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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月9日晚間，歡瑞世紀披露2024年財務(wù)報告，營收增長14.6%至3.85億元，延虧至2.41億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.12億元，同比由正轉(zhuǎn)負。

　　近年來歡瑞世紀頭部藝人接連出走，2024年雖然營收重回增長軌道，但尚未實現(xiàn)扭虧。2019年至今，歡瑞世紀深陷持續(xù)虧損泥潭，其間僅2022年微盈0.18億元，累計虧損額超23億元。此外，定檔2018年的《天下長安》臨開播突然撤檔，至今尚無明確安排，所涉數(shù)億元款項能否收回仍是未知數(shù)，或存在前期會計差錯風(fēng)險。

　　頭部藝人接連出走

　　歡瑞世紀成立于2006年，2016年借殼星美聯(lián)合登陸A股市場，業(yè)務(wù)涵蓋影視劇的投資、制作和發(fā)行，以及藝人經(jīng)紀、衍生品開發(fā)等方面。

　　2024年，歡瑞世紀實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，較上年同期增長14.6%；歸母凈利潤-2.41億元，扣非凈利潤-2.2億元，虧損同比收窄39.29%、34.51%。

　　2019—2024年，歡瑞世紀累計虧損23億元，未彌補虧損達12.29億元，超過實收資本總額。

　　對于虧損，歡瑞世紀解釋稱，“主要受2021年及以前年度開拍的影視劇項目的信用減值損失及存貨減值損失影響”。財報顯示，2024年，歡瑞世紀確認信用減值損失1.76億元，資產(chǎn)減值損失0.36億元，合計吞噬公司超2億元利潤。

　　按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2024年，歡瑞世紀影視劇及衍生品收入2.2億元，較上年同期減少5.15%，占公司總營收的57.25%；藝人經(jīng)紀收入1.64億元，較上年同期大幅增長86.86%，占比上升至42.71%。

　　靠藝人經(jīng)紀起家的歡瑞世紀，曾在造星能力方面頗為突出。在善于挖掘、培養(yǎng)新人的基礎(chǔ)上，歡瑞世紀依靠出品劇集的話題熱度與上佳品質(zhì)，成功捧紅楊冪、李易峰、楊洋等數(shù)位一線藝人，同時歡瑞世紀出品劇集多采用與公司簽署合作協(xié)議或演藝經(jīng)紀代理協(xié)議的藝人，降低制作成本的同時也能提高演員與劇本的匹配度，形成“以劇造星，以星輔劇”的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

　　但好景不長，近年來，歡瑞世紀的核心藝人不斷流失，令這一赫赫有名的“造星工廠”星光暗淡。其中，最受市場關(guān)注的莫過于楊紫的出走。

　　2021年11月，楊紫宣布與歡瑞世紀解約。從2015年開始簽約歡瑞世紀，楊紫在六年時間中憑借兩部爆款劇《香蜜沉沉燼如霜》和《親愛的，熱愛的》夯實了90后小花的地位。在歡瑞世紀2021年半年報中，藝人經(jīng)紀（藝人一）貢獻了2039.26萬元的收入，占主營業(yè)務(wù)收入比例高達33.08%，市場普遍認為該藝人就是彼時的“一姐”楊紫。

　　2022年1月，歡瑞世紀迎來了實力派演員李小冉，但雙方“蜜月期”僅持續(xù)了1年多時間，李小冉隨后跳槽去了童樂互娛。到了2024年6月，歡瑞世紀“一哥”任嘉倫也選擇了解約，在此之前，楊洋、李易峰已相繼離開了歡瑞世紀。

　　目前，歡瑞世紀簽約藝人已經(jīng)從高峰時期的40多位降至20余位。隨著藝人紛紛出走，歡瑞世紀藝人經(jīng)紀業(yè)務(wù)也出現(xiàn)較大波動。2020—2024年，該業(yè)務(wù)收入分別為9721.30萬元、1.07億元、7773.93萬元、8798.15萬元、1.64億元，分別占總營收的52.57%、27.53%、13.04%、26.20%及42.71%。

　　如今再看歡瑞世紀官網(wǎng)公開的簽約藝人，能稱得上一線明星的大概只有成毅一人。而像這種把雞蛋放在一個籃子的做法，本身就充滿著不確定性。

　　雪上加霜的是，由于行業(yè)政策變化，歡瑞世紀擅長的古裝劇也迎來寒冬期，作品大量積壓的同時，頭部項目又出現(xiàn)缺位。

　　盡管坐擁《天命在我》《梟臣》等40余部IP的電視劇改編權(quán)，歡瑞世紀2024年僅有諜戰(zhàn)劇《深潛》一部順利播出，雖在央視取得了不錯的收視率，但網(wǎng)播效果和口碑變現(xiàn)實屬一般，未能在財務(wù)數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出相應(yīng)的價值。

　　2024年，歡瑞世紀影視劇及衍生品業(yè)務(wù)的毛利率僅為1.57%，較上年同期減少13.43個百分點，可見公司在劇集領(lǐng)域的盈利空間正在被不斷壓縮。

