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　　中國證券報記者1月26日獲悉，近日，國家金融監督管理總局已批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規模為520億元。

　　業內人士表示，險資通過設立基金的方式投資資本市場，能夠助力活躍資本市場，也可幫助降低權益資產市值波動對險企凈利潤的影響。

　　第二批保險資金長期股票投資試點獲批

　　據悉，中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、陽光人壽保險股份有限公司及相關保險資產管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行。

　　在1月23日國新辦新聞發布會上，金融監管總局副局長肖遠企就對這一消息進行了預告。肖遠企表示，第二批保險資金長期股票投資試點規模擬定1000億元，準備在春節前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續還將根據保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數量和基金規模。

　　根據相關部門此前安排，第二批保險資金長期股票投資試點規模擬定1000億元，本次批復的520億元僅為春節前批復的部分，后續仍將有增量險資入市。

　　值得一提的是，第二批試點在機制上比第一批試點更加靈活。“基金可以是單獨由一家保險公司發起設立，也可以由兩家或者兩家以上的保險公司聯合發起設立。”肖遠企說。

　　從目前情況來看，本次獲批的長期股票投資試點便是采用兩家以上保險公司聯合發起設立基金這一方式。

　　對于保險資金長期股票投資試點，中國太保近日表示，首批試點基金設立以來，運行順暢，投資績效優秀。這一成果不僅彰顯了保險資金作為長期投資者在股票投資方面的實力與能力，也提振了市場對股市投資的信心。公司持續看好加大長期股票投資力度的前景，并積極研究參與其中。

　　記者注意到，2024年，部分上市險企的股票配置比例有所提升。比如，中國太保的股票投資占比從2023年末的8.4%提升至2024年上半年末的9.0%。此外，2025年開年以來，險資也頻繁現身私募股權領域，為中長線投資布局蓄力。2025年1月份，陽光人壽、海港人壽、平安產險等保險公司相繼參與設立私募股權基金。

　　第一批試點運行良好

　　據肖遠企介紹，2023年10月份，金融監管總局批復同意了中國人壽和新華人壽兩家保險公司通過募集保險資金試點發起設立證券投資基金，規模是500億元，投資股市并且長期持有。基金設立一年多來，運行比較順利，實現了效益性、安全性和流動性的綜合動態平衡。據了解，基金收益還是很可觀的，基金繼續看好股市的投資價值。

　　中國人壽相關負責人此前表示，中國人壽和新華人壽聯合發起設立總規模500億元的鴻鵠基金，已于2024年3月4日啟動投資。截至2024年9月30日，該基金實收股本320.10億元，主要投向關系國計民生的重點行業。

　　“在股票市場進行投資時，基金將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優質上市公司。”新華保險此前公告表示。

　　據上述中國人壽相關負責人介紹，自運作以來，鴻鵠基金選擇競爭優勢明顯，治理結構優良，具有良好商業盈利模式的上市公司，買入并長期持有；在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時，鴻鵠基金堅定買入。

　　在考核機制上，鴻鵠基金建立了與長期投資相適應的投資考核評價體系。據悉，鴻鵠基金堅持長期投資，建立符合長期投資的考核體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年。考核指標也有相應的調整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

　　助力活躍資本市場

　　業內人士認為，險資設立私募證券投資基金入市，實現了保險資金長期投資和活躍資本市場雙結合，一方面能夠助力活躍資本市場，另一方面也可降低權益資產波動對險企利潤的影響。

　　通過設立私募基金的方式入市，有助于平滑險企利潤表波動，提升險資投資權益市場積極性。以第一批試點的鴻鵠基金為例，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣（金麒麟分析師）琦認為，考慮到中國人壽和新華人壽兩家公司各出資50%，在報表上采用長期股權投資計量和權益法核算，將私募基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，有效緩解直接投資二級權益對新準則下報表的影響。

　　“利潤表波動下降可以有效解決當前保險公司在資本市場波動以及新會計準則實施環境下權益資產投資意愿較低的問題。保險公司將有更大的空間提升權益投資占比，從而優化利率下行背景下壽險公司的資產負債匹配，提高資金使用效率。”劉欣琦說。

　　據介紹，鴻鵠基金使用長期股權投資權益法計量，預計更多計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）中，有望降低權益投資波動，資產價格波動不直接影響上市公司凈利潤。

　　中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，后續更多保險私募證券投資基金將出現，尤其是權益投資占比較高的險資可能意愿會更強。

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責任編輯：楊紅卜