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　　地產(chǎn)二傻陷生死時速 ！華夏幸福不幸福中國平安不平安泰禾集團不泰和 穆迪：中國2021年房地產(chǎn)銷售增速將減緩

　　來源：國際投行研究報告 凌通社讀報 

　　華夏幸福不幸福中國平安不平安泰禾集團不泰和 地產(chǎn)二傻陷生死時速

　　華夏幸福和泰禾集團中國地產(chǎn)二傻陷生死時速，背后的投資人中國平安可能也覺得自己挺傻的。泰禾集團在昨天晚上最后時刻公布了2020年業(yè)績預(yù)告，巨虧損41.7391億 – 55.2000 億，而高掛免戰(zhàn)牌的華夏幸福沒有業(yè)績預(yù)告估計在討論是不是要洗澡。

　　不過2年多之前，當(dāng)王健林砍刀自救的時候，華夏幸福和泰禾集團還是中國地產(chǎn)響當(dāng)當(dāng)?shù)腘BD人物，那時候，他們認為，對于地產(chǎn)公司來說，幾十億不過就是一塊土地的事情，華夏幸福和泰禾集團都有大量的土地在手，以前很多人也是這樣想的（包括中國平安當(dāng)初對于華夏幸福的盡調(diào)應(yīng)該也是這樣的邏輯，當(dāng)時凌通社就憑直覺覺得中國平安幾百元入股一個地產(chǎn)商肯定要出問題，而后來萬科號稱入股泰禾的時候就弄了很多先決條件，比平安聰明多了），本質(zhì)上，平安入股華夏幸福也好，萬科擬入股泰禾集團也好，他們的盡調(diào)做的都是技術(shù)性分析，這些技術(shù)人士遠遠缺少一個真的長期投資者的格局和遠見，缺少對未來的研判，尤其是中國平安，雖然體量巨大，但似乎不是第一次踏進這樣一條臭水坑，記得當(dāng)年歐洲金融危機的時候中國平安曾經(jīng)投資歐洲巨虧200多億。這些都是在錯誤的時候做的錯誤的投資決策。（估計決策者今年今年年終獎是泡湯了。）

　　曹山石：華夏幸福開了一個啥都沒說的會——機構(gòu)更慌了！或成泰禾集團第二！平安浮虧90多億 ！中金公司：業(yè)績對賭難達成！

　　曹山石：華夏幸福開了一個啥都沒說的會——機構(gòu)更慌了！或成泰禾集團第二！平安浮虧90多億 ！中金公司：業(yè)績對賭難達成！

　　持續(xù)關(guān)注凌通社的粉絲一定知道，當(dāng)泰禾股價還不錯的時候，凌通社就告誡大家快撤，因為向下看深不可測，絕對不要寄希望于萬科拯救泰禾。但華夏幸福剛出問題的時候，凌通社就告誡投資者，千萬別信中國平安去拯救，千萬別信政府會去拯救，因為在你倒下的時候，除了你的親爹親媽，其他人都只能是旁觀者，利益者，在你沒有進入ICU之前是不會有人出手的，即時你在ICU，他們首先考慮的也是自己的利益，尤其是對于房地產(chǎn)，在房住不炒和三條紅線的基本國策之下，即時救助也只是救助你不至于死掉造成社會的動蕩，而救助也必須要華夏幸福和泰禾的老板吐出這幾年因為地方和政府支持獲得的巨大利益，放棄股權(quán)繳槍不殺可能是最好的待遇。

　　華夏幸福和泰禾集團都沒有王健林這樣的勇氣，尤其是在王健林已經(jīng)敏感大甩賣的時間窗口。特別是中國平安，這家中國最大的保險公司，手中拿的是保費，本來應(yīng)該是無風(fēng)險投資為主的，卻去接手地產(chǎn)這樣的高風(fēng)險資產(chǎn)，而且當(dāng)初設(shè)計了對賭模式，自我感覺模式挺好。2018年7月10日，華夏幸福發(fā)布公告，稱將向平安資管轉(zhuǎn)讓19.7%的公司股份，總計近138億元。2019年1月31日，平安資管繼續(xù)從其手中購入1.71股股份作價42.03億元，占華夏幸福總股本的5.69%。雙方設(shè)計了對賭，如果華夏幸福不能完成預(yù)定的業(yè)績，將對平安資管進行現(xiàn)金補償。