　　由公司藝人張予曦擔綱女一的仙俠古偶《千秋令》已于今年4月8日在芒果TV播出，可無論是從項目體量還是目前的市場影響力來看，該劇距離頭部作品都還差一大截。

　　除尚在后期制作中的《佳偶天成》外，歡瑞世紀現(xiàn)存項目儲備只有《千香》一部，已取得發(fā)行許可證。公開資料顯示，該劇是由優(yōu)酷、歡瑞世紀出品，宋威龍、鞠婧祎領(lǐng)銜主演，趙華為、劉夢芮、張志浩、朱麗嵐、葉盛佳主演，鄭合惠子特別主演的古裝愛情奇幻劇。

　　值得一提的是，《千香》早在2022年2月就已完成備案，并于2023年11月17日開機，2024年4月10日殺青。此前有消息透露稱，該劇暫定今年4月11日于優(yōu)酷全網(wǎng)開播，截至目前已跳票，具體播出時間仍是未知數(shù)。

　　財務(wù)造假疑云高懸

　　相較于業(yè)績層面的困境，歡瑞世紀更大的危機來源于資本市場。

　　2016年，歡瑞世紀以非公開發(fā)行股份購買歡瑞影視100%股權(quán)，并募集配套資金。本次交易標的資產(chǎn)作價30億元，評估增值率278.90%。

　　3年后的2019年，歡瑞世紀因信息披露違法收到證監(jiān)會的三份罰單。經(jīng)查，2013年度、2014年度、2015年度及2016年半年度，歡瑞影視存在提前確認收入虛增營業(yè)收入、虛構(gòu)收回應(yīng)收款項少計提壞賬準備、推遲計提應(yīng)收款項壞賬準備、控股股東及其關(guān)聯(lián)方占用歡瑞影視資金等違法行為。

　　根據(jù)歡瑞世紀違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，證監(jiān)會對歡瑞世紀及相關(guān)方給予警告，合計罰沒452萬元。

　　然而，一波未平一波又起，財務(wù)造假的疑云依舊籠罩在歡瑞世紀的頭頂。

　　擔任歡瑞世紀2018年度審計機構(gòu)的天健所，對公司2018年度財務(wù)報表出具了保留意見審計報告。公告顯示，截至2018年末，歡瑞世紀合并財務(wù)報表中電視劇《天下長安》應(yīng)收賬款賬面余額為5.06億元，公司管理層按照賬齡分析法計提壞賬準備0.25億元。

　　天健所表示，其在審計過程中無法獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，以判斷上述情況對應(yīng)收賬款可收回性的影響，因此無法確定是否有必要對《天下長安》相關(guān)應(yīng)收賬款的壞賬準備作出調(diào)整。上述保留意見的事項可能導(dǎo)致前次重大資產(chǎn)重組所涉業(yè)績承諾及補償事項存在不確定性。

　　2019年、2020年，歡瑞世紀相繼對該項目計提壞賬準備0.96億元、減值準備2.55億元。中天運因前述事項，對歡瑞世紀2019年度、2020年度財務(wù)報表出具了保留意見審計報告。由于《天下長安》截至2020年末的合同資產(chǎn)賬面價值為0，現(xiàn)任審計機構(gòu)立信中聯(lián)對歡瑞世紀2021年度至2024年度財務(wù)報表均出具了標準無保留意見審計報告。

　　但這并不代表電視劇《天下長安》引發(fā)的風(fēng)波已經(jīng)平息。

　　截至今年4月8日，電視劇《天下長安》合同資產(chǎn)賬面余額為2.15億元，全額計提減值準備，賬面價值為0。同時，截至目前，《天下長安》的播出尚無明確安排。

　　公開資料顯示，《天下長安》是由歡瑞世紀、星匯天姬聯(lián)合出品，張涵予、秦俊杰、李雪健、韓棟、舒暢、姚星彤領(lǐng)銜主演的古裝歷史劇。據(jù)悉，該劇于2017年2月9日開機，當年7月12日殺青，原定于2018年7月16日播出，但開播前夕，片方突然宣布，因播出版本和上線時間安排的因素，該劇暫不上線播出。

　　從2018年撤檔算起，該事項至今已拖了7年之久仍未妥善處置，或存在須對前期會計差錯進行追溯調(diào)整的風(fēng)險。

　　財務(wù)造假，疊加業(yè)績下行，歡瑞世紀在資本市場遭受重挫。截至2025年4月14日收盤，歡瑞世紀股價3.47元，總市值34億元，較巔峰時期跌去了百億元之巨。

　　另據(jù)歡瑞世紀披露，截至4月10日，公司股東戶數(shù)為54314戶，較上期（3月31日）減少2369戶，環(huán)比降幅為4.18%。這已是該公司股東戶數(shù)連續(xù)第4期下降，累計降幅達26.56%。

　　股東紛紛出逃，從側(cè)面映射出投資者對歡瑞世紀的不信任。