損的陰影，疫情對民航業影響的深度和持續性超出預期。三大航為何虧損會進一步加重？

　　民航業為薄利行業，收入端較成本端影響更大。從收入端看，上半年，民航運輸生產一度跌入低谷，需求量顯著降低。

　　數據顯示，上半年，全行業共完成旅客運輸量1.18億人次，同比下降51.9%，為201 年同期的36.7%。其中，4月民航旅客運輸量僅為2019年同期的14.8%；5、6月，旅客運輸量環比增速分別為 53.2%和 82.2%；6月，民航旅客運輸量恢復至 2019年同期的46.2%，但國際旅客運輸量仍低位運行。

　　其中，中國國航上半年實現營收239.53億元，同比減少 36.40%。具體至客運收入，集團上半年客運收入151.04億元，同比減少157.92 億元。其中，因運力投入下降而減少收入143.12 億元，因客座率下降而減少收入23.92 億元，因收益水平上升而增加收入 9.12 億元。

　　上半年，中國東航的生產量、收入、利潤等指標均較同期大幅下滑，完成運輸總周轉量 36.65億噸公里、旅客運輸量1867.56萬人次，實現營收193.54億元，較2021年同期分別下降49.24%、57.89%、44.24%，客座率60.64%，較去年同期下降10.17個百分點。

　　南方航空上半年營收為 408.17億元，同比減少20.86%。主其中，客運收入為 267.32億元，同比減少 32.65%，公司稱主要是由于期內受到國內疫情的不利影響，國內旅客周轉量同比下降43.47%，客運收入隨之減少。

　　從成本端看，航油成本、匯率變動兩大因素直接影響了航空公司的運營成本。

　　航油成本是航司最主要的成本支出項。受航油價格上漲及用油量下降的綜合影響，中國國航航空油料成本同比增加4.34億元；南方航空上半年航油成本為143.95億元，同比增長16.69%。

　　中國東航則具體分析了航油成本的變動情況。今年上半年，公司飛機燃油成本為89.60億元，同比下降 8.32%，主要是由于公司航班量下降，加油量同比下降44.91%，減少航油成本46.50億元；因原油價格上漲，平均航空油價同比增長57.10%，增加航油成本32.57億元；去年同期公司通過航油套期保值交易，減少去年航油成本5.80億元。在剔除去年同期的航油套保因素后，航油成本同比減少13.93億元，降幅13.46%。

　　航空運輸企業從國外采購飛機和航材以及國際航線業務運營主要以外幣結算，外幣債務特別是美元債務規模較大，匯率變動導致的匯兌損益對利潤影響明顯。

　　與去年人民幣升值的趨勢不同，受全球宏觀環境影響，進入2022年，美元對人民幣匯率中間牌價自四月初開始一路走高，美元累計升值5.68%。人民幣貶值背景下，三大航的匯兌損益也由去年同期的凈收益變為凈損失。

　　其中，中國國航上半年匯兌凈損失為22.40億元，去年同期為匯兌凈收益5.63億元；中國東航期內匯兌損失為14.10億元，去年同期匯兌收益8.27億元；南方航空凈匯兌損失則為20.52億元，去年同期匯兌凈收益為7.93億元。

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責任編輯：王涵