　　但華夏幸福今年對賭失敗的可能性99%，而且華夏幸福沒錢對平安補償。你們只能是三種場景，場景一，沒錢就給股權(quán)中國平安成為華夏幸福大股東，這種情況下相當(dāng)于華夏幸福老板王文學(xué)金蟬脫殼，平安很可能陷入地產(chǎn)無底洞。場景二，平安等待地方政府救援合作或者王文學(xué)出入股權(quán)引入第三方戰(zhàn)略伙伴，平安繼續(xù)出錢維持，這種模式下下平安還是一個財務(wù)投資者，通用不能自拔。場景三，地方政府引入新的資本，不惜代價救援，甚至平安割肉退出，這種情況下，平安短期可能會痛，長期到不一定。

　　總之，就如凌通社上一回說的，現(xiàn)在對于房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)控，房住不炒三條紅線是國策，要是如此情況下沒地產(chǎn)公司倒掉是完全不可想象的，而顯然，華夏幸福和泰禾集團這一對難兄難弟現(xiàn)在是首選。

　　賭博重組的股市投資者要準備好血本無歸才行。

　　穆迪中2021國房地產(chǎn)報告：監(jiān)管機構(gòu)收緊地產(chǎn)行業(yè)的信貸環(huán)境 將減緩2021年房地產(chǎn)銷售增速

　　雖然疫情造成沖擊，但中國穩(wěn)定的住宅需求和逐漸復(fù)蘇的經(jīng)濟已推動2020年房地產(chǎn)銷售增速較2019年小幅上升

　　但是，中國監(jiān)管機構(gòu)收緊了境內(nèi)對地產(chǎn)行業(yè)的信貸環(huán)境，這將減緩2021年房地產(chǎn)銷售增速

　　穆迪投資者服務(wù)公司在一份房地產(chǎn)業(yè)報告中表示，盡管2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)，但中國穩(wěn)定的住宅需求和逐漸復(fù)蘇的經(jīng)濟支持了2020年房地產(chǎn)銷售良性增長。

　　穆迪助理副總裁/分析師陳晨稱：“然而，中國監(jiān)管機構(gòu)收緊了境內(nèi)對房地產(chǎn)業(yè)的信貸供應(yīng)，這將減緩2021年合約銷售增長。”

　　2020年12月31日，中國監(jiān)管機構(gòu)出臺了限制銀行對房地產(chǎn)業(yè)貸款規(guī)模的新政策。

　　2020年全國合約銷售額小幅增長10.8%，高于2019年10.3%的增速，主要推動因素是平均售價上升。此外，2020年合約銷量 （建筑面積） 則增長3.2%，高于2019年1.5%的增長率。

　　“與此同時，由于受評開發(fā)商在境內(nèi)信貸出現(xiàn)趨緊跡象時補充流動性，1月份境外發(fā)債保持強勁的勢頭。”陳晨補充稱。

　　2021年1月 （截至1月26日） ，受評開發(fā)商在境外發(fā)債115億美元，主要目的是再融資。該金額較2020年1月的165億美元下降30%，但與2020年的月平均發(fā)行額44億美元相比依然強勁。

　　2020年11月和12月受評中國高收益開發(fā)商的亞洲流動性壓力子指標均為18.6%，低于2020年10月的20.3%。由于一家受評開發(fā)商的運營現(xiàn)金流提升改善了流動性，11月該指標也隨之得到改善。

　　陳晨稱：“2020年11月27日至2021年1月26日，我們上調(diào)了兩家開發(fā)商的評級，下調(diào)了一家評級，維持了另外4家的評級。此外我們也授予了一項新評級。”

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